存量房翻新、整装、出海、AI等全上了，“转型阵痛”为何还在痛？
近日，6家上市定制家居（884299）企业陆续披露半年度业绩预告。新快报记者梳理发现，今年上半年，业绩下滑甚至亏损仍是行业普遍现象，其中志邦家居（603801）更是首次出现中报亏损。在分析业绩成因时，多家企业坦承，除市场环境等外部因素外，企业自身正处于业务结构调整与战略转型的关键阶段，转型阵痛也在短期内加剧了业绩压力。业内耳熟能详的存量房翻新、整装、出海、AI等“第二增长曲线”业务，正是企业战略转型的主攻方向。但当前这些新业务对总营收的贡献依旧有限，它们究竟是能切实改善盈利的实质抓手，还是尚难落地的概念“噱头”？
欧派家居、索菲亚净利润同比增速腰斩，龙头也扛不住了
与去年同期相比，头部定制家居（884299）企业的业绩下滑幅度进一步扩大，中腰部企业从盈利滑入亏损区间。
其中，欧派家居（603833）、索菲亚（002572）两家企业的业绩均遭腰斩。欧派家居（603833）发布的业绩预告显示，预计2026年半年度实现归母净利润4.07亿元到5.09亿元，同比减少50%到60%；扣非净利润为3.30亿元至4.24亿元，同比减少55%至65%。
索菲亚（002572）降幅更为显著，预计同期归母净利润4790.70万元至7026.36万元，比上年同期下降78%至85%；扣非净利润为9856.22万元至14570.07万元，比上年同期下降66%至77%。
志邦家居（603801）、好莱客（603898）、金牌家居（603180）三家企业则集体由盈转亏。以志邦家居（603801）为例，2026年上半年，该公司归母净利润亏损1.26亿元至1.89亿元，上年同期为1.38亿元；扣非净利润亏损1.37亿元至2.05亿元，上年同期为0.87亿元。这也是志邦家居（603801）上市以来首次中期亏损。
企业普遍将业绩下滑归因于市场周期（883436）影响。欧派家居（603833）表示，上半年房地产（881153）行业延续深度调整，家居终端消费（883434）复苏乏力、客流量显著下滑、行业竞争激烈。在去年同期以旧换新等政策对家装需求的集中释放所形成高基数下，该公司第二季度营业收入持续承压。
索菲亚（002572）亦表示，定制家具行业竞争加剧，该公司整体经营承压，行业处于以存量房翻新换新需求为主导的深度调整阶段。该公司经营环境存在阶段性压力，固定成本未能充分摊薄，期间费用率被动上升。
除此之外，价格战带来的负面影响正逐步显现。索菲亚（002572）在公告提及，该公司对终端产品售价进行部分调整，毛利率同比有所下降，因此本报告期业绩较去年同比下降。金牌家居（603180）同样提到，行业市场价格竞争加剧，导致综合毛利率有所下降，利润同比减少。
今年5月，为应对客流下滑与市场份额争夺，欧派家居（603833）、索菲亚（002572）等企业主动发起新一轮降价，价格降至699元/㎡、599元/㎡乃至499元/㎡。彼时业界已有分析指出，持续低价竞争未必能有效提振需求，反而可能加速利润侵蚀。
行业仍未走出压力区间，拐点最快或到明年三季度
市场分析认为，定制家居（884299）企业目前仍未走出压力区间。一方面，房地产（881153）前端持续调整，意味着与新房装修直接相关的新增需求在今年内难以根本扭转；另一方面，去年同期以旧换新政策刺激所形成的高基数，预计将在整个下半年持续对同比增速形成压制。
行业数据也佐证了这一趋势。中国建筑（601668）材料流通协会最新发布的数据显示，全国规模以上建材（850107）家居卖场在今年前6个月累计销售额为6640.37亿元，同比下跌4.39%。
不少业内人士预计，今年定制行业将延续普遍下滑乃至亏损的情况。大材研究首席分析师邓超明向新快报记者表示，定制家居（884299）行业的盈利修复拐点短期内难以出现。具体到不同企业，伴随降本增效措施的落实，以及新的战略转型成功、经营策略生效，部分企业有可能扭转利润下滑的局面，或者减亏、扭亏为盈。
艾媒咨询CEO张毅在接受新快报记者采访时亦指出，龙头企业尚具一定韧性，但缺乏规模持续能力的中小品牌，其持续亏损的格局恐怕会进一步加剧，且受房地产（881153）市场拖累，盈利拐点在短期内很难看到。实际性的修复需观察近期老房改造、城中村改造等相关工程以及房地产（881153）政策倾斜能否达到预期效果，最快可能也要到2027年三、四季度乃至2028年上半年。
整装利润薄、AI还没赚钱，“第二增长曲线”仅仅是草图
行业调整期下，定制家居（884299）企业近年加速战略转型，由过去依赖新房零售与工程渠道，转向存量房翻新、整装、海外市场及AI等领域，力图打造“第二增长曲线”。但转型阵痛短期内亦使业绩承压。欧派、志邦、金牌等企业均在公告中表示，相关经营业务调整仍处于变革推进期，前期投入短期内对利润形成阶段性影响，对当前收入的拉动作用有限。
新快报记者梳理发现，部分新业务因基数较低，增速看似可观，但绝对规模尚小。以出海业务为例，欧派家居（603833）2025年境外营收同比增长9.66%至4.71亿元，该规模在该公司整体营收中占比明显较小。志邦家居（603801）虽早在2014年便启动国际化布局，但直至2025年，海外业务收入仅为3.65亿元，同比增速虽高达77.73%，绝对体量依然偏小。
曾经火热的整装业务已显露疲态。索菲亚（002572）披露，其在全国范围内与头部家装企业深度合作，并引导经销商联动本地中小型整装公司，以实现流量互导，但2025年整装渠道收入为19.23亿元，同比下滑13.56%，增长动力明显不足。
邓超明告诉新快报记者，从上市公司来看，来自整装渠道的营收规模确实较大，部分公司年销售额可达数亿乃至数十亿元，增速亦颇为亮眼。但该渠道利润率普遍偏低，毛利率多不足20%，整体盈利水平明显弱于经销商渠道，且回款账期较长。该渠道的核心价值更多在于做大营收体量、抢占流量入口，并保障产能利用率与供应链规模效应。
此外，定制企业纷纷试水人工智能（885728）赛道。例如，好莱客（603898）提出了“高端定制+AI智能家居（885478）”的产品定位，2025年与好太太（603848）、蜂助手（301382）等上市公司合资设立合觅科技。金牌家居（603180）推出的“飞流AI”家装设计智能体，2025年用户访问量超20万人次，对话次数约170万次。但从已披露的历年财报来看，上述业务均未有明确的业绩贡献体现。
张毅表示，存量翻新、整装、出海、AI赋能等新业务，如果想靠它们独自扭转主业的下滑，恐怕不能寄望太高，目前更多是发挥对冲收缩、稳定基本盘的作用。这些赛道长期成长性值得肯定，但普遍受制于大环境的影响，仍需要较长的投入周期（883436）。其盈利模型和产品模型如何适应新的消费（883434）需求，尚需探索，只有跑通商业模式并形成稳定的利润空间，才能构成企业的“第二增长曲线”。
■新快报记者 梁茹欣
