7月16日，长鑫科技（688825）打新中签结果来了。中签率为0.4714%，位居年内新股首位。
跟投科技股，招商证券（600999）或靠长鑫科技（688825）IPO赚到的利润超去年全年。
券商股业绩越来越好，却迟迟不见券商股行情崛起。在科技股回调压力下，7月17日，上证指数（1A0001）3800点岌岌可危。
7月15日，沪深主板半年度业绩预告披露窗口正式收官。截至窗口关闭，数据显示，A股42家上市券商中，已有21家上市券商发布了2026年半年度业绩预告。整体来看，预警类型为“预增”的有19家，“略增”1家，仅锦龙股份（000712）为“预减”。
按照交易所规定，沪深主板上市公司预计半年度出现“净利润为负”“扭亏为盈”“净利润同比变动超过50%”等三类情形之一的，须在半年度结束之日起15日内（即7月15日前）强制披露业绩预告。
5家券商预计净利润同比翻番
从盈利规模来看，预计归属母公司股东的净利润（下称“净利润”）下限超过200亿元的有2家，超过100亿元的有5家，超过50亿元的有7家。中信证券（HK6030）以至少233亿元的预计净利润规模继续领跑上市券商。
增幅方面，5家券商预计净利润同比翻番，18家券商预计净利润同比增长下限超过50%。其中，天风证券（601162）预计净利润同比增长429.03%，增幅居首。
具体来看，盈利规模方面，中信证券（HK6030）2026年上半年预计至少实现净利润233.43亿元，位居首位。
国泰海通（601211）紧随其后，预计实现净利润同样超过200亿元，达到200.03亿元至205.11亿元。
华泰证券（601688）、广发证券（000776）、招商证券（600999）预计净利润下限均超百亿元，分别为113.24亿元、110亿元、100亿元。
不过，锦龙股份（000712）预计上半年净利润1200万元至1800万元，为已披露预告券商中唯一净利润不足1亿元的公司。
增幅方面，中小券商业绩弹性更为充足，天风证券（601162）以预计429%至694%的净利润同比增幅领跑全行业。
21家已披露预告的券商中，共有5家预计净利润同比翻番，18家同比增长下限超过50%。
具体来看，天风证券（601162）预计净利润同比增长下限达429.03%，居已披露预告券商首位。湘财股份（600095）、华创云信（600155）、中泰证券（600918）、华安证券（600909）预计净利润同比增幅下限均实现翻番，分别达到217.76%、179.00%、146.31%、100.00%。
中原证券（601375）预告净利润同比增长下限为45.98%，国泰海通（601211）为27%，锦龙股份（000712）则同比下降85.58%至90.39%。
值得注意的是，上述大部分券商预计上半年净利润虽未达到去年全年水平，但已十分接近，预计三季度有望实现超越。
此外，多家中大型券商并未出现在本轮预告名单中。中国银河（601881）、申万宏源（000166）、国信证券（002736）、东方证券（600958）等均未披露半年度业绩预告。
业内人士认为，按照前述披露规则，这些主板上市券商未触发强制预告，意味着其上半年净利润同比增速大概率未超过50%，属于“稳健增长但未达预告门槛”的情形。
8家券商花近500亿元砸向出海
7月14日，山西证券（002500）官网发布公告，公司向香港子公司山证国际增资10亿港元获得中国证监会无异议复函。至此，今年以来已有8家券商官宣或推进国际子公司增资计划。
其中，中信证券（HK6030）以160亿元领跑，国泰海通（601211）拟增资90亿元，华泰证券（601688）、招商证券（600999）各计划增资不超过90亿港元，广发证券（000776）拟增资不超过61.01亿港元，东吴证券（601555）、山西证券（002500）、华安证券（600909）分别增资20亿、10亿和5亿港元。
明确增资规模合计已超488亿元；叠加中金公司（HK3908）推进中，行业总规模有望突破500亿元。
为何券商密集增资国际业务？这不是个别券商的偶发动作，政策、业务、财务三股力量在2026年交汇，把券商出海推到了一个前所未有的资本动员阶段。
2025年12月，证监会明确强调，有条件的机构要稳步推进国际化和“一带一路（885494）”沿线布局。在监管层明确培育国际一流投行的顶层设计引导下，国际化业务已成为券商发展的核心主线之一。从头部到中小券商，增资出海已形成行业趋势。
