2026年7月27日，东方证券（HK3958）发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，公募地产持仓降至近10年新低，资金加仓转型标的和高确定性个股。
报告具体内容如下：
周观点： 近期公募基金已完整披露2026年中报：（1）从房地产（881153）行业实际持仓来看：2026Q2公募基金房地产（881153）行业实际持仓占比为0.31%，环比下降0.14pct，回吐一季度核心城市超季节性亮眼表现引发市场企稳预期改善带来的配置比例阶段性修复，并创近10年以来新低，同期房地产（881153）行业标准配置比例约为0.84%，实际持仓低配约0.53pct。复盘近十年走势来看，行业实际持仓占比自2019年以来持续下行，仅在2021Q2-2022Q3以及2024Q3在密集宽松政策推动下有所阶段性回升，今年Q1是首次非政策驱动单纯由于交易基本面数据改善带来的配置比例提升，但Q2在科技成长的逼空行情和脆弱的企稳预期在季节性走弱的数据面前再次摇摆的双重影响下，板块配置比例再次下行；（2）从公募基金重仓股（883406）来看：一方面，持仓仍高度集中于贝壳（BEKE）、华润置地（HK1109）及招商蛇口（001979）等确定性较强的头部标的，集中度环比稍有下降，前五大重仓股占比过半。从持股市值看，贝壳-W（HK2423）、华润置地（HK1109）及招商蛇口（001979）分别为46.3亿元、32.9亿元和20.6亿元，位列前三，前三大重仓股合计持仓市值约99.8亿元，占房地产（881153）行业公募基金重仓市值的比例为42.7%，环比-4.1pct，前五大重仓股合计持仓市值约136.5亿，占比约58.4%，环比-3.8pct；另一方面，从公募基金主动加仓金额来看，资金主要流向转型个股和高确定性个股。滨江集团（002244）、西藏城投（600773）、龙湖集团（HK0960）分获加仓金额10.2亿元、4.6亿元、4.5亿元，位列前三，新城控股（601155）、万通发展（600246）、建发国际亦获得较明显加仓。整体来看，2026Q2公募地产配置风格有所切换，刨除部分关联科技行情的转型类标的，纯地产逻辑的资金风险偏好有所下降，资金更加关注现金流安全、资产质量、城市结构、去化能力和商业模式稳定性，加仓高确定性低位个股，这也进一步反映了当前市场企稳预期的脆弱性，尽管核心城市的结构性修复逻辑时至今日仍未证伪，但部分投资人仍担心只是中继反弹，市场仍对未来趋势抱有分歧。
周度跟踪：
1.二手房：
挂牌价方面，一线城市持续下行，上海挂牌价两连降。北京挂牌价周环比-0.21%，降幅走阔0.10pct，连续十九周下行；上海挂牌价周环比-0.03%，降幅走阔0.02pct，已连续两周下行；广州挂牌价周环比-0.22%，降幅走阔0.08pct，已连续七周回落；深圳挂牌价周环比-0.08%，降幅收窄0.31pct，已连续五周回落；年初至今，北京、上海、广州、深圳挂牌价分别-2.60%、+1.62%、-2.91%、-1.34%。
挂牌量方面，上海近十九周下行，深圳六连降。北京周环比转负（-0.01%），年初至今累计下降9.45%；上海周环比-0.12%，降幅走阔0.06pct，近十九周呈下行趋势，年初至今累计下降12.47%；广州周环比+0.15%，涨幅走阔0.11pct，连续十五周下降后五连升，年初至今累计下降4.45%；深圳挂牌量周环比-1.09%，跌幅收窄0.45pct，年初至今累计下降6.68%。
实时成交方面，北京连续两周上行，涨幅有所走阔，广深环比转负。实时成交方面（二手房定金协议成交，领先网签半个月至一个月），截至7月25日，北京周环比+2.8%，涨幅走阔0.5pct，已连续两周上行；广州周环比转负（-3.5%）；深圳周环比转负（-3.6%）；网签方面，截至7月24日，北京周环比+3.0%，涨幅回落4.1pct，已连续两周上行；上海周环比转正（+4.4%）；深圳周环比-5.0%，降幅走阔1.2pct，已连续两周下行。
2.新房：
新房成交方面，上海周环比转正，北京、深圳持续回落。北京新房成交周环比-2%，降幅走阔1pct；上海周环比转正（+9%）；广州周环比转负（-2%）；深圳周环比-17%，降幅走阔15pct。北上广深年初至今累计成交同比-1%、+33%、+8%、-16%。
年初以来我们一直旗帜鲜明地给到前瞻判断，上海有望在2027年率先企稳改善并引领高能级城市修复，上海房价今年大概率已经见底，只是2026是磨底形态，2027才是涨价形态，因此今年楼市和股市仍会有所反复，整体呈现震荡向上行情，持续性较强的β行情起点或在今年Q4或者明年Q1，而今年内的下一个择时窗口或在三季度末，理由是我们认为7-8月预计量价双弱，加之中报季市场可能会追逐业绩能见度更高的行业，而金九银十数据预计又会明显改善，叠加930或有的政策预期，因此下一个择时窗口可能在三季度末。
标的方面我们推荐关注：
（1）拿地力度高、京沪土储占比高的龙头房企；
（2）楼市K型分化背景下，具备估值优势和预期差的下沉市场央企开发商；
（3）也可适度关注深耕京沪的地方国企的交易性机会。
风险提示：逆周期（883436）调节政策不及预期、楼市改善不及预期、房企信用风险加剧
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