行业周报|证券指数跌-3.37%, 跑输上证指数2.2%

本周行情回顾：

2026年7月6日-2026年7月10日，上证指数（1A0001）跌1.17%，报3996.16点。创业板指（399006）跌4.41%，报3842.73点。深证成指（399001）跌3.53%，报15046.67点。证券指数跌-3.37%，跑输上证指数（1A0001）2.2%。前五大上涨个股分别为华鑫股份（600621）、天风证券（601162）、光大证券（HK6178）、信达证券（601059）。

本周机构观点：

**申港证券本周观点**：

投资摘要：

每周一谈:

2026年6月中国采购经理指数运行情况

6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。6月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所回升。6月份，综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张略有加快。

市场回顾：

上周（6.29-7.3）沪深300（399300）指数的涨跌幅为-0.54%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为4.26%。板块内47家个股上涨，3家个股下跌。

证券板块个股周度表现：

股价涨跌幅前五名为：国泰海通（601211）、国盛证券（002670）、财通证券（601108）、天风证券（601162）、中国银河（601881）。

股价涨跌幅后五名为：华安证券（600909）、中信建投（601066）、国元证券（000728）、国联民生（601456）、华林证券（002945）。

本周投资策略：

上周证券行业指数表现较为靓丽，大幅度强于沪深300（399300）指数走势，周度上涨超过4%，板块内个股绝大多数上涨。从2021年1月以来的估值来看，截止到上周末收盘，证券行业二级指数的PE值处于估值较低位置。

风险提示：政策风险、市场波动风险。

**华西证券（002926）本周观点**：

要点:

2026年上半年证券市场各项指标逐渐清晰，我们从沪深两市成交、两融、股票质押、核心指数区间表现、股权融资等角度，量化预测证券公司（399975）的经纪、资本中介、自营、资管、投行的第二季度整体经营情况。

成交额Q2翻倍，杠杆资金入市积极

2026年第二季度A股成交金额173.02万亿元。2025Q3/Q4/2026Q1/Q2日均成交额21,093/19,722/25,805/28,837亿元，同比增加212%/7%/69%/128%，季度环比+67%/-7%/+31%/+12%。

2026年上半年，A股成交金额317.53万亿元，日均27,373亿元，同比增加97%。2026年1/5/6月，3万亿以上的交易日分别有8/13/14个。

截至2026年6月30日，两融余额30,204亿元，其中融券余额233亿元，约占两融0.77%。2026年6月，两融日均余额约29,414亿元，同比增加61%，环比2026年5月增加2%。2026年第二季度两融日均余额约28,253亿元，同比增加55%，环比增加6%。2026年6月，市场平均担保比例约296%。

IPO回暖，增发放缓，政策为增发提效

2026年第二季度IPO/增发/配股/可转债分别为41/50/0/10家，IPO/增发/配股/可转债/合计股权融资规模分别为447/1504/0/73/2023亿元，融资规模同比2025年第二季度+114%/-73%/配股两期均为0/-67%/-67%。再融资规模的同比下降源于2025年6月几家银行大额定增导致的高基数。

出海与科创跟投，或将成为券商中报热点

2025年，境外业务收入较多的有中信证券（HK6030）/国泰海通（601211）/中金公司（HK3908）/华泰，分别为155/96/84/59亿元，境外业务对调整后营收的贡献比例分别为20.8%/15.4%/29.5%/16.8%。

科创板跟投和长期股权投资或将在前期投资布局的科技成长赛道获得投资增值机会。对于新兴产业、硬科技产业链聚集的省份或区域，投行业务深耕其间的证券公司（399975），有望获得跟投或长期股权投资收益，且中型券商获得的营收弹性更大。

我们预计上市券商在高基数的基础上高增长

我们预计47家上市券商在2026Q2单季度实现调整后营收1,757亿元，同比增加27%，环比增加12%。2026年上半年，我们预计47家上市券商实现调整后营业收入3,328亿元，同比增加30%。

投资建议：

我们看好证券行业发挥资本市场投融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。行业发展亮点包括1）市场交投活跃带来的经纪业务和财富管理业务扩容，受益标的有东方财富（300059）、指南针（300803）、长江证券（000783）、招商证券（HK6099）；2）深耕科技成长产业聚集地区的中型券商，在长期股权投资和科创跟投方面有望带来业绩增长，受益标的有华安证券（600909）、国元证券（000728）、东吴证券（601555）、国联民生（601456）。3）打造一流投资银行主线，依托粤港澳大湾区（885521）探索增量业务发展，受益标的有广发证券（HK1776）、中金公司（HK3908）H、中国银河（601881）、华泰证券（HK6886）。

