近日，多家A股上市铝企公布上半年业绩预告，行业“成绩单”正式出炉：大多数头部企业净利润翻倍，多家企业创下阶段性盈利新高。
有分析人士表示，产能红线锁死供给、新能源（850101）需求持续爆发、原材料成本稳步下行等因素共振，让铝行业在一定程度上跳出了传统周期（883436）。
上市铝企上半年集体大赚
今年上半年，铝板块上市企业集体报喜。率先披露业绩预告的天山铝业（002532）、中孚实业（600595）净利润均实现翻倍增长。随后，神火股份（000933）、焦作万方（000612）、宏桥控股（002379）等头部企业陆续披露业绩预告，盈利数据亮眼。
中孚实业（600595）：上半年归母净利润预计18亿~19.5亿元，同比大增154.42%~175.62%，扣非净利润增幅最高超200%，领跑行业。
神火股份（000933）：上半年归母净利润预计48亿元，同比增长152.04%。
焦作万方（000612）：上半年归母净利润预计11.7亿~12.7亿元，同比增长118.35%~137.01%。
天山铝业（002532）：上半年归母净利润预计42亿元，同比增长101.52%。
宏桥控股（002379）：上半年归母净利润预计150亿~160亿元，同比增长69.72%~81.04%。
整体来看，2026年上半年铝行业盈利规模、增速均处于近年高位，周期（883436）行业的盈利韧性被充分激活。
多重利多共振
多家企业在上半年业绩预告中提及，业绩增长主要源于电解铝销售价格上行，成本降低，企业一体化发展及技术改造。
比如，中孚实业（600595）在公告中将业绩增长归因于四点：一是上下游一体化产业链协同效应降低综合生产成本；二是电解铝价格高位运行；三是铝精深加工业务产销量同比增长；四是“发电机组节能降碳升级改造、电解槽石墨化阴极技术改造、源网荷储”等项目的能耗和生产成本进一步降低。
电解铝价格上涨是本轮铝行业业绩增长的核心引擎。公开数据显示，2026年上半年A00现货铝均价达24164元/吨，较2025年上半年上涨3852元/吨，涨幅高达18.96%。
“去年四季度有色牛市奠定价格高位基础，叠加今年美伊冲突导致的中东铝产能意外下降，形成阶段性供需缺口，推动沪铝价格创下上市以来新高。”创元期货有色金属（1B0819）分析师李玉芬表示，多重因素共同推动铝价上涨，大幅抬升行业盈利中枢。
长江期货有色金属（1B0819）研究员汪国栋称，宏观宽松预期叠加商品资源属性加持，让铝价上半年始终维持强势格局，铝企业营收毛利持续改善。
除了铝价的上涨，大幅下降的原材料(氧化铝)成本，成为铝企增厚利润的关键抓手。
电解铝生产成本中，氧化铝、电力成本占比超六成。中信建投（601066）期货铝分析师刘城鑫表示，今年上半年几内亚铝土矿进口放量，国内氧化铝新增产能陆续投放，行业由短缺转为过剩，价格持续向成本线靠拢。
以上海有色网价格为例，2025年上半年氧化铝均价在3445元/吨左右，2026年则跌至2684元/吨，同比下降近22%。
除了行业红利，各家铝企的降本增效、产品升级，也进一步放大了盈利优势。
高盈利能否持续？
铝行业高盈利能否持续？受访分析师均认为，当前行业极致的超高利润格局难以长期维系，但依托刚性产能约束，行业整体盈利水平中期仍较为可观，未来产业竞争格局将继续分化，头部一体化企业优势将持续放大。
从供需趋势来看，全球铝市“内松外紧”的格局正在改变。刘城鑫认为，高铝价带来的超额利润，正在刺激海外产能加速投放，印尼等新兴产区新增产能持续落地，中东产能逐步释放，未来全球铝供应将转向宽松，供需紧平衡格局有望扭转，届时铝价将承压，行业利润将逐步收缩。
李玉芬也认为，海外产能已进入快速扩张周期（883436），铝供应未来或将转向相对过剩，企业盈利从高位回落是大概率事件。
汪国栋表示，目前，铝产业链头部企业普遍通过一体化布局，提升生产经营的稳定性并降低综合成本。一体化布局能够有效平抑周期（883436）波动，让头部企业盈利韧性显著优于中小厂商。
