7月11日，国盛证券（002670）发布了一篇家用电器（885543）行业的研究报告，报告指出，2026年5月家电出口数据点评。
2026M5家电出口延续复苏，品类分化明显。2026年5月我国家用电器（885543）整体出口金额同比增长9.4%，较4月(+7.2%)持续改善，行业整体呈现回暖态势，验证了海外需求弱复苏+低基数效应下的出口修复逻辑。分品类看，冰箱、洗衣机、电视增长稳健，热泵、吸尘器等出口表现亮眼，空调（884113）仍处调整期。
分品类：热泵、吸尘器领跑，冰箱、洗衣机、电视表现稳健，空调（884113）、厨房小家电（881173）仍有承压。
热泵：26M5出口金额同比+54.89%，增速在所有品类中保持领先，高景气持续。分区域看，非洲市场增速亮眼(+81.1%)，同时欧洲市场(+40.7%)、北美市场(+64.2%)延续高增，反映出海外能源（850101）转型需求下，热泵产品的渗透率持续提升，龙头企业的技术与供应链优势显著。
吸尘器：26M5出口金额同比+51.9%，延续了26M1-3(+54.4%)、26M4(+57.2%)的高增态势，全球各个市场全面开花。
空调（884113）：26M5出口金额同比-7.3%，降幅较4月(-1.3%)扩大。分区域看，北美(+49.4%)、大洋洲(+52.1%)表现较好。
冰箱：26M5出口金额同比+23.1%，增长提速。分区域看，拉丁美洲(+37.1%)、北美(+62.6%)市场增速大幅回升。
洗衣机：26M5出口金额同比+13.4%，增速较26M4接近，其中北美(+87.2%)、欧洲(+38.8%)市场表现较好。
电视机：26M5出口金额同比+6.8%，增速较26M4(+16.8%)有所放缓，其中北美(+98.6%)、欧洲(+42.8%)市场增速回升，黑电行业底部修复趋势显现。
小厨电：食品研磨/榨汁机(-4.9%)、电咖啡机/茶壶(+11.3%)、电热烤面包器(+1.2%)、电炉/电锅(+16.0%)等品类增速分化，整体仍处于弱复苏阶段，其中电热烤面包器增速转正。
风险提示：海外需求复苏不及预期，贸易壁垒、关税政策变化，原材料价格波动。
