2026年7月13日，东方证券（HK3958）发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，碳达峰方案强调新能源（850101）消纳，用电负荷创历史新高。
报告具体内容如下：
国务院印发碳达峰行动方案，突出强调新能源（850101）消纳能力建设。2026年7月9日国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》（以下简称《方案》），《方案》中有关能源（850101）发展的主要数字目标与2026年6月印发的《新型能源（850101）体系建设“十五五”规划》基本一致，我们认为增量变化主要集中在：1）纲领性顶层政策文件：《方案》由国务院印发，覆盖能源（850101）、工业、建筑、交通、公共机构等核心领域，同步配套法律法规、统计核算等全方位支撑保障体系，是指导我国实现2030年前碳达峰目标的纲领性顶层政策文件。2）突出强调“加快提升电力系统新能源（850101）消纳能力”：《方案》第二条突出强调“加快提升电力系统新能源（850101）消纳能力”，提出“提升跨省跨区输电和互补互济能力、支持新能源（850101）就地消纳、持续扩大电力系统调节资源规模（加快建设抽水蓄能（885935）电站；推动新型储能（885921）规模化发展，大力发展长时储能（885921）；挖掘需求侧调节潜力）”等多种方式，以强化电力系统对新能源（850101）的接纳、配置和调控能力。此外《方案》提出“到2030年新能源发电（884150）总装机容量达到28亿千瓦以上”的保底装机目标实现难度较低，我们认为“十五五”期间我国政策发力重心将逐步从重新能源（850101）装机规模扩张向重新能源（850101）消纳保障转变，未来新能源（850101）项目消纳问题有望逐步得以解决。
用电负荷创今年新高，高温影响下现货电价有望上行。2026年7月10日全国用电负荷今年首次创历史新高，达15.18亿千瓦。高温天气是拉升夏季负荷的直接因素，2026年7月初以来全国大部分地区平均气温较常年同期偏高0.5~1℃，空调（884113）降温负荷集中释放（空调（884113）负荷占比接近30%）。据国家能源（850101）局测算，今夏全国平均气温每升高1℃，将带动用电负荷上涨4000~5000万千瓦。我们预计厄尔尼诺影响下连续高温天气将进一步拉升用电需求，7~8月广东现货电价有望突破0.6元/千瓦时的前期峰值。
低位公用事业资产有望价值重估。本周（2026/7/6~2026/7/
10）申万公用事业指数-1.8%，跑输沪深300（399300）指数0.5个百分点，跑赢全A指数1.1个百分点。
投资建议：看好公用事业板块。我们认为：
1）国际秩序重构及AI用能需求高增背景下，公用事业作为重要实物资产有望价值重估；
2）为服务高比例新能源（850101）电量消纳，我国需进一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价；
3）全球秩序重构及地缘冲突背景下全球能源（850101）价格中枢上移，我们预计我国电价及天然气（885430）价有望逐步进入新一轮上行周期（883436）。
燃气：地缘冲突背景下天然气（885430）价格中枢或将超出市场预期，国内上游气源资产有望受益，相关标的：首华燃气（300483）（300483，买入）、新天然气（603393）（603393，买入）。
水电：商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源中处于最低水平，建议逢低布局优质流域的大水电，相关标的：长江电力（600900）（600900，买入）、川投能源（600674）（600674，买入）、国投电力（600886）（600886，未评级）、桂冠电力（600236）（600236，未评级）。
火电（884146）：2026年我国各省份煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加现货市场在全国范围内全面铺开，火电（884146）将逐步从基荷电源向调节性电源转变，其商业模式改善已初见端倪，未来火电（884146）行业分红能力及分红意愿均有望持续提升。推荐标的：建投能源（000600）（000600，买入）、华电国际（600027）（600027，买入）、国电电力（600795）（600795，买入）、华能国际（600011）（600011，买入）、皖能电力（000543）（000543，买入）；相关标的：宝新能源（000690）（000690，未评级）、粤电力A（000539）（000539，未评级）、豫能控股（001896）（001896，未评级）。
核电（885571）：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行压力最大的时间节点已过，相关标的：中国广核（003816）（003816，未评级）。
风光：碳中和（885919）预期下电量仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电（885641）占比较高的行业龙头公司，相关标的：龙源电力（001289）（001289，买入）。
风险提示：弃风弃光率大幅提升，煤炭（850105）价格大幅上涨，市场电价低于预期等。
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