行业周报|食品加工制造指数跌-1.94%, 跑输上证指数0.76%

本周行情回顾：

2026年7月6日-2026年7月10日，上证指数（1A0001）跌1.17%，报3996.16点。创业板指（399006）跌4.41%，报3842.73点。深证成指（399001）跌3.53%，报15046.67点。食品加工制造（881134）指数跌-1.94%，跑输上证指数（1A0001）0.76%。前五大上涨个股分别为ST龙大（002726）、ST西王（000639）、西麦食品（002956）、巴比食品（605338）、洽洽食品（002557）。

本周机构观点：

**华泰证券（HK6886）本周观点**：

以日为鉴，探寻传统酒种的价值重构之路

清酒作为日本代表性传统酒种，在经济高增阶段实现量价齐升，但随着宏观增速换挡、人口结构变化、饮酒习惯迁移和替代品类扩张，行业逐步进入长期量缩阶段。我们认为，日本清酒行业的核心启示并不在于销量反转，而在于传统酒种如何在总量收缩中通过品质分层、品牌表达、场景运营、海外拓展和新客群培育实现价值重构。对中国酒类而言，白酒（881273）因蒸馏酒属性、陈年认知、社交场景和品牌壁垒具备更强韧性；黄酒作为低度发酵酒，与清酒在产品属性、佐餐场景、地方文化和年轻化难题上更为相似，具备更高借鉴适配性。

历史复盘：从量价齐升到长期量缩，清酒周期映射宏观与人口变化

复盘日本清酒行业发展历程，可大致分为四个阶段：1960—1973年的量价齐升期、1974—1991年的结构调整期、1992—2013年的深度出清期，以及2014年至今的价值重构期。进入1960年代后，日本经济高增、城镇化推进和大众消费（883434）扩张，推动清酒成为国民酒类并在1973年达到产量高点；此后经济增速换挡、替代酒类扩张和税制变化推动行业进入量缩价升阶段；日本股市和地产泡沫破裂后，商务宴请、礼赠和家庭晚酌等传统场景收缩，清酒的国民品类地位逐步弱化。2013年以来，日本国内清酒总量仍在收缩，但产品结构升级、出口扩张和海外日料场景共同推动行业均价提升。

跨周期归因：经济换挡、人口变化与品类竞争共同压制总量需求

清酒长期量缩并非单纯的品类萎缩，而是宏观环境、人口结构和竞争格局共同变化后的结果。经济增速下台阶削弱了大众酒类消费（883434）扩张基础；少子老龄化、年轻人饮酒频率下降和消费（883434）偏好多元化压制本土需求；啤酒（884189）、烧酒、威士忌、RTD等替代品类持续拆分清酒原有消费（883434）场景。由此看，传统酒种一旦失去宏观和场景红利，行业增长逻辑将从“总量放大”转向“结构分化”，企业间差异也会从规模扩张能力转向产品定位、渠道效率和场景运营能力。

应对之策：高端化、国际化与新客群培育打开存量市场空间

在长期量缩过程中，日本清酒并未实现国内销量全面反转，但通过三条路径改善行业价格端。第一，高端化，通过特定名称酒体系、精米步合、酒米水源、产区风格和品牌叙事提升单位价值，代表品牌如獭祭以纯米大吟酿和精米步合强化高端认知。第二，国际化，依托日料全球化、海外餐饮渠道、文化背书和本土化运营，推动清酒从日本传统酒种转向全球餐饮场景中的日本酒。第三，新客群培育，通过低度化、气泡化、小容量、包装创新和佐餐教育，降低消费（883434）者理解成本、购买成本和试错成本，打开年轻消费（883434）者和轻饮人群的增量入口。

投资建议

我们认为，中国传统酒业正从依赖宏观红利和场景惯性的“放量增长”，转向通过品牌壁垒、品质分层、渠道秩序、场景运营和终端触达实现的“价值重构”。黄酒方面，建议关注与清酒发展经验更具适配性的低度发酵酒龙头，近年来行业格局显著优化，出清进入尾声，龙头利润释放潜力较大，推荐会稽山（601579）、古越龙山（600059）。白酒（881273）方面，建议优选品牌壁垒深厚、价格共识稳固、渠道质量领先且具备穿越周期（883436）能力的龙头酒企，推荐贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568），以及具备清香品类势能和全国化扩张能力的山西汾酒（600809）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；酒类消费（883434）需求恢复不及预期；行业竞争加剧；新客群培育和国际化拓展不及预期；食品安全（885406）问题等。

行业新闻摘要：

1：市场监管总局通报46批次不合格食品，食品“染色”等问题引发行业合规关注；

2：食品广告发布合规指引出台，食品宣传“红线”进一步明确；

3：2026年上半年全球食品法规盘点显示，主要贸易国家和地区监管要求持续更新；

4：2026上半年特医食品法规标准梳理显示，生产准入全面升级，细分病症标准持续扩容；

5：婴幼儿辅食新规征求意见稿发布，婴幼儿辅食质量和营养规范将进一步提升；

6：三部新规落地，线上食品产业迈向规范发展新阶段；

7：重点液态食品道路散装运输准运许可制度在多地推进，闭环监管持续强化；

8：食品接触材料及制品标签合规要求被进一步梳理，包装与标识规范性提升；

9：食品行业舆情一周排行榜显示，食品安全（885406）、质量控制与消费（883434）信任仍是核心关注点；

10：从管控到升级，食品企业质量提升路径受到业界持续重视，行业正加快向标准化、精细化转型。

本周食品加工制造（881134）行业最受关注的主线仍是**合规监管升级**与**标准体系完善**。从不合格食品通报：广告发布合规指引，到特医食品、婴幼儿辅食、线上食品和液态食品运输等领域的新规落地，监管层正持续补齐食品全链条管理短板。同时，食品接触材料标签、质量管理路径等配套规范也在强化，反映出行业正从“事后纠偏”转向“源头治理”和“过程控制”。整体来看，食品加工制造（881134）行业正加速进入更严格的标准化、透明化与高质量发展阶段。

龙头公司动态：

1、海天味业（HK3288）：1）海天味业（HK3288）：6月法定/注册股本总额为58.52亿元。2）当老酱油跑进数字时代，一颗黄豆的AI之旅。

2、安琪酵母（600298）：1）安琪酵母（600298）：7月9日接受机构调研，投资者参与。2）安琪酵母（600298）：公司始终欢迎长期资本。3）安琪酵母（600298）：公司未来更多的产能会放在海外。4）安琪酵母（600298）：公司未来将根据发展及盈利情况逐步提高分红比例。5）安琪酵母（600298）：公司还有新的酵母蛋白生产线在建设中。6）安琪酵母（600298）：水解糖成本还有进一步下降空间。7）安琪酵母（600298）：糖蜜价格下降直接降低了原材料成本。8）安琪酵母（600298）：公司持续关注海外市场机会。

3、安井食品（603345）：1）以科技创新助力健康中国建设，安井食品（603345）荣获国家科技进步二等奖。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有华夏中证全指食品ETF（159151）、鹏华中证全指食品ETF（560130）、易方达中证全指食品ETF（560160）、富国中证全指食品ETF（560320）、前海开源中证全指食品ETF（560420）、广发中证全指食品ETF（563850）