2026年7月5日，国盛证券（002670）发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，重新认识涨价逻辑。
报告具体内容如下：
市场对于"涨价"的认知正在发生转变。近期存储等产品的涨价，推高下游AI数据中心？CAPEX的压力，这不禁让我们思考：如果限于单一产品中，无论是存储、光纤或是元器件，涨价所代表的供需紧缺是最直接的买入理由；但放到整个CAPEX体系中，大幅的涨价对需求提出了挑战，最终必将通过扩产达到平衡，在这过程中市场对涨价的认知将更为复杂。站在成长的角度，我们希望创新和迭代能带来单位成本的下降或功能的增加，而非单纯的类似周期（883436）品的涨价。相比之下，此前被市场低估的光的“涨价”逻辑则更为多元健康、更具可持续性，通过产品迭代技术进步实现单位成本降低和厂商利润扩张。 【如何理解“涨价担忧”？——涨价吞噬需求】 过去，市场习惯于"谁涨价买谁"的线性思维，将涨价简单等同于利好，而忽视了对产业链生态的整体考量。
现在，市场逐渐认知到不仅要看“涨了多少”，也要看“为什么涨”以及“谁来承担”。以供需关系驱动的周期（883436）品涨价为例，其涨价逻辑是“物以稀为贵”，需要花更多的钱买同样的东西，单位成本被动抬升。这种涨价会挤占下游客户的资本开支，吞噬其采购预算，最终容易抑制终端需求，形成“涨价→需求抑制”的担忧。
【光的涨价形态：产品迭代、技术创新】
此前市场担心同型号的光模块无法涨价，逻辑弱于涨价品。但我们认为，在当前的算力技术发展中，光的成长逻辑将被市场重新重视：
第一重：产品迭代驱动的涨价，最清晰且最具持续性的逻辑。传统周期（883436）品涨价是同样的东西卖得更贵，而光模块是典型的技术驱动型产品，其涨价逻辑是通过提供更强的性能，获取更高的平均售价。每一代新产品上市初期都因技术壁垒享有高溢价，从而带动整体价格体系上移，比单纯的产能紧缺涨价更具结构性支撑。
第二重：技术范式升级，重塑架构扩大“总盘子”。
随着scale-up重要性持续提升，“光入柜”正为光通信打开前所未有的增量空间。NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）等创新架构，为光通信厂商提供了高价值量的全新需求，由此带来的光通信产品的“涨价”并非简单提价，而是来自光通信总盘子扩大和价值量重估。
【为什么光的涨价逻辑更为“健康”？】
光通信的涨价逻辑更为“良性”，其本质区别在于：每一代新产品相比于上代产品价格提升，但单位速率的成本却是明显下降的，从400G到1.6T皆是如此。光模块的涨价是通过产品升级与技术迭代，让客户以更高的单价获得成倍提升的传输带宽与更优的功耗表现，折算到每传输单位数据的成本，实则是在持续下降的。这种“单价上行、单位成本下行”的模式，正是技术驱动型成长品最典型的特征。
这种涨价不会挤占下游生态，而是有利于整个产业链的协同发展，客户为更高性能支付溢价，换来的是算力集群整体通信效率的提升，单位算力互联成本被有效摊薄。光模块的涨价本质上是在“做大总盘子”——它通过创造增量价值，让上下游共同受益，形成正向循环的产业生态，具有更为长期性、成长性的价值。
我们继续看通信行业的中报行情。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创（300308）、新易盛（300502）等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信（300394）+仕佳光子（688313）/太辰光（300570）/长芯博创（300548）/德科立（688205）/东田微（301183），PIC设计可川科技（603052）等，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克（002837）、东阳光（600673）等。
建议关注：
算力——
光通信：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、源杰科技（688498）、太辰光（300570）、腾景科技（688195）、可川科技（603052）、光库科技（300620）、光迅科技（002281）、德科立（688205）、联特科技（301205）、华工科技（000988）、剑桥科技（HK6166）、铭普光磁（002902）、东田微（301183）、优迅股份（688807）、长光华芯（688048）、汇绿生态（001267）、联讯仪器（688808）。铜链接：沃尔核材（HK9981）、精达股份（600577）。算力设备：中兴通讯（HK0763）、紫光股份（000938）、锐捷网络（301165）、盛科通信（688702）、菲菱科思（301191）、工业富联（601138）、沪电股份（002463）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）。液冷：英维克（002837）、东阳光（600673）、申菱环境（301018）、高澜股份（300499）。边缘算力承载平台：美格智能（HK3268）、广和通（HK0638）、移远通信（603236）。卫星通信：中国卫通（601698）、中国卫星（600118）、顺灏股份（002565）、海格通信（002465）。
IDC：东阳光（600673），润泽科技（300442）、光环新网（300383）、奥飞数据（300738）、科华数据（002335）、润建股份（002929）。
母线：威腾电气（688226）等。
数据要素（886041）——
运营商：中国电信（HK0728）、中国移动（HK0941）、中国联通（HK0762）。数据可视化：浩瀚深度（688292）、恒为科技（603496）、中新赛克（002912）。
风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
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