2026年7月26日，东方证券（HK3958）发布了一篇汽车与零部件行业的研究报告，报告指出，海外算力资本开支上调及燃机订单旺盛，产业链将继续受益。
报告具体内容如下：
Alphabet及OpenAI上调资本开支预测，预计全球AIDC建设浪潮仍将延续。谷歌母公司Alphabet于7月22日发布二季度财报，营收及EPS均好于市场预期，其中云业务营收同比增长82%，营业利润同比增长超两倍，云业务待确认订单规模达5140亿美元，环比新增超500亿美元；Alphabet二季度资本支出449亿美元，环比增长26%，2026年资本支出指引将进一步上调至1950-2050亿美元（前值1800-1900亿美元），即下半年资本支出指引为1144-1244亿美元（上半年806亿美元）。此外，据媒体报道，OpenAI将截至2030年的算力支出预测由约6000亿美元上调至7500亿美元。此前市场对全球算力资本开支增长的可持续性有一定质疑，担心AIDC新建进度将有所放缓影响发电设备需求，我们认为Alphabet及OpenAI坚定扩大资本开支有力印证了AI算力需求仍持续旺盛，预计全球AIDC建设浪潮将带动燃气发电设备的需求延续快速增长。 海外燃气发电设备龙头二季度订单旺盛，预计燃气发电设备需求仍将维持高景气。上周GEVernova和瓦锡兰发布二季度财报，GEV二季度电力部分收入54.8亿美元，同比增长14%；核心利润10.3亿美元，同比增长31.3%；二季度新签20GW燃气设备合同，燃气设备在手和预留订单由一季度末的100GW增长至116GW，预计2026年底将达到125G（885556）W（一季度末预测值为110GW）。瓦锡兰二季度能源（850101）分部设备整机订单13.48亿欧元，同比增长120%；二季度新获数据中心确定性订单达1.2GW，公司在二季度宣布扩建其可持续技术制造中心。二季度海外燃气发电设备头部供应商订单增长、上修全年订单指引反映了燃气发电设备需求仍然强劲，目前GEV燃气轮机订单已排至2030-2031年，预计燃气发电设备需求在中短期维度将有望维持高景气。 预计国内公司将有望持续取得海外燃气发电订单突破。7月22日杰瑞股份（002353）发布公告，控股子公司J&F与某国际知名云服务商签署燃气轮机发电机组供应合同，订单金额14.65亿美元（约合99.50亿元人民币），约定2027年11月前分批交付。7月10日应流股份（603308）为贝克休斯Frame5Max新型燃气轮机研制的透平动叶、静叶多个品种通过新品认证，为其实现拓展合作层级及规模的战略目标奠定基础。我们认为海外燃气发电设备制造商扩产进度将难以满足新增需求，进而为国内整机及零部件企业提供出海机遇，未来国内燃气发电链公司有望持续取得订单突破。
从投资策略上看，近期海外科技巨头加大资本开支、海外头部企业订单高增长以及国内企业取得订单突破共同印证了AIDC燃气发电设备的高景气确定性，国内整机及零部件供应商有望凭借海外属地化配套能力、成本控制能力及快速扩产响应能力等竞争优势加速出海，开拓新增长曲线。
相关标的：银轮股份（002126）（002126，买入）、潍柴动力（000338）（000338，未评级）、中原内配（002448）（002448，未评级）；其它相关标的：天润工业（002283）（002283，未评级）、长源东谷（603950）（603950，未评级）、联德股份（605060）（605060，未评级）等。
风险提示
燃气发电设备订单低于预期、国内燃机链公司出海进度低于预期、市场竞争加剧。
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