2026年7月20日，中银证券（601696）发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，储能（885921）需求重构电池体系，钠电进入产业化拐点。
报告具体内容如下：
支撑评级的要点 储能（885921）需求增长正在重构电池产业竞争逻辑，钠离子电池（885928）迎来产业化发展窗口：过去电池产业主要受新能源汽车（885431）需求驱动，能量密度是决定技术路线竞争力的核心指标，钠离子电池（885928）受制于能量密度劣势，长期难以与锂离子电池正面竞争。随着新能源（850101）装机规模快速增长，储能（885921）需求加速释放，行业评价体系逐步由能量密度导向转向经济性、安全性、循环寿命及宽温域性能导向，钠离子电池（885928）与储能（885921）场景的适配性显著提升，产业发展逻辑发生变化。 储能（885921）有望成为钠离子电池（885928）最大的应用场景，并推动行业进入快速成长阶段：相较于动力电池，储能（885921）对于能量密度要求相对较低，更关注全生命周期（883436）成本与运行安全性，与钠离子电池（885928）性能特点高度匹配。随着全球能源（850101）转型持续推进及储能（885921）市场快速扩容，钠离子电池（885928）有望凭借资源禀赋、安全性及成本优势逐步提升渗透率，成长空间广阔。
经济性已不再是钠电产业化的核心障碍，行业正逐步接近商业化拐点：
LCOE测算结果显示，2026年钠离子电池（885928）与磷酸铁锂电池（884309）度电成本差距已进入同一竞争区间。与此同时，钠电循环寿命持续提升、产业链规模效应逐步释放，未来经济性仍具备进一步优化空间，其竞争力正从资源优势向综合价值优势延伸。
产业链与应用端同步突破，钠电正在从技术验证迈向产业验证：当前行业已进入GWh级产能建设阶段，正负极材料、电解液及集流体等关键环节持续完善，储能（885921）示范项目规模也由早期MWh级逐步向数十MWh乃至百MWh级演进。项目规模扩大反映出下游客户对钠电安全性、稳定性及商业化可行性的认可度持续提升，行业正在跨越从实验室研发向规模化应用过渡的关键阶段。
行业仍处于产业化早期阶段，未来竞争焦点将从预期驱动转向兑现驱动：当前技术路线、竞争格局及商业模式尚未完全收敛，多数企业仍处于客户导入、产能布局和产业卡位阶段。随着行业逐步进入订单验证和项目验证周期（883436），储能（885921）放量节奏、客户验证进展以及产业链降本能力，将成为决定钠电渗透率提升和产业价值兑现的核心变量。
投资建议
储能（885921）需求增长正在重构电池产业竞争逻辑，当前钠电正由技术验证逐步迈向产业验证阶段，产业化进程有望持续加速。从投资逻辑看，当前钠电行业仍处于产业卡位阶段而非盈利兑现阶段，竞争核心在于量产能力、客户导入能力及产业链协同能力。随着钠电产能逐步释放以及产业链降本持续推进，行业投资逻辑有望由预期驱动逐步转向兑现驱动。建议重点关注三类标的：一是具备先发优势并率先实现规模化出货的钠电电芯企业；二是受益于钠电放量、技术路线相对明确的正极材料和硬碳负极环节；三是具备客户资源和产业链协同优势、能够率先受益于产业化落地的关键材料企业。推荐宁德时代（HK3750）、亿纬锂能（300014）、欣旺达（300207）、鼎胜新材（603876）、当升科技（300073）、尚太科技（001301）、中科电气（300035）、圣泉集团（605589）（化工（850102）组覆盖）、星源材质（HK6067）、天赐材料（002709）、新宙邦（300037），建议关注维科技术（600152）、普利特（002324）、传艺科技（002866）、多氟多（002407）、振华新材（688707）、恩捷股份（002812）、贝特瑞、元力股份（300174）、万顺新材（300057）等。
风险提示
政策与市场环境变化风险，技术迭代与产业化进度不及预期风险，硬碳负极降本进展不及预期风险，磷酸铁锂持续降本带来的竞争风险，下游需求释放不及预期风险，行业竞争加剧风险，技术路线变化风险。
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