前 言
国际燃气联盟(IGU)近日发布了《2026全球液化天然气（885430）报告》(以下简称：2026全球LNG报告)，这是IGU自2010年以来连续第17年发布该报告。该报告是IGU三大旗舰报告之一，以全面、翔实的数据、深刻的洞察、独到的观点享誉全球，受到全球能源（850101）行业、燃气行业的高度关注。
今年的报告通过全球LNG贸易、价格趋势、液化产能、LNG船运能力、接收终端以及船舶加注等六个板块，全面复盘2025年行业发展情况，梳理了当下行业格局与未来演化路径，分析了中东地缘冲突造成的近期和长远影响。该报告认为：扎实的产业基本面将支撑LNG行业持续扩张至2035年，作为一种稳定、灵活、可持续的能源（850101），LNG在全球能源（850101）体系中的核心价值将进一步得到发挥。
一、2025年全球行业看点
(一)LNG供应：产能和投资规模再攀高峰，气源多元化格局加速形成
截至2025年末，全球液化天然气（885430）产能达到5.245亿吨/年，全年新增3010万吨/年，增幅6.1%。新增产能主要来自美国Plaquemines LNG(1510万吨/年)、Corpus Christi Stage3(600万吨/年)、加拿大LNG Canada(700万吨/年)、毛里塔尼亚/塞内加尔Tortue/Ahmeyim FLNG(250万吨/年)，以及俄罗斯Arctic LNG2(660万吨/年)。这些新增产能部分被澳大利亚、特立尼达和多巴哥及美国部分老旧设施的退役所抵消。尽管名义产能增加，但全球液化设施利用率因检修、机械故障、恶劣天气及新设施调试等原因小幅下滑至83.9%，比2024年下降了2.6个百分点。全球浮式液化天然气（885430）(FLNG)设施稳定运营，总产能达到1660万吨/年，为偏远海上零散气田的商业化开发提供了全新路径，有效降低了对单一区域供给的依赖。
2025年全年获得最终投资决策(FID)的液化产能达6840万吨/年(其中包括960万吨/年的FLNG产能获批FID)，为自2019年以来最高水平。主要获批项目包括Woodside Louisiana LNG(1650万吨/年)、Calcasieu Pass2LNG(1440万吨/年)、Port Arthur Phase2(1300万吨/年)、Rio Grande Phase2(1200万吨/年)等。值得注意的是，FID高度集中于美国，反映出美国监管环境调整后对LNG开发的强力支持。2021至2025年五年周期（883436）内，全球累计获批液化产能高达2.06亿吨/年，规模达到前五年(2016年—2020年)的两倍。
(二)市场需求：区域分化明显，LNG船用加注需求强劲增长
欧洲再次成为LNG贸易的核心“平衡市场”，进口量同比增加2610万吨，达到1.26亿吨，主要用以弥补俄罗斯管道气供应的持续削减及补充储气库库存。欧洲的强劲吸纳叠加亚洲现货需求走弱，使更多大西洋（600558）盆地货源留在了欧洲方向。亚太地区整体进口微增至1.687亿吨。中国作为全球第一大LNG进口国，2025年进口量为6977万吨，较上年减少890万吨，降幅为11.3%。日本进口6737万吨，基本持平。韩国进口增至4867万吨，同比增长170万吨。报告特别指出，埃及成为2025年新兴需求亮点，LNG进口量从270万吨骤增至980万吨，几乎全部用于弥补国内产量下滑和以色列管道气供应减少的缺口。在南亚，印度和巴基斯坦的LNG进口出现收缩，但孟加拉国实现190万吨的强劲增长。东南亚方面，印尼和菲律宾进口持续增加，越南进口首次达到53万吨。
报告提醒，在当前供应紧张、价格高企的环境下，部分新兴亚洲市场可能重新评估能源（850101）政策：高价格导致的燃料替代或工业减产可能部分逆转，尤其是南亚和东南亚部分新兴经济体的LNG需求将面临较大挑战。
