行业周报|机场航运指数跌-0.78%, 跑赢上证指数5.02%

本周行情回顾：

2026年7月13日-2026年7月17日，上证指数（1A0001）跌5.81%，报3764.15点。创业板指（399006）跌10.78%，报3428.63点。深证成指（399001）跌8.9%，报13706.88点。机场航运（881151）指数跌-0.78%，跑赢上证指数（1A0001）5.02%。前五大上涨个股分别为深圳机场（000089）、白云机场（600004）、上海机场（600009）、吉祥航空（603885）。

本周机构观点：

**广发证券（HK1776）本周观点**：

6月全行业供需双降，客座率同比依旧提升；其中国内线降幅较大，国际线需求正增长，供给微降，客座率大幅改善。二季度整体油价维持高位，航司运力投放趋于审慎，叠加燃油附加费上调抬升居民航空出行成本，对需求形成一定扰动。据6月六家上市航司主要运营数据公告，六家上市航司6月总供给与总需求同比各变化-3.0%/-2.4%（中国国航（HK0753）数据为并表山航口径，下同），约为19年同期的106.1%/108.7%；客座率同比提升0.6个百分点至84.9%。分航线看：国内线供给与需求同比各变化-4.0%/-4.7%，约为19年同期的112.0%/113.4%；客座率同比下降0.6个百分点至85.3%。国际线供给与需求同比变化-0.1%/+4.2%，约为19年同期的96.6%/101.3%；客座率同比上升3.5个百分点至84.1%。六家上市航司Q2总供给与总需求同比各变化-1.8%/-0.2%，客座率同比提升1.3个百分点至85.6%；其中国内线供需分别下降3.3%/3.1%，客座率提升0.2个百分点至86.2%，国际线供需同比分别增加2.4%/7.4%，客座率提升4.0个百分点至84.3%。

6月航司表现分化，三大航国内线供需双降，国航客座率同比改善幅度最大。据6月三大航主要运营数据公告，三大航6月供需同比各下降3.7%/2.9%，延续修复节奏。其中国内线供需分别恢复至19年同期的112.8%/115.3%。国航客座率改善幅度较大，6月国内/国际/地区客座率同比分别改善0.9/7.0/4.4个百分点至84.0%/84.1%/80.1%。据6月民营航司主要运营数据公告，春秋、吉祥与海航三家民营航司合计供需同比各下降0.4%/0.4%，其中国内线合计供需同比增速为1.9%/0.9%，国际线合计供需同比变化-7.9%/-5.2%。分航司看，吉祥航空（603885）总供给与需求分别恢复至19年同期的141.4%/143.5%，春秋航空（601021）总供给与需求分别恢复至19年同期的158.4%/158.7%。

7月地缘局势反复带动油价阶段性回升，但当前油价水平仍低于前期高点，航司成本压力总体可控；暑运旺季开启，叠加前期中小学生放假节奏、天气等扰动因素逐步消退，航空出行需求有望继续回升。据民航管家数据，7月5日起国内航线燃油附加费再次下调：800公里以上航段每位成人旅客收取100元，800公里（含）以下航段收取50元。6月商务线航班量同比25年增长2.7%；旅客量同比25年增长1.6%；商务线客座率87.2%，相比25年提高1.5个百分点。价端，6月民航国内经济舱平均票价达806.7元（含税），同比2025年增长12.3%，同比2019年增长5.2%。暑运前期需求表现相对偏弱，主要受台风、广西暴雨以及学生放假节奏等短期因素影响，但客座率同比仍有改善，考虑居民出行高峰趋于平滑，预计暑运整体需求仍具韧性；同时，国际航线受免签政策扩围及出入境便利化推动，量价表现有望维持较高水平。供给端，全球飞机供应链持续偏紧，新机交付节奏放缓，行业中长期运力供给约束逻辑不变。板块目前股价和估值仍处于相对低位，重视布局机会，首选中国国航（HK0753）（A、H）、华夏航空（002928）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）、海航控股（600221）。

风险提示。关税政策具有不确定性、经济下行、安全事故、油价暴涨等。

行业新闻摘要：

1：机场航运（881151）暑运需求持续升温，旅客吞吐量与航班量多地刷新纪录，显示出国内民航出行恢复动能仍在延续；

2：机场航运（881151）航线网络继续加密，多地新开及恢复直飞、串飞航线，进一步提升区域联通效率并带动暑期文旅出行；

3：机场航运（881151）国际客流明显回升，免签、退税与口岸便利化政策持续释放吸引力，入境旅游和跨境出行热度同步提升；

4：机场航运（881151）货运与物流枢纽建设加快，空港联运、国际货运航线和航空物流协同发展，支撑跨境电商（885642）与高端制造运输需求；

5：机场航运（881151）中转效率持续优化，部分枢纽推进国内中转时长压缩和航班衔接升级，强化枢纽集散与网络联通能力；

6：机场航运（881151）暑运保障压力加大，空管、机场和监管部门多措并举提升运行保障能力，确保高峰时段空中通道安全顺畅；

7：机场航运（881151）服务消费（883434）场景不断丰富，从无陪儿童、航旅一体化到退税提速，机场综合服务能力持续增强；

8：机场航运（881151）国际航线拓展步伐加快，多地积极恢复或新增欧美、亚洲及中亚方向航线，强化航空开放门户功能；

9：机场航运（881151）基础设施与枢纽规划持续推进，多地机场扩建、转场、第三机场规划及临空经济区建设加速落地；

10：机场航运（881151）绿色与低空新业态加速培育，新能源（850101）化、可持续航空燃料、低空航路与eVTOL应用成为行业新增长方向。

龙头公司动态：

1、中国国航（HK0753）：1）中国国航（HK0753）发盈警 预期中期归属于上市公司股东的净亏损同比扩大至约为21亿元到26亿元。2）三大航齐发业绩预告，油价攀升加剧亏损。3）中国国航（HK0753）：6月旅客量同比下降6.6%。4）航油价格高位运行大幅挤压航空盈利空间，中国国航（HK0753）：预计上半年净亏损21亿元~26亿元。5）油价暴涨将蚕食航司利润 东方航空（002819）跌超4% 中国国航（HK0753）跌超2%。

2、南方航空（600029）：1）三大航齐发业绩预告，油价攀升加剧亏损。2）涉嫌严重违纪违法，富璞岩被查。3）油价暴涨将蚕食航司利润 东方航空（002819）跌超4% 中国国航（HK0753）跌超2%。

3、中国东航（600115）：1）中国东方航空股份（HK0670）6月旅客周转量同比下降3.36%。2）三大航齐发业绩预告，油价攀升加剧亏损。3）利通电子（603629）上半年预增最高近14倍 通威股份（600438）、隆基绿能（601012）继续巨亏。4）中国东方航空股份（HK0670）预计上半年归母净亏损约18亿元至24亿元。5）中国东航（600115）：预计上半年净亏损18亿元~24亿元 由于航油价格大幅上涨导致成本大幅增加。6）油价暴涨将蚕食航司利润 东方航空（002819）跌超4% 中国国航（HK0753）跌超2%。

4、海航控股（600221）：1）海航控股（600221）6月份客货运效率双提升。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有富国中证旅游主题ETF（159766）、华夏中证旅游主题ETF（562510）、国泰中证内地运输主题ETF（561320）、南方国证交通运输行业ETF（159662）、华夏中证全指运输ETF（159666）