首份券商中报业绩预告出炉，把行业上半年的景气度推到台前。
7月3日晚，国泰海通（601211）披露2026年半年度业绩预告。公司预计上半年实现归母净利润200.03亿元至205.11亿元，同比增长27%至30%；实现扣非归母净利润192.49亿元至197.57亿元，同比增长164%至171%。
值得一提的是，两份数据间的增速差异主要源于2025年上半年合并海通证券产生约79.64亿元负商誉一次性收益，抬高了同期基数。剔除该因素后，扣非净利润的翻倍增长反映出合并后协同效应正加速释放。其中，二季度表现尤为亮眼，预计实现归母净利润136.15亿元至141.23亿元，同比增长290%至304%，环比增长113%至121%。
这份率先披露的业绩预告，提前揭开了券商中报季的一角，上半年行业盈利改善，已从市场预期进入业绩验证阶段。在国泰海通（601211）证券研究所副所长、非银首席分析师刘欣琦看来，2026年二季度，预计证券行业以及部分头部券商的单季度利润有望创历史新高。背后的原因在于增量资金入市、国际业务爆发和科创跟投，这种盈利改善具有持续性，而非一次性，尤其是对头部券商而言。
单季利润大幅增长
对于上半年业绩预增的主要原因，国泰海通（601211）在公告中表示，2026年上半年，公司统筹推进整合融合、协同联动与深化改革，着力构筑“投资+投行+投研”服务新质生产力的全链条优势，不断提升综合金融服务水平，加快释放整合融合效能，财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长，经营业绩创同期历史新高。
从二季度表现看，公司业绩增长尤为突出。预计二季度归母净利润同比增长290%至304%，环比增长113%至121%；扣非归母净利润同比增长240%至252%，环比增长137%至146%。这一表现也使市场对券商板块中报业绩预期进一步升温。
开源证券非银金融首席分析师高超认为，国泰海通（601211）中报业绩明显超预期，原因在于科创股的跟投、直投以及自营业务或放大其业绩弹性，叠加公司投行、财富管理、资产管理和海外等全业务条线增长。展望后市，更多券商将发布中报预告，或进一步催化板块行情。
国金证券（600109）研究所非银团队表示，今年二季度，证券行业景气度高、科技投资贡献增加，带动券商业绩普遍高增且超预期，预计多家公司将发布业绩预增公告，继续催化板块行情。
经纪、投行、国际业务共振
中金公司（HK3908）非银团队在最新发布的一份研报中预测，今年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元，同比增长50%。其中，二季度实现归母净利润816亿元，同比增长58%，环比增长34%。
上述团队认为，2026年上半年，证券行业业绩高增主要受益于三条主线：一是在IPO回暖和科创行情的双重催化下，一级市场的投行、直投、另类投资迎来业绩兑现期；二是国际业务方面，上半年，国泰海通（601211）等3家头部券商公告增资用于国际业务发展，预计头部券商境外子公司杠杆率在快速提升；三是市场交投量持续活跃，驱动经纪业务高增，且权益市场走强对两融、代销、资管等业务形成支撑。
“券商业绩改善，首先来自二级市场交投活跃。”有市场人士表示。
数据显示，今年上半年，日均股基成交额同比增长99%，达到3.3万亿元。与此同时，杠杆资金参与度提高，两融余额持续位于2.56万亿元至3.03万亿元高位区间。截至6月末，融资融券（885338）余额约3.02万亿元。
成交活跃直接带动经纪业务收入回升，也进一步传导至两融利息收入、基金代销、资管产品销售等财富管理相关业务。当前，居民资产再配置需求提升，权益类资产吸引力增强，券商财富管理业务也获得更多增量空间。
头部券商受益或更明显
科技股行情叠加一级市场回暖，为券商投行、跟投、直投和另类投资业务打开了更大的盈利弹性。据中金公司（HK3908）非银团队统计，今年上半年，A股、港股IPO承销规模分别同比增长140%、82%。其中，硬科技企业融资需求释放尤为明显。
国盛证券（002670）非银团队统计显示，按照发行日期计算，截至6月28日，年内A股科创板和创业板合计迎来20只新股，累计募集资金占年内全部A股IPO总募集资金的43.12%。这些公司主要集中在电子设备、元器件、集成电路等高端制造领域。
从项目分布看，科技企业上市正在向头部券商集中。上述20只新股由8家券商保荐，实际募资总额303亿元，承销保荐费用共17亿元。其中，中信证券（HK6030）承揽7个项目，累计获得保荐及承销费用6.64亿元；国泰海通（601211）累计保荐6家公司，获得收入4.36亿元；中金公司（HK3908）保荐上市4家公司，获得收入2.34亿元；东吴证券（601555）、申万宏源（HK6806）等券商也揽获保荐项目。
不单是承销保荐收入，跟投、直投等机制进一步放大了券商投资端收益弹性。据国泰海通（601211）测算，新发项目浮盈方面，假设2026年科创板IPO募资600亿元，按3%跟投比例、250%的预期收益测算，预计静态浮盈45亿元。
有观点认为，在注册制框架下，科创板跟投机制使部分券商不仅能获得承销保荐收入，还可通过跟投、直投等方式分享优质科技企业成长收益。随着硬科技企业上市、再融资和并购重组需求延续，投行业务已不只是单一收入来源，而是与投资、投研、产业服务能力相互联动，成为头部券商差异化竞争的重要抓手。
随着国泰海通（601211）率先披露中报业绩预告，市场对于券商板块整体中报表现的关注度正在提升。分析人士表示，随着业绩预告和半年报陆续披露，行业内部的分化也将更加清晰，资本实力更强、业务结构更均衡、国际化和科创服务能力更突出的头部券商，或将更充分地分享本轮行业景气修复红利。