截至2025年末，全球运营的LNG加注船队规模达到60艘，在建订单大幅增至43艘、加注能力约76万立方米。生物LNG作为低碳合规燃料加速崛起。三大核心港口加注量增长强劲：新加坡港LNG加注量达57.14万吨，同比增长23%；鹿特丹港LNG加注量达99.3万立方米，其中生物LNG加注量达1.76万立方米，较上一年增长6倍；上海港LNG加注量达71.2万立方米，较上年预期值大幅增长。报告认为，尽管2026年初的价格波动增加了短期成本压力，但FuelEU Maritime日益严格的排放标准以及生物LNG的日益普及，构成了航运LNG长期发展的稳固支撑。
(三)LNG基础设施持续完善、航运能力稳步增长
2025年，全球LNG再气化能力达到11.14亿吨/年，其中，全球在运的浮式和海上再气化项目的再气化能力达到2.16亿吨/年，约占全球再气化总产能的19.4%。2025年共有13个市场的20个再气化项目投产，其中包括13个新终端以及7个现有设施的扩建项目，贡献了6290万吨/年的增量。尽管产能持续增加，但全球再气化设施的平均利用率仅从2024年的38.5%微升至2025年的39.2%。
全球现有LNG运输船804艘，同比增长8.4%，其中包括49艘浮式储存再气化装置(FSRU)和11艘浮式储存装置(FSU)。
(四)全球贸易：多项数据创下历史新高，市场调配韧性突出
2025年全球LNG贸易总量达到4.37亿吨，同比增长2574万吨，增幅6.3%，为2022年以来最快增速。增长动力主要来自美国，全年贡献增量2230万吨。加拿大和毛里塔尼亚/塞内加尔联合体首次实现商业化LNG出口(出口量分别为214万吨和122万吨)。美国以1.11亿吨LNG出口量稳居全球第一，卡塔尔(8151万吨)、澳大利亚(8032万吨)分列二三位，三国合计贡献全球62%的液化天然气（885430）供应。全球LNG出口市场增至24个，进口市场覆盖50个经济体，流通版图持续扩张。转口贸易全年保持491万吨的稳定规模。
市场流动性进一步深化。欧洲的LNG现货采购占比飙升至65.5%，一船8月中旬交货的现货LNG被记录到在现货市场转手46次，创下历史纪录，市场参与者之间交易活跃度达到前所未有的水平。
(五)全球价格：区域分化加剧，波动率回落至危机前水平
亚洲市场方面，2025年JKM年均价为12.16美元/百万英热单位，较2024年上涨2.1%，交易区间则介于9.39美元/百万英热单位至17.12美元/百万英热单位之间。年内出现两次明显的价格冲高：第一次在2月初，受当时寒冷天气预期和欧洲天然气（885430）库存下降推动，JKM攀升至年初以来最高水平；第二次在6月中旬，巴以紧张局势升级，市场短暂注入了地缘政治风险溢价。整体来看，2025年亚洲LNG价格的波动率降至38%，较2024年的41%进一步回落，远低于2022年150%的极端水平。
欧洲市场方面，2025年TTF价格呈现“前高后低”走势，年峰值约17美元/百万英热单位(2025年2月)，年谷值约8.81美元/百万英热单位(2025年12月)，全年平均价约11.42美元/百万英热单位，较2024年上升6.3%。强劲的美国供给叠加亚洲买家采购意愿偏弱，降低了区域套利的收益，同时叠加全年运费低迷，欧洲LNG市场整体维持结构性宽松格局，压低了价格的持续上行空间。
(六)低碳技术：全产业链深度应用，新建项目准入标准持续升级
脱碳和减排已深度嵌入液化项目开发的全流程。电驱液化系统、可再生能源（850101）供电集成以及碳捕集与封存(CCS)解决方案正被越来越多新建项目纳入设计，多个北美和中东拟建项目已采用低排放设计方案以降低全生命周期（883436）碳排放强度。在液化环节，加拿大的Ksi Lisims LNG和美国的Texas LNG等项目计划采用全电驱压缩机，依托风电（885641）或核电（885571）供电，相较传统燃气机组大幅削减全周期（883436）碳排放。在碳捕集领域，澳大利亚Gorgon项目和卡塔尔拉斯拉凡大型基地同步配套CCS设施。在造船技术方面，高排放船用推进技术退出加速，LNG船东更加追求大型化、高效化。
