2026年7月21日，中银证券（601696）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，26H1社零缓增长，消费（883434）政策再迎利好。
报告具体内容如下：
双周要闻 6月社零同比回正，26H1整体表现弱复苏。据国家统计局数据，26H1社零同比+1.3%，6月同比+1.0%，单月增幅转正。按消费（883434）类型分，26H1商品零售额同比+1.1%，餐饮收入同比+2.8%，服务零售额+5.3%。人均消费（883434）与支出方面，26H1全国居民人均可支配收入达2.3万元，名义yoy+5.2%，实际yoy+4.2%。全国居民人均消费（883434）支出达1.5万元，名义yoy+3.7%，实际yoy+2.7%，26H1消费（883434）市场整体表现偏向弱复苏，期待后续政策助力消费（883434）需求持续释放。 文旅+消费（883434）“十五五”规划出台，助力文旅与消费（883434）市场长线增长。《扩大消费（883434）“十五五”规划》明确到2030年消费（883434）市场总体规模持续扩大，社会消费（883434）品零售总额达到60万亿左右，较2025年基准约提升20%水平，此外还提及在消费（883434）能力、消费（883434）结构、消费（883434）供给、消费（883434）环境、促消费（883434）机制等方面不断优化提高完善。《旅游强国建设“十五五”规划》则提到到2030年，旅游业高质量发展取得明显成效，现代旅游业体系更加完善，旅游强国建设取得显著进展。目标是2030年国内居民出游人次达到83亿，国内出游总花费达到7.7万亿元，分别较2025年数据提升27.26%、22.22%；并期待入境旅游人次达到1.9亿、总花费超过1500亿美元，分别较2025年数据提升22.98%、14.42%。以上规划为国家顶层规划，体现出对于扩消费（883434）和强文旅的战略重视。
投资建议
26H1消费（883434）数据体现出弱复苏态势，其中服务消费（883434）表现依然良好。近期文旅+消费（883434）“十五五”规划有望稳固相关行业长期增长信心，当前板块处于历史低位，建议关注低位布局机会。我们建议关注出行链及产业相关公司：同程旅行（HK0780）、黄山旅游（600054）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）、岭南控股（000524）、众信旅游（002707）、中青旅（600138）、海昌海洋公园（HK2255）、天目湖（603136）、长白山（603099）等；受益于商旅客流复苏以及中高端化升级的连锁酒店品牌锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等；
受益于促就业政策推动的科锐国际（300662）、外服控股（600662）、北京人力（600861）；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免（HK1880）、王府井（600859）；餐饮行业代表同庆楼（605108）、蜜雪集团（HK2097）；本地生活消费（883434）老字号品牌豫园股份（600655）；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展（300795）、兰生股份（600826）；演艺演出产业链公司锋尚文化（300860）、大丰实业（603081）。
评级面临的主要风险
出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
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