2026年7月26日，国盛证券（002670）发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，VC涨价加速，关注弹性标的。
报告具体内容如下：
事件：7月23日电池级VC（碳酸亚乙烯酯）市场均价上涨至20万/吨，较前一日跳涨2万/吨。
VC价格兼具【韧性+弹性】，涨价利润弹性可观。VC历史价格与同为电解液核心材料的六氟磷酸锂吻合度高，而进入2026年以来VC逐渐走出独立行情，具备较强价格韧性与弹性。具体来看，年内VC价格由年初高点17.5万/吨小幅下滑至5月的14万/吨，于6月起多次提价，并于7月底上涨至20万/吨，不断突破阶段性新高。根据百川盈孚，7月24日VC成本仅为5.7万/吨，涨价后具备较强利润弹性。
VC是重要电解液添加剂，需求刚性且添加量提升。VC是锂电池（884309）核心成膜添加剂，份额第一达42%（第二为FEC，份额28%），可提升电池循环寿命、高低温性能、安全性。根据GGII，在下游排产持续高企背景下，快充及长循环性能的提升直接拉动VC添加剂需求量增长。其中，三元电池中VC含量较之前提升了0.5-1pct，磷酸铁锂电池（884309）中VC添加量提升至原先的3倍以上。2026年7月动力电池安全新国标落地，要求电芯热失控2小时不起火爆炸，VC添加比例有望持续提升。
电芯排产高增，电解液出货增长拉动VC需求高景气。根据TD数据，预计2026年8月中国锂电全市场（储能（885921）+动力+消费（883434））总排产约304GWh，环比增长7.4%；全球电池产量约317GWh，环比增长7.1%。根据GGII，2026年上半年全球锂电池（884309）产量超1.5TWh，带动全球电解液出货量约149万吨。其中中国电解液出货为142万吨，同比增长63%，占全球比例超95%。截至7月行业公开披露的电解液长协总量超过450万吨，也进一步带动上游VC需求持续增加。
VC供给弹性弱，供需错配有望延续。VC经过前几年的低迷期，新增产能较少，同时由于工艺和安全要求较高，产量在短时间内无法跟上需求。同时，VC属于危险化学品，其产线经常需要检修，环保要求严苛，环评、固废处理（885410）等相关审批流程复杂，全新建产能建设周期（883436）约1年以上。VC价格跳涨主要原因是行业阶段性供不应求，需求端迎来采购旺季，增长迅速，但供给端有效产能却难以快速释放，响应滞后。根据GGII，2025年底国内锂电用VC产能约10万吨，应对2026年上半年电池企业的排产已显吃力，考虑产能逐渐释放以及新进企业产品生产良率的爬坡，预计2026年底国内锂电用VC产能将超12万吨，增长有限。部分企业的新建产能可在2027年落地兑现，主要增量来源集中于青木高新、天硕、华盛锂电（688353）、瀚康等企业，预计VC供应紧缺的格局将贯穿全年，并持续到2027年上半年。
相关标的。日科化学（300214）、华盛锂电（688353）、孚日股份（002083）、海科新源（301292）、富祥股份（300497）等
风险提示： 下游需求不及预期、价格波动超预期、竞争格局恶化。
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