二、中东地缘政治冲突造成的影响分析
(一)短期冲击
2026年初中东冲突爆发，霍尔木兹海峡航运受阻，卡塔尔和阿联酋的LNG运不出来，另外卡塔尔拉斯拉凡两条液化天然气（885430）生产线遭损毁，预估需要3—5年的时间才能修复，大约损失1280万吨/年液化产能。不过美国金帕斯(Golden Pass)液化项目顺利投产，为市场带来增量，起到一定对冲作用。受供给骤减影响，JKM亚洲现货价格单日暴涨近70%，达到25.39美元/百万英热单位，创下阶段性价格高点。冲突同样推高了欧洲天然气（885430）价格：2026年3月，TTF价格达到17美元/百万英热单位的高值。
(二)中长期影响深远
第一，卡塔尔产能恢复周期（883436）长，意味着全球供给端将面临结构性收紧。
第二，冲突倒逼全球加速开发替代气源，通过供应端地域多元化来对冲地缘政治风险。此前未纳入行业视野的非洲的尼日利亚、莫桑比克，南美洲的阿根廷等区域正成为新的投资热点。
第三，全球储气能力建设将提速，储气能力强的国家抗风险能力明显更强，解决长期供应安全的方法是气源多元化，应对短期冲突的措施是提升储气能力。
第四，若地缘紧张态势长期持续，高价气将持续压制南亚、东南亚等新兴市场的采购意愿，中长期全球LNG需求增速将可能放缓。
三、中国LNG行业发展亮点
一是保持全球第一大LNG进口国地位。2025年受管道气进口增加的影响，LNG进口同比减少890万吨，但仍然以6977万吨进口量稳居全球第一大LNG进口国；舟山、洋浦保税中转体系成熟，全年LNG转口量达到67万吨，同比增长45.8%，逐步成长为亚太核心中转枢纽。
二是接收储运基建全球领跑。2025年国内新增五座陆上LNG接收站，全年新增再气化产能1510万吨/年，新增规模位居全球第一，印度以710万吨/年的新增产能位居第二。中国LNG储罐总容积全球领先，总容量达到2650万立方米，约合160亿立方米气态天然气（885430）。全球排名第二的是日本，其LNG储罐总容积为1900万立方米，约合114亿立方米气态天然气（885430）。中国完善的储备体系，强化了冬季调峰与应急保供能力。
三是LNG船舶制造实现重大突破。沪东中华造船厂已崛起为全球主要的LNG运输船建造商之一，获得卡塔尔能源（850101）公司24艘27.1万方QC-MAX超大型LNG船订单。江南造船、大连船舶重工、扬子江船业和招商局重工也已进入传统LNG船建造市场，四家共持有28艘LNG运输船的订单，占全球在建订单的9%。
四、LNG行业面临的挑战
首先，地缘政治风险是当前最突出的挑战。类似中东冲突这样的低概率、高影响的事件正变得更加频繁，继新冠疫情和俄乌冲突之后，LNG行业再次面临严重冲击。
其次，供应链与项目风险持续存在。尽管全球在建液化产能可观，但项目开发面临通胀导致的成本增加、许可审批复杂和劳动力与供应链约束等多重阻力。俄罗斯LNG项目受制裁影响严重，其他区域的项目因安全形势(如尼日利亚)、资源枯竭(如澳大利亚西北大陆架)或竞争加剧(如特立尼达和多巴哥)而面临困境。
第三，政策与需求不确定性不容忽视。在澳大利亚、东南亚部分地区及美国等LNG出口市场，保障国内供应与扩大出口政策之间存在矛盾。新兴亚洲市场对LNG的价格承受能力低，可能重新评估其能源（850101）政策，从而影响长期LNG需求的增长轨迹。
第四，替代能源（850101）的竞争。由于过去几年受地缘政治冲突影响，LNG供应受到重大冲击，用户会去选择受地缘冲突影响更小的能源（850101）如煤炭（850105）和可再生能源（850101），导致LNG需求面临一定的不确定性。
最后，航运市场压力也构成挑战。在航运领域，2025年LNG船舶交付量远超贸易增长，市场持续供过于求，这会给船东带来不小的经营压力。
五、中长期行业发展展望
