【导语】2026年上半年，鲜品猪肉（885573）产能过剩大背景下价格不断探底，鲜冻价差收窄，进口猪肉（885573）销售速度滞缓。出库量不及入库量，猪肉（885573）港口库存不断攀升。进口商库存压力增加而降价走量，5-6月跌速明显加快。下半年国产鲜品价格或有反弹，一定程度上拉升冻品行情，但在库存高位环境下，预计2026年下半年进口猪肉（885573）及猪副产品价格累计涨幅有限，且多数产品均价环比下降。
1. 2026年上半年进口猪肉价格持续下探
从图1看到，2026年上半年进口猪肉（885573）及猪副产品价格呈现持续下降的态势，其中5-6月跌速加快。据卓创资讯（301299）统计，2026年上半年进口长切猪脚成交均价20273.99元/吨，环比下降16.66%，半年内累计跌幅19.21%；肋排成交均价32135.51元/吨，环比微涨0.96%，半年内累计跌幅7.06%；猪头成交均价9856.27元/吨，环比下降20.67%，半年内累计跌幅14.03%；前肘成交均价14780.27元/吨，环比下降12.70%，半年内累计跌幅3.70%。分产品来看，受国产肋排供应偏紧支撑，进口肋排跌幅有限；副产品库存充裕且国产鲜品价格亦偏低，价格跌幅大于其他产品。
图1 2025-2026年进口猪肉分割品价格走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
2. 进口猪肉需求不足而库存累增，进口商降价走量
导致2026年5-6月份进口猪肉（885573）价格跌速加快主要源于进口库存不断攀升背景下，进口商为控制风险降价走量。进口来看，伴随着国产猪肉（885573）价格低位运行，叠加进口关税调整带来的成本抬升，进口商拿货较为谨慎，2026年1-5月猪肉（885573）及猪副产品进口量皆有下降。据中华人民共和国海关总署数据统计，2026年1-5月猪肉（885573）累计进口量为31.49万吨，同比减少29.92%；猪副产品进口量为49.48万吨，同比减少3.07%。但海外主产国对副产品的产出规模较为稳定，本地消费（883434）需求有限，为顺畅出口多让利，导致猪副产品进口量降幅偏小。
图2 2025-2026年中国猪肉及猪副进口量走势图
数据来源：中华人民共和国海关总署
图3 2024-2026年国内白条猪肉均价走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
与此同时，国产鲜品及冻品猪肉（885573）价格低位运行，进口产品价格优势削弱，部分产品甚至产生“倒挂”现象。下游客户采购国产猪肉（885573）的比例提升，进口猪肉（885573）出库压力增加。总体看，猪肉（885573）及猪副产品进口量虽同比下降，但入库量仍大于出库量，2026年上半年港口库存不断提升，叠加5月份以来港口仓储成本抬升，进口商库存压力明显增加，为控制风险及回笼资金降价走量，导致5-6月份进口猪肉（885573）价格跌速加快。
3. 鲜品猪肉价格上涨拉动冻品行情，库存高位制约价格上涨幅度
供应方面，下半年进口猪肉（885573）库存量偏高，且进口商为回笼资金下半年出库意向较浓，进口猪肉（885573）供应较为充裕。需求方面，下半年国产鲜品猪肉（885573）供应过剩状况缓解而需求好转，支撑生猪及鲜品猪肉（885573）价格或震荡上涨。鲜冻价差拉大，进口猪肉（885573）价格优势凸显。同时从冻品需求季节性来看，7-8月、11-12月为冻品集中出货期，节日的备货带动冻品需求阶段性回暖，共同支撑下半年进口猪肉（885573）价格或止跌反弹。但下半年国产冻品企业及社会库存量亦处于高位，且2026年3-4月部分下游经销商、食品加工厂等群体已提前完成锁价、锁量备货，已提前透支了下半年部分备货需求，导致传统备货周期（883436）内下游客户补货力度不及往年，需求对行情的支撑力度减弱。
综合来看，在需求回暖及鲜品价格反弹带动下，2026年下半年进口猪肉（885573）及猪副产品价格或止跌回升，但受制于库存高企及需求好转程度不及预期的双重压力，下半年价格涨幅有限。下半年期初价格偏低且至末期涨幅有限，下半年均价或环比下降，其中猪头、猪脚下降幅度或在5%-7%，前肘降幅或在4%-6%，肋排均价或较上半年变化不大。
