GAM 的全球股票业务负责人保罗·马卡姆表示，全球芯片股的抛售潮尚未构成买入机会，因为投资者的仓位仍然过于拥挤。
马卡姆在接受采访时表示，“站在船同一侧的人太多了，总会出现持有过度的状况。”
半导体（881121）股票的抛售在周二加速，投资者对高企的估值和空前的 AI 投资浪潮能否持续的质疑日益增加。此前有报道称，一家中国国有企业已开始量产浸没式 DUV 光刻机（886054），对来自中国日益加剧的竞争的担忧进一步加剧了这一走势。
即便如此，马卡姆预计，更广泛的人工智能（885728）投资逻辑仍将保持完好。他表示，一些 AI 相关股票的基本面依然强劲，随着利润率扩大和定价权增强，投资者应该愿意为像 SK 海力士这样的公司支付更高的溢价。
马卡姆认为，夏季较低的成交量放大了一段时期的波动性，使得剧烈的板块轮动更有可能发生。他的建议是以较低的权重继续参与科技股，并等待未来几个月增持仓位的机会。
“我确实认为市场会出现间歇和暂停，可能要持续到今年稍晚的时候，”他补充道。
除了 GAM，摩根士丹利（MS）首席股票策略师迈克·威尔逊也发出警示：半导体（881121）板块动能正在衰竭，费城半导体（SOX）指数较高点已跌近14%，资金正加速转向微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）等AI超算巨头以及消费（883434）、生物科技等板块。
盈透证券（IBKR）首席市场分析师史蒂夫·索斯尼克的质疑更为尖锐："我们从未见过如此极端的盈利增长，但随之而来的问题是，我们还能期望这种增长持续多久？"据LSEG Lipper数据，截至6月底的一周内，追踪美国半导体（881121）股票的基金录得约110亿美元资金流出，创本世纪最大单周流出纪录。
高盛（GS）经纪业务数据显示，对冲基金正以创纪录的速度从科技股和半导体（881121）板块撤出资金，过去两个月内已呈现连续多周的净卖出。高盛（GS）合伙人 Richard Privorotsky 建议投资者购买 VIX 看涨期权作为抵御尾部风险的对冲工具。
美银首席策略师迈克尔·哈特尼特则从宏观层面发出警告：债券市场正成为AI牛市最大威胁。30年期美债收益率已升至5.2%(2007年以来最高)，实际收益率达3%，金融条件收紧已超越企业盈利的支撑力。若债市"断供"并倒逼美联储加息，将触发风险资产新一轮去杠杆。
挤泡沫还是黄金坑？
与谨慎派形成鲜明对比的是，部分分析师认为本轮回调恰恰是布局良机。
高盛（GS）分析师詹姆斯·施耐德将闪迪（SNDK）目标价从1200美元大幅上调至2200美元，并重申买入评级。他预计，得益于大型云计算（885362）提供商订单激增，闪迪（SNDK）2026年调整后盈利将比市场预期高出近30%。花旗（C）集团分析师更是重申2500美元目标价，较当前股价有近50%上涨空间。
韦德布什证券分析师马修·布莱森表示，存储行业"仍处于非常好的位置"，美光和闪迪（SNDK）正受益于强劲需求，尤其是AI发展带来的增量。由于新生产设施建设需要时间，芯片制造商仍然无法快速增加供应。
美银针对英伟达（NVDA）Kyber机架延迟的传闻也给出"逆向看多"解读：此次下跌本质是"供应约束下的需求缩量"而非趋势逆转，高端CCL与ABF基板供不应求格局将延续至2027年底，"跌出来的才是买点"。
高盛（GS）对韩国股市同样维持乐观，维持KOSPI指数12000点目标。核心支撑来自320%的全年盈利增长预期及6.65倍的历史低估值。
