全球最大存储芯片（886042）厂商三星电子，正被这轮AI热潮推上一个史无前例的利润高度。据路透社报道，三星预计将于周二发布第二季度(4–6月)业绩预告，营业利润有望达到86万亿韩元(约563.5亿美元)，激增至去年同期4.7万亿韩元的约18倍，不仅创下历史新高，更是连续第三个季度刷新纪录。这一数字来自LSEG SmartEstimate的估算，它综合了30位分析师的预测，并向历史命中率最高者加权。利润暴增的直接原因很明确：AI持续挤压存储器供应，把芯片价格越推越高。
根源在"缺货"。由于AI推理基础设施的胃口增长得比供应更快，存储器市场陷入长期短缺，分析师预计这种供不应求至少要持续到明年。撑起这轮景气的不只有明星产品HBM。随着智能体AI(agentic AI)渗透到更广的计算场景，连传统的DRAM和NAND也被一并带火。相比早期以"训练大模型"为主的AI，智能体AI要完成更复杂的多步骤任务，需要给服务器处理器配更多内存，也需要更大的存储空间来随时保留和调取数据。
价格和股价，为这份紧张的供需关系提供了佐证。花旗（C）研究称，二季度DRAM、NAND的平均售价环比分别上涨了44%和53%。受此拉动，今年以来三星、SK海力士（SKHY）、美光股价分别飙升158%、273%和242%，三家公司的市值先后突破1万亿美元。作为英伟达（NVDA）、谷歌、苹果（AAPL）等巨头的关键供应商，三星正处在这条产业链最赚钱的位置上。
更远的隐忧：AI这笔钱还能烧多久
这轮繁荣本身的可持续性更值得担忧。在分析师看来，最大的风险是AI基础设施投资可能出现延迟。摩根大通（JPM）指出，投资者虽普遍认同存储器供需依旧紧张，但不少人开始质疑：AI存储在云服务商资本支出中的占比(今年预计约52%、明年可能超过70%)一路攀升是否还撑得住。这种担忧并非空穴来风：三星与SK海力士（SKHY）上周刚刚承诺,投入3,200万亿韩元(约2.07万亿美元)在韩国扩产(三星计划在2026至2040年间完成，SK海力士（SKHY）未给出时间表)；一旦AI支出转冷，如此庞大的产能投入就可能成为负担。因此，摩根大通（JPM）表示，投资者想看到更明确的证据，证明AI服务的突破能实实在在转化为云计算（885362）和AI收入的加速增长，从而为存储器不断膨胀的支出占比找到支撑。
存储器涨价正反过来啃食其手机业务的利润：不断攀升的零部件成本，涨幅已经盖过了三星近期的手机提价，把移动业务的利润率越挤越薄。分析师判断，下半年三星恐怕还得再涨一轮价，而竞争对手苹果（AAPL），已经在上个月率先给iPad和MacBook提了价。(国际财闻汇)