风险提示

证券行业各项服务费率或佣金率的超预期下降风险。A股成交活跃度下降的风险，权益市场的增量资金不及预期风险。上市公司经营的合规风险和证券公司（399975）股东资质风险。人民币兑美元汇率大幅波动风险、中美利差大幅变动及流动性影响；国内流动性宽松进程不及预期等风险。

行业新闻摘要：

**证券行业新闻：监管加码：互联互通扩容与私募备案升温共同推动行业生态重塑**

1：上半年监管开出179张罚单，“罚没+停业+禁入”组合拳持续重塑证券行业生态；

2：券商年内领190张罚单，经纪业务成违规高发重点，合规治理仍是行业核心课题；

3：中基协发布最新通知，督促私募管理人强化合规运作，行业监管持续趋严；

4：私募备案持续升温，上半年备案产品数量同比增长近五成，行业扩容与分化并行；

5：百亿私募上半年业绩大分化，头部机构在不同策略上的表现差异显著；

6：量化私募上半年规模增长超万亿元，量化策略继续成为私募行业重要增量来源；

7：北交所首批6只私募债正式挂牌，北交所债券市场建设迈出关键一步；

8：北交所首批非公开发行公司债券挂牌，交易所债券产品体系进一步完善；

9：稳步扩容推进，互换通境外投资者数量增至百家，金融市场互联互通持续深化；

10：港股通标的持续调整，交易所动态优化互联互通标的范围，提升市场资源配置效率。

龙头公司动态：

1、中信证券（HK6030）：1）净利预增最高90%，千亿巨头狂赚约80亿创历史新高。

2、东方财富（300059）：1）布局科技领域东方财富（300059）斥资2亿元参投云锋元创。

3、国泰海通（601211）：1）长鑫科技（688825）IPO豪华承销团曝光了。2）高光时刻掌舵人离任！薪酬倒挂引热议，国泰海通（601211）能否稳住增长势头？。3）净利预增最高90%，千亿巨头狂赚约80亿创历史新高。4）近90%预喜！机构密集上调个股评级，A股“绩优生”来了。5）明星IPO将登陆A股！哪家券商“赚麻了”？。6）半年狂赚200亿！国泰海通（601211）交卷，券商合并标杆效应全面释放。7）券商龙头“换将”：国泰海通（601211）首任总裁李俊杰辞职，上半年扣非净利预增超160%。8）业绩预增难阻冲高回落，国泰海通（601211）全天收涨2.22%。9）国泰海通（601211）原总裁李俊杰，新职务明确！。10）国泰海通（601211）总裁李俊杰辞任，董事长朱健代行总裁职责。11）半年度、单二季度利润均创历史新高！方正证券（601901）维持国泰海通（601211）“强烈推荐”评级。12）李俊杰履新上海市地方金融管理局局长，辞去国泰海通（601211）总裁职务。13）国泰海通（601211）盈喜后高开逾6% 预期中期归母净利同比增加27%到30%。14）国泰海通（601211）：李俊杰辞任执行董事、总裁等职务。

4、中信建投（601066）：1）长鑫科技（688825）IPO豪华承销团曝光了。2）十年创业七年零薪，长鑫科技（688825）上市后朱一明身家或达900亿元！谁在重仓？“最强”股东阵容披露：合肥国资领衔，还有阿里、腾讯、小米等。3）绿色金融标杆！中信建投证券（HK6066）入选贝壳（BEKE）财经ESG先锋案例。4）明星IPO将登陆A股！哪家券商“赚麻了”？。5）中信建投证券（HK6066）通过数据管理能力成熟度（DCMM）最高等级认证。

5、华泰证券（HK6886）：1）华泰证券（HK6886）发行66亿元短期公司债券。2）华泰证券（HK6886）：“22华泰Y2”将于7月13日付息。3）华泰证券（HK6886）“雪球案”终审落槌，千万元赔付背后的合规困局待解。4）华泰证券（HK6886）2026年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第五期)票面利率为1.52%。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有景顺长城中证全指证券公司ETF（159008）、广发中证证券公司30ETF（159016）、博时证券公司ETF（159260）、证券ETF东财（159692）、天弘中证全指证券公司ETF（159841）、券商ETF（159842）