伴随港股IPO回暖、中概股回归、“一带一路（885494）”沿线投融资升温，中资企业境外上市、美元债发行、跨境并购需求持续增长，券商需要强化境外平台能力，配套提供全链条投行服务。
互联网跨境券商整治后，合规持牌的中资境外子公司成为境内居民、台胞开展跨境资产配置的主要承接渠道，跨境财富管理、跨境资管业务增量空间显著，倒逼券商加大资本投入承接需求。
另外，境外业务普遍具备高ROE特征，2025年中信证券（HK6030）国际ROE高达25%，中金国际ROE达15.86%，均显著高于集团合并口径，既能增厚集团整体盈利，也有助于提升国际信用评级，进一步打开海外融资空间。
几乎所有增资都指向香港子公司。香港是中资券商出海的桥头堡，但桥头堡上的竞争已经足够拥挤。
东南亚、中东、欧洲的布局才刚刚起步，银河证券早在2018年便通过收购联昌证券50%股权布局新加坡，2023年已实现100%控股并更名为银河海外，成为中资券商在东南亚布局的先行者；2026年以来，中信证券（HK6030）也在东南亚、欧洲等市场完成多单IPO与跨境并购交易，但这些尝试仍属个案，远未形成规模效应。
券商板块何时“收复失地”
与亮眼的业绩形成鲜明对照的是，券商板块的市场表现持续低迷。数据显示，上半年券商股仅有8家上涨，分别为华安证券（600909）、招商证券（600999）、长江证券（000783）、财达证券（600906）、中信建投（601066）、广发证券（000776）、中金公司（HK3908）和中信证券（HK6030）。
分化极为显著。华安证券（600909）凭借半导体（881121）、硬科技产业绑定优势，以63.86%的累计涨幅成为上半年唯一涨超50%的券商股。招商证券（600999）、长江证券（000783）上半年分别累计上涨26.80%和24.48%，财达证券（600906）上半年累计涨幅超10%。中信建投（601066）、广发证券（000776）、中金公司（HK3908）、中信证券（HK6030）等头部标的虽保持正收益，但涨幅仅在2%至10%区间，远低于其业绩增速。
反观尾部，国盛证券（002670）上半年累计下跌34.68%，领跌券商股；首创证券（601136）、国信证券（002736）、中国银河（601881）跌幅均超20%，板块首尾个股涨跌幅差距达98.54个百分点。
中金公司（HK3908）研报预计，2026年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元，同比增长50%（扣除国泰海通（601211）2025年同期非经常性损益）。上半年，A股交投放量、投行业务回暖、券商自营业务发力是券商业绩高速增长的主要驱动力。在IPO回暖和科创行情的催化下，“含科量”正成为券商的核心竞争力。
“含科量”是指“买券商等于买一篮子打折科技股”交易逻辑在发酵。支撑该说法的核心逻辑来自注册制跟投规则：科创板全部IPO项目强制要求保荐券商另类子公司跟投；创业板实施差异化约束，未盈利等四类企业上市时，保荐机构必须参与跟投。
7月16日，长鑫科技（688825）开启网上申购。本次发行中，联席保荐承销机构中金公司（HK3908）、中信建投（601066）旗下相关子公司双双触及10亿元跟投上限并完成战略配售锁仓。除强制跟投渠道外，招商证券（600999）等多家承销券商，还通过直投、产业基金等多元路径，在企业上市前后持续加码布局。
招商证券（600999）、华安证券（600909）、中信建投（601066）、国泰海通（601211）、中金公司（HK3908）、方正证券（601901）、国元证券（000728）、广发证券（000776）等相关主体均参与投资长鑫科技（688825）。
据东吴证券（601555）7月12日发布的研报，在中性假设下，若按长鑫科技（688825）上市后3万亿元市值粗略测算，上述持股最多的招商证券（600999）对应持有市值或将超过200亿元；假设按照6折（考虑流动性折价）确认投资净收益，预计浮盈将超过130亿元，这一数字已经超过其2025年全年123亿元的净利润水平。
东吴证券（601555）预测，A股还将陆续迎来不少大型科创项目IPO，包括已过会的宇树科技（300674），在会的长江存储、超聚变、蓝箭航天等。科创投（885413）资为券商利润带来直接增厚。
业内分析师多数认为，券商板块当前具备三大支撑逻辑：科创股权持续增值、行业业绩稳步修复、板块估值处于十年低位。低估值的券商配置价值凸显，下半年流动性压制有望逐步消退，中报业绩与业务出海分别构成短长期支撑逻辑。
