2026年7月16日，华西证券（002926）发布了一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，6月社零+1.0%，化妆品（884272）表现突出。
报告具体内容如下：
事件概述: 统计局发布2026年6月社零、地产数据：1）社零方面，2026年6月社零总额累计同比+1.3%，其中家具、文化办公用品、化妆品（884272）、金银珠宝分别为-3.7%、+5.8%、+6.3%、+1.9%。2026年6月社零总额当月同比+1.0%，高于一致预期（+0.1%），其中家具、文化办公用品、化妆品（884272）、金银珠宝分别同比-6.6%、+12.7%、+12.6%、-3.4%。2）地产方面，2026年6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发（884202）投资完成额分别同比-26.6%、-26.6%、-15.3%、-26.9%。
分析与判断:
家居：地产延续收缩趋势，静待行业筑底企稳
地产端：2026年6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发（884202）投资完成额分别同比-26.6%、-26.6%、-15.3%、-26.9%，环比5月增速分别-3.7pct、-6.4pct、-3.0pct、-2.7pct。量端6月全国住宅销售面积-15.3%，降幅环比继续扩大。价端6月百城二手房挂牌均价同比-9.8%，环比-0.2%，同比降幅略有收窄。6月新房市场走弱态势加剧，居民观望情绪升温，二手房则呈现微弱修复信号；短期行业仍处调整阶段，待政策持续落地发力、宏观经济稳步向好、居民信心显著修复，市场有望筑底企稳。
家居零售端：2026年6月家具零售额同比-6.6%，受地产市场影响，家具零售端表现承压；6月文化办公用品零售额同比+12.7%，大促带动产品全渠道集中放量，文教办公属于小额刚性支出，抗周期（883436）属性较强，在大宗消费（883434）走弱背景下仍保持高景气。
化妆品（884272）：6月高速增长，消费（883434）活力持续释放
2026年6月化妆品（884272）零售额456亿元，同比+12.6%，表现显著优于大宗可选消费（883434），618大促带动美妆成交放量，叠加去年同期低基数推高同比增速。随口红效应持续兑现，国货不断发力，行业高景气度有望进一步延续，其中专注成分及功效研发，不断提升品牌影响力的国货品牌或将充分受益。
黄金珠宝：降幅逐渐收窄，分化行情或延续
2026年6月金银珠宝零售额264亿元，同比-3.4%。6月平均沪金价885元/克，同比+19.7%；金银珠宝零售额及销量降幅均逐步收窄，消费（883434）者观望情绪有所缓解。展望后续，短期金价依然存在支撑，行业分化行情或将延续，小克重、悦己、国潮等黄金饰品（884141）更具韧性。
投资建议：
家居：关注渠道完善、家居整合能力突出的行业龙头欧派家居（603833）、顾家家居（603816）等；以及聚焦软体睡眠优质赛道，智能产品布局完善，具备长期壁垒的慕思股份（001323）。文化办公用品：关注线下布局扎实、新零售业态稳步拓展，联名文创IP打造年轻化产品矩阵的晨光股份（603899）；以及政企集采资源储备充足，数字化供应链成熟、MRO业务渗透放量的齐心集团（002301）。化妆品（884272）：关注高端品牌调性稳固且业绩表现稳健的品牌毛戈平（HK1318）、林清轩（HK2657），以及边际改善的敷尔佳（301371）、登康口腔（001328）。黄金珠宝：关注深耕古法非遗工艺，高品牌溢价能力明显的老铺黄金（HK6181）。
风险提示
1）原材料价格大幅波动；
2）经济恢复不及预期；
3）市场竞争加剧。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