在供应层面：如果当前紧张的地缘冲突能够早些恢复，预计到2030年，全球已投产及在建的液化产能合计将超过7亿吨/年，较2025年水平增长40%。供应的增长预计将超过LNG需求的增速，从而导致市场出现阶段性供应过剩，现货价格面临下行压力。2035年左右随着需求增长逐步吸收新增供应，全球LNG市场预计将重新趋于平衡。
在需求层面：城镇化、数字算力、航运低碳三大底层动力将长期支撑全球LNG需求增长。2026至2028年预计新增8个LNG进口国，LNG在全球能源（850101）安全与发展中的地位将进一步巩固，同时，各国风光新能源（850101）的快速扩张也将小幅压制LNG需求增长速度。如果高价格环境持续，新兴经济体(尤其是南亚和东南亚部分国家)的LNG需求增长将受到严重挑战。在船运法规日益严格以及生物LNG等新型低碳燃料日益普及等因素推动下，航运LNG的长期发展动力依然稳固。与其他清洁燃料(如绿甲醇、蓝甲醇或绿氨、蓝氨)相比，LNG的价格仍具有竞争力。此外，不断完善的LNG加注供应链也加速了LNG作为船用燃料的普及。
在基础设施层面：2025年，全球在建与已获批液化产能合计达2.34亿吨/年，处在最终投资决定前(Pre-FID)阶段的产能达到11亿吨/年，其中半数以上集中在北美，俄罗斯、非洲等其他地区也储备了大量规划产能。截至2025年底，全球在建的再气化能力为2.24亿吨/年，其中亚洲占在建产能的一半以上。到2025年底，全球共有12个浮式及海上再气化项目已达成最终投资决定，预计到2030年将新增4180万吨/年的产能。欧洲在即将投产的浮式再气化产能中占比最大，其次是非洲和拉丁美洲。
在贸易层面：灵活目的地长协和现货交易占比将持续走高，全球LNG贸易的金融化与衍生品化趋势不可逆转。出口国与进口国数量仍将稳步增加，但霍尔木兹和红海关键航道扰动趋于常态化，海运成本将长期承压。随着新增产能陆续投放市场，跨区域套利空间将逐步收窄，贸易流向将更多地由区域性供需基本面驱动。截至2025年底，全球LNG在建的运输船为301艘，相当于现有活跃船队数量的37.4%。这反映了船东对LNG贸易将持续增长的预期。交付节奏上，2026年预计交付107艘，2027年预计交付96艘、2028年预计交付61艘，订单排期至2031年，未来LNG船运力将处于过剩的阶段。
在价格层面：随着2026—2030年新增液化产能陆续投放，全球LNG产量增速将超过进口需求增速，市场将进入阶段性供过于求周期（883436），现货价格将面临下行压力。但在霍尔木兹海峡通航受阻等地缘扰动常态化的背景下，区域间套利价差、供需平衡变化和跨盆地价差仍将是驱动贸易流向和价格波动的核心变量。
在低碳技术层面：电驱液化、CCS和双燃料船舶将成为新建项目的准入硬性门槛，老旧高排放液化和航运设施将加速淘汰。浮式装备和合成甲烷被认定为转型的核心方案。报告预计到2031年全球生物和合成甲烷产能将达120万吨。
六、结语
天然气（885430）不是单纯的“过渡能源（850101）”，而是全球能源（850101）体系中的“长期核心能源（850101）”与“终极能源（850101）”，是可再生能源（850101）的“最佳伙伴”。在全球能源（850101）转型加速推进的当下，天然气（885430）在替代高碳能源（850101）、为电力系统提供灵活调峰、缓解可再生能源（850101）对关键矿产资源的过度依赖等方面，发挥着不可替代的战略作用。
LNG作为满足全球天然气（885430）需求的最主要载体，近年来虽然遭受了多场地缘冲突的轮番冲击，承压了巨大的压力，但是LNG产业展现了十足的韧性和供应的灵活性。从长远看，随着新增产能的陆续投放，LNG将回到供应充足的常态。同时全球特别是新兴市场的能源（850101）需求将在人口扩张、AI和数据中心建设这些结构性动力的推动下持续走高，为LNG创造广阔的市场空间。总之，LNG行业今后供需两旺的基本面并未改变，LNG仍处于大发展的黄金时期。
