2026年7月24日，开源证券发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，房地产（881153）配置比例再降，前五大重仓股集中度较高。
报告具体内容如下：
公募基金配置比例环比提升，仍低于标准配置比例 根据2026Q2基金持仓数据，房地产（881153）配置比例0.31%（2026Q1为0.45%），环比下降0.14个百分点，较行业标准配置比例低0.53个百分点，自2020Q1以来均低于标准配置比例；持仓比例/标配比例37%，创2021年以来最低值。2026Q2房地产（881153）板块的公募基金持仓总市值为275.8亿元。 贝壳（BEKE）持仓总市值排名首位，前五大重仓股集中度较高
个股配置来看，2026Q2持仓市值前十大个股为：贝壳-W（HK2423）、华润置地（HK1109）、招商蛇口（001979）、保利发展（600048）、滨江集团（002244）、中国海外发展（HK0688）、绿城中国（HK3900）、新城控股（601155）、建发国际集团（HK1908）、龙湖集团（HK0960），前五房企持仓总市值占房地产（881153）板块比例为49.5%，持仓集中度较高。持仓环比变动来看，环比Q1加仓较多个股为：滨江集团（002244）、龙湖集团（HK0960）、保利置业集团（HK0119）、新城控股（601155）、西藏城投（600773）；减仓较多个股为：贝壳-W（HK2423）、保利发展（600048）、中国海外发展（HK0688）。
PB估值处于历史较低区间
2024Q3以来，房地产（881153）PE估值由于房企利润走低等因素整体估值处于历史较高分位，2026Q2开始伴随亏损收窄、EPS修复，整体估值修正至合理区间；而PB估值2024年以来持续处于历史较低区间，主要由于市场担忧地产长库存减值不充分给与折价估值。截至2026年7月23日，房地产（881153）指数PE估值为18.85，PB估值为0.74。截至2026年7月23日，主流房企中仅有首开股份（600376）、建发国际市净率大于1，整体估值处于较低区间。
投资建议
当前房地产（881153）板块处于“预期低、基本面低、配置低”的行业“三低”冰点状态，上半年房地产（881153）行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中，但政策端整体宽松，控增量、去库存的进程仍在加快，优质房企业绩端持续修复。我们认为，当前房地产（881153）政策仍处于持续落地和效果观察阶段，后续核心城市限制性政策优化、公积金贷款、城市更新等政策仍有空间。若政策力度和落地节奏进一步加强，房地产（881153）市场止跌回稳进程有望加快，维持行业“看好”评级。推荐标的：
（1）布局城市基本面较好、产品力强的优质房企：中国金茂（HK0817）、建发国际集团（HK1908）、华润置地（HK1109）、招商蛇口（001979）、保利发展（600048）、中国海外发展（HK0688）、滨江集团（002244）、越秀地产（HK0123）、绿城中国（HK3900）；
（2）商业运营与资管并重的商业地产运营商，同时受益于地产复苏和消费（883434）促进政策：华润置地（HK1109）、新城控股（601155）、龙湖集团（HK0960）；
（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活（HK1209）、绿城服务（HK2869）、保利物业（HK6049）、招商积余（001914）、滨江服务（HK3316）、建发物业（HK2156）。
风险提示：
（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。
（2）政策放松不及预期。
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