7月两家大模型公司均面临上市以来首波解禁，股价波动加大。7月10日，MiniMax收跌近10%，智谱（HK2513）重挫近20%。尽管身处IPO解禁潮，但国产大模型巨头也在加速再融资步伐。
在港股IPO解禁潮来袭之际，国产大模型厂商智谱（HK2513）、MiniMax纷纷启动了新一轮融资，并相继抛出内部信，回应市场波动，并绘制一份“新地图”冲击AGI下一个高地。
布局四大引擎
作为国产大模型龙头，智谱（HK2513）最新明确重心为向上技术突破，而非急于商业化变现。
报道显示，7月11日，智谱（HK2513）创始人唐杰发布题为《巨浪已来》的内部信中称，“在行业普遍加速商业变现的当下，我们决定向上突破”，未来将“不追求短期的应用变现，而是直指AGI（通用人工智能（885728））的下一个高地”。
唐杰提出TouchHigh（摸高）计划，全力向上冲击AGI底层技术壁垒，核心布局四大引擎：
1.长程任务能力（Long Horizon Task）：构建新一代记忆架构，支撑跨周期（883436）复杂工程项目，实现长周期（883436）自主规划与执行；
2.自治智能体系统（Autonomous Agent System）：打造大规模协同数字员工智能体生态，实现全流程自主运行；
3.完全自我训练（Self-Evolving）：构建AI自训练合成数据体系，通过自我博弈实现模型持续迭代进化；
4.极致安全治理：投入百亿级资源攻坚模型可解释性研究，建立底层价值对齐机制，兼顾超级智能能力与安全治理，把伦理法规嵌入模型底层。
唐杰信里提出从OPC（One Person Company，一人公司）到NPC（No People（PPLI） Company，全自动化公司）演进路径，还引用了Google DeepMind的《From AGI to ASI（超级智能）》报告观点，即便单个模型能力停在人类水平，只要算力还在增长，超级智能可能会被诞生。
同时，内部信强调开放生态。近日，智谱（HK2513）发布了迄今能力最强的开源模型 GLM-5.2，支持百万（1M）上下文，在长程任务上继续保持领先，面向全量用户开放，并将以最宽松的MIT协议正式开源。
在唐杰看来，“摸高”计划是一体两面：一只手向上摸高，挑战智能的极限；另一只手向下铺路，让最前沿的能力尽可能地开放与普惠，“摸到的高度属于全人类，修成的道路也属于每一个人”。
股权绑定
就在智谱（HK2513）发布这封内部信前一天，另一家大模型公司MiniMax也发布创始人、CEO闫俊杰署名的内部信。
相比智谱（HK2513）内部信阐述技术路线和中期战略，闫俊杰的内部信则聚焦于管理激励，承诺自内部信当天起直至实现AGI之前，闫俊杰将不再从公司领取薪酬，并将在未来4年拿出相当于公司总股本4%的个人股份用于激励长期贡献团队成员，同时拿出1%的股份支持开源社区发展。
闫俊杰在信中写道：“市场会有波动，外界会有杂音，但前进的方向不会改变。”
业内人士指出，智谱（HK2513）走深度底层攻坚路线，MiniMax走交互生态平台路线。国产大模型行业正从高速扩张走向结构性分化。
从市场表现来看，MiniMax今年上市以来股价一度冲高，但从3月下旬逐渐回落，其间累计跌幅超过70%，最新市值回落至842亿港元；智谱（HK2513）股价则稳定上涨，反超MiniMax后持续走高，最新总市值7312亿港元，两者市值差距超过8倍。
加速融资
7月两家大模型公司均面临上市以来首波解禁，股价波动加大。7月10日，MiniMax收跌近10%，智谱（HK2513）重挫近20%。尽管身处IPO解禁潮，但国产大模型巨头也在加速再融资步伐。
智谱（HK2513）7月9日公告启动约314亿港元配售，用于基座模型研发、算力基础设施建设、商业化拓展及全球生态布局。据统计，本次融资将创下2026年港股科技企业单次配售募资规模新高，将成为国内大模型赛道企业上市后最大一笔股权融资。
智谱（HK2513）表示，随着公司业务进展加快，原有募资计划下的资金使用节奏相应提速。为持续推进基座模型研发、技术创新、商业化落地及生态建设，公司推动本次募资。
据披露，截至2026年6月30日，公司全球发售所得49亿港元净额已动用逾93%，未动用部分将按照募资计划推进。同时，智谱（HK2513）正在推进A股科创板上市，募资用于人工智能（885728）通用基座大模型、大模型MaaS一站式服务平台以及补充流动资金，拟募资金额合计150亿元。
另据报道，MiniMax日前也完成新一轮160亿港元融资，进一步补充资金储备，为后续AI基础设施投入、模型研发及全球商业化扩张提供支持。多家国际主权基金、长线基金、一线中资机构和顶级多策略基金参与本次融资。
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