最近一段时间，券商类上市公司喜报连连。前有国泰海通（HK2611）预计今年上半年净利破200亿创历史新高，后有天风证券（601162）预告今年上半年净利同比暴增几倍。刚刚过去的周末，又有中信证券（HK6030）、华鑫证券、长江证券（000783）、中泰证券（600918）、财达证券（600906）、财通证券（601108）接连报喜。
不过，在业绩喜讯不断的背景下，券商类上市公司的股价表现却不尽如人意，过去的“牛市旗手”，如今成了“扶不起的阿斗”。接下来，券商股还有表现的机会吗？
券商股业绩集体大爆发
股价却无动于衷
7月11日，券商龙头中信证券（HK6030）发布业绩预告，预计2026年1月至6月归属于母公司所有者的净利润人民币233.43亿元，同比增长69.59%。扣除非经常性损益的净利润人民币236.10亿元，同比增长73.40%。
来源：中信证券（HK6030）公告
在分析业绩预增的原因时，中信证券（HK6030）表示，2026年上半年，资本市场稳中向好，市场活跃度维持高位。公司各项业务协同发力、稳健发展，经营业绩创同期历史新高。
不过今天开盘，中信证券（HK6030）股价反而微跌。
中信证券（HK6030）股价走势
长江证券（000783）也于7月11日发布业绩预告，预计2026年1月至6月归属于上市公司股东的净利润31.26亿元-33亿元，同比增长80%-90%。今天开盘，长江证券（000783）股价小涨。
华鑫证券、中泰证券（600918）也于同一天发布业绩预告，其中华鑫证券预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润约为4.02亿元，同比增加约79.46%。中泰证券（600918）预计上半年归属于母公司所有者的净利润17.52亿元，同比增长146.31%。今天开盘，两家公司股价有涨有跌。
7月10日，财达证券（600906）预告上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长约90%到116%；财通证券（601108）预告上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长70%到80%。当天，两家券商股股价均出现下跌。
在此之前，中金公司（601995）预计上半年归属于母公司股东的净利润同比增加78%到90%；天风证券（601162）预计上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长429.03%到693.55%。招商证券（600999）预计上半年归属于母公司股东的净利润同比增长93%到112%。这些券商股的股价没有出色的表现，或者最多“一日游”。
已发布上半年业绩预告的券商股及股价表现。来源：同花顺（300033）iFinD
“拿了两年反而亏了1400多元”
券商股为何成“扶不起的阿斗”
业绩大增，对上市公司股价无疑是重大利好。然而，过去一直被称为“牛市旗手”的券商股，近两年来却对这样的利好近乎麻木，股价不但不涨，下跌反而成了常态，成了“扶不起的阿斗”。
据同花顺（300033）iFinD统计，今年以来到上周五收盘，50只券商类个股中，股价上涨的只有7只，其中涨幅超过10%的只有3只；而股价下跌的个股却达到43只，其中跌幅超过10%的达到33只，有2只甚至跌幅超过了30%。
而前两年券商股的表现也不尽如人意，2025年有23只股价下跌，占比近一半；2024年虽然只有7只券商股下跌，但大部分涨幅不到30%。而2024年、2025年，上证指数（1A0001）涨幅分别为12.67%、18.41%，创业板指数（399006）涨幅分别为13.23%、49.57%。这期间，其他板块个股股价一年上涨几倍的数不胜数，有的甚至一年上涨10多倍。
2025年部分券商股业绩表现及股价表现。 来源：同花顺（300033）iFinD
杭州股民潘刚（化名）手头上就有一只券商股，拿了近两年，至今不但没有盈利，反而出现亏损。“当初觉得股价便宜、市盈率也低，就投资4万多元买了1万股。这两年，公司净利每年两位数增长，去年还增长了五成多，但股价几乎原地踏步。到现在还亏了1600多块钱。”
从去年到现在，这只券商股也不是没涨过，但相比买入价，最多的时候也就涨10%多一点。再看看其他股票，股价翻倍甚至几倍的多的是。“不是说券商股是‘牛市旗手’吗？往年牛市来的时候，券商股都是先涨起来的，而且往往涨势挺猛，涨五成以上甚至翻倍都不稀奇。我的要求并不高，现在券商股业绩这么好，涨30%不过分吧？”潘刚有点不甘心。
一位业内人士表示，业绩大爆发的券商股之所以不受青睐，与近年来A股市场的投资风格密切相关。“资金都涌向了半导体（881121）、AI等相关产业链，资金虹吸效应非常明显，券商股业绩再好，也被当作了‘老登股’。”这位业内人士称。不过，最近随着前期热点板块出现调整，他认为，业绩亮眼的券商股或迎来股价修复的机会。
中信建投（601066）非银分析师赵然认为，随着上市券商陆续披露财报，市场对2026年证券业务的预期差有望逐步修复，券商板块估值修复空间显著。
开源证券非银金融分析师高超表示，券商板块具备三大中长期增长逻辑：存款持续迁移带来财富管理增量机遇、跨境投融资扩容驱动海外业务布局、产业科技浪潮赋能投行与投资业务。当前市场尚未充分定价券商这三大中长期成长逻辑，板块估值存在修复空间。
