2026年7月13日，东方证券（HK3958）发布了一篇国防军工（885700）行业的研究报告，报告指出，长十乙成功完成一子级回收，加速我国商业航天（886078）产业化进程。
报告具体内容如下：
重视军工电子（881276）民品高端业务突破，继续看好商业航天（886078）反弹及白马龙头左侧配置机会。本周军工（885700）板块下跌3.86%，军工电子（881276）核心标的波动向上、周五商业航天（886078）逆势反弹。我们除继续看好商业航天（886078）反弹、下半年白马龙头估值修复外，新增提示军工电子（881276）民品高端破局机会。 商业航天（886078）：长十乙成功完成一子级回收，加速我国商业航天（886078）产业化进程。7月10日中午，长征十号乙运载火箭在海南成功发射并实现一子级海上网系回收，这是我国首次运载火箭可控回收，也是全球首次网系回收，标志着重复使用火箭技术取得历史性突破，任务验证了总体优化设计、大推力传力、推进剂管理、发动机多次启动、高精度导航及海上平台捕获等核心技术。此前市场担心商业航天（886078）产业周期（883436）长，而本次火箭回收技术实现突破，叠加型号计划年底开展复用试飞，我们认为大规模复用发射节点有望提前落地，可复用后火箭发射频次将明显提升，从而带动星座的加速组网。后续朱雀三号也将开展可回收实验，回收技术将趋于多元化，民营火箭资本化进程亦有望加快。卫星端，星网实验星持续验证，高速激光通信终端、5G（885556）NTN等新技术正加速论证，千帆星座组网和研发进度同步提速，高频发射或将常态化。本次回收成功具有划时代意义，商业航天（886078）板块有望迎来新一轮行情，继续看好提前布局卫星端新一代技术（高速率激光通信、基带处理等）和火箭端核心公司。 军工电子（881276）：继续看好布局民品高端产业的军工电子（881276）龙头。本周受科技板块调整等影响，军工电子（881276）公司表现平淡。我们认为市场对军工电子（881276）龙头企业在战新产业的成长性和利润贡献仍被低估。军工电子（881276）企业凭借在前瞻领域高研发投入、防务高可靠领域应用经验，近年来加快开拓民品高端市场，其在
（1）连接器：龙头企业中航光电（002179）和航天电器（002025）近年来加大在国产算力领域互联产品的研发和配套，其高速连接器、高速模组、液冷连接器等产品在行业头部客户处实现规模化应用。此外，航天电器（002025）研发的光柔性背板、中航光电（002179）研发的224Gbps近封装高速线缆模组等产品，可应用于服务器、数据中心等领域；
（2）被动器件：受益于产品涨价和民品市场开拓。军工（885700）电容公司近年来加速开拓服务器、通信、新能源（850101）车等民品高端市场，并研发薄膜电容、超级电容（885886）、陶瓷薄膜电路等推向民品市场，将受益于涨价和民品业务增长。
军工（885700）内需&航空航发：拐点或渐行渐近，核心龙头现左侧配置机会，未来弹性在新质战斗力方向。6月以来，我们提示内需军工（885700）的配置机会，认为对内需军工（885700）的悲观预期已较为充分，逐步进入配置区间。中航重机（600765）、中无人机（688297）、中航光电（002179）、中航沈飞（600760）等公司高管增持体现出对中长期发展的信心。尽管关注度仍很低，当前位置我们继续看好白马龙头的左侧配置价值：“十五五”规划下半年有望落地，叠加民用大飞机（885566）&两机和国际业务需求；此外，“十五五”规划落地后，无人&反无人装备、网电攻防、水下等新质战斗力方向作为增量方向，预期层面弹性更大。
看好商业航天（886078）板块、军工电子（881276）龙头和内需军工（885700）白马龙头估值修复：
商业航天（886078），看好火箭核心环节、新一代卫星核心技术环节以及千帆星座，相关标的：信科移动（688387）-U（688387，未评级）、烽火通信（600498）（600498，未评级）、国博电子（688375）（688375，买入）、上海瀚讯（300762）（300762，未评级）、泰胜风能（300129）（300129，未评级）；
军工电子（881276），看好加速开拓民品高端的龙头公司，相关标的：航天电器（002025）（002025，买入）、中航光电（002179）（002179，买入）、火炬电子（603678）（603678，未评级）、振华科技（000733）（000733，增持）、宏达电子（300726）（300726，未评级）、鸿远电子（603267）（603267，未评级）；
关注内需军工（885700）产业进展，看好核心白马和新质战斗力方向反弹，相关标的：中航沈飞（600760）（600760，未评级）、中航西飞（000768）（000768，未评级）、中航机载（600372）（600372，增持）、航发动力（600893）（600893，买入）、国睿科技（600562）（600562，未评级）、七一二（603712）（603712，未评级）等
风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期等。
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