2026年7月27日，华源证券发布了一篇家用电器（885543）行业的研究报告，报告指出，家电持仓降至低位，配置价值渐显。
报告具体内容如下：
26Q2末主动基金家电持仓降至2019年以来低位，配置价值渐显。公募基金2026年二季报披露完毕，我们选取主动型基金（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）作为全样本，并以申万行业分类统计家电行业持仓情况。截至2026年二季度末，家电行业主动基金重仓比例为1.18%，环比下降0.60pct，处于2019年以来最低水平；超配比例降至-0.42%，环比下降0.42pct。 家电子板块配置多数回落，黑电、厨电、照明重仓比例降幅相对较小。26Q2末白电、黑电、厨电、小家电（881173）、照明、家电零部件（884116）板块重仓比例分别约0.87%、0.11%、0.02%、0.06%、0.02%、0.10%；环比分别-0.33pct、-0.04pct、-0.03pct、-0.07pct、-0.01pct、-0.11pct。相对流通市值权重看，白电已接近中性配置，其他子板块普遍处于低配状态。 个股层面，部分龙头减配，海信系持仓环比提升。26Q2增配标的包括海信视像（600060）（重仓持股比例环比+0.02pct，下同）、禾盛新材（002290）（+0.01pct）、海信家电（HK0921）（+0.01pct），减配标的包括美的集团（HK0300）（-0.28pct）、三花智控（HK2050）（-0.08pct）、石头科技（688169）（-0.06pct）、格力电器（000651）（-0.03pct）、海尔智家（HK6690）（-0.03pct）等；其中海信系相对增配，或因低估值、全球化推进及治理改善预期。 我们认为，家电板块持仓已降至2019年以来低位，配置价值渐显。随着国补高基数压力逐季缓解，26H2家电基本面有望触底回升。配置方向上，建议优先关注质地优秀、高分红、低估值的家电龙头，同时关注九号公司（689009）、极米科技（688696）等新兴品类及出海公司布局机会。
重点数据跟踪：
1）出口链汇率：截至26年7月24日，本周人民币兑美元汇率累计贬值5个基点。
2）白电原材料：截至26年7月24日，LME铜现货结算价13617美元/吨，周环比+1.8%，高位震荡。
投资建议：26年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会。建议关注三条主线：
1）受益AI技术落地，新产品迎来颠覆性创新，从而带来需求高景气，如NAS、智能影像、智能影音等；
2）受益全球能源（850101）价格上涨，油改电品类需求增长，中国厂商正在出海并重新定义产品；
3）保持稳步成长的“质量红利”标的，低估值高股息的公司：美的集团（HK0300）、海尔智家（HK6690）、海信家电（HK0921）。
风险提示：原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。
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