央广网北京7月30日消息(记者牛谷月)“十五五”开局，新型电网建设以前所未有的力度加速推进。作为国家重大基础设施“六张网”之一，新型电网承载着能源（850101）安全与绿色转型的双重使命，更以超过5万亿元的电网固定资产投资规划，开启电力行业历史上罕见的投资“超级周期（883436）”。
与此同时，“算电协同”首次写入政府工作报告，为行业打开了2万亿增量市场的新空间。
2026年7月30日召开的中央政治局会议提出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。扎实推进“六张网”规划建设。
在低利率、资产荒的背景下，电力行业兼具业绩稳定性与成长确定性的蓝筹底色愈发凸显。近期，央广财经记者进行行业调研发现，战略升级与产业扩容交织，正推动资本市场重新审视电力板块的估值逻辑。
规划兑现：5万亿投资构筑电网“超级周期”
2026年6月，国家发展改革委、国家能源（850101）局印发《新型能源（850101）体系建设“十五五”规划》，明确到2030年全国电力总装机突破54亿千瓦，风电（885641）、太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源（850101）发电量占比达50%。规划提出，“十五五”期间全国电网固定资产投资预计超过5万亿元，较“十四五”增长超30%，年均投资体量达万亿级别。
电网投资数据已在加速兑现。2025年国家电网完成投资超6500亿元，创历史最高纪录。2026年一季度延续高增——国网固定资产投资1290亿元，同比增长37%；南网384.5亿元，同比增长49.5%。
国联民生（HK1456）证券分析师李佳对记者表示，新型电网投资约占六张网总投资的18%，乘数效应将带动上下游总规模超10万亿元，板块景气已从“规划期”全面进入“兑现期”。“我们认为，‘十五五’电网刚需建设将持续夯实龙头蓝筹属性与现金流确定性，龙头企业的中长期修复具备政策支持和稳定业绩的双重支撑。”
正如华夏九盈研究员张嵛斌所言，全行业资本开支高峰已过，2025年火电（884146）板块自由现金流从-109亿元大幅转正至775亿元，公用事业板块整体自由现金流同比提升192%。“电力行业的红利不是依靠存量利润维持高分红，而是在盈利能力持续改善中不断扩大分配。”
大唐发电（601991）党委委员、副总经理冷耀军对此深有感触：“与上一个五年相比，从项目获取到投资安排，各方在投资测算、未来预期及市场理解等方面均发生了根本性变化。不是简单在存量上做加法，而是在新赛道上寻找增量。”这种从“被动响应”到“主动布局”的转变，正是5万亿投资在产业端催化的深层化学反应——它正在重塑电力行业的价值创造方式，也重新定义着电力资产的长期回报逻辑。
算电协同：2万亿增量市场打开新赛道
2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程（399995），这一顶层设计正催生全新的产业增量。
算力时代，对于数据中心的建设而言，电力是绕不开的议题。中信证券（HK6030）分析师华夏测算，到2030年全国数据中心总用电量将达8000亿千瓦时，占全社会用电量约6%。“十五五”期间数据中心规模增量约78.5G（885556）W，行业总资本支出接近10.7万亿元。其中，算电协同相关投资——园区外配网侧与园区内用能侧预计达2万亿元，年均复合增速超42%。
“算电协同对电网投资的意义不仅是多了一个用电大户。”华夏基金研究员毛俊进一步指出，“它改变了电网投资的底层逻辑。过去电网投资是追着电源和负荷跑的被动行为，算力协同第一次让电网同时扮演绿电消纳者、算力保障者、系统优化者三重角色。”她判断，市场对“算力中心作为可调节负荷参与电网联调联动”的认知尚不充分，这一结构性的投资机会仍未被充分定价。
企业端布局已全面展开。电源侧，中国核电（601985）党委委员、董事会秘书张红军提出，算力中心对电力有四个要求——高度稳定、大电量、绿色属性、长周期（883436）保障。2025年中国核电（601985）平均利用小时数首次突破8000小时，“核电（885571）无需配置大规模储能（885921）即可满足数据中心集群用电需求，综合用能成本更具竞争力。”他建议将核电（885571）纳入绿电直连政策范围，对核电（885571）的绿色属性及价值给予更多的认可和支持。
装备侧，平高电气（600312）技术负责人段晓辉阐述了四大布局方向：高压直流供电(HVDC)替代传统UPS、固态变压器技术快速迭代、储能（885921）配套、以及算力余热回收再利用。段晓辉特别指出：“随着国产碳化硅技术的成熟，基于碳化硅器件的固态变压器价格与IGBT器件固态变压器已从2024年的2-2.5倍降至目前的1.5倍左右，预计2028年SiC整机与IGBT整机差价缩小至10%，算力、新能源（850101）场景SiC正成为主流标配。”
电网侧，国电南瑞（600406）董事会秘书胡顺靖指出，公司拥有的全网级调度核心技术、全链条软硬件产品矩阵，高度契合算电协同全场景技术需求，可依托主网、配网、算力中心分层落地一体化解决方案，持续挖掘电力算力基础设施建设、平台服务等多重增量。
估值之辩：市场尚未完成重新定价
从二级市场视角观察，毛俊给出了一个关键判断：目前电网设备（881278）板块龙头2025-2026年预测PE普遍在18至23倍区间，对应约10%至11%的盈利增速预期。“但电网投资已从‘十四五’年均约7000亿跳升至‘十五五’年均超万亿，增幅超40%，即使考虑6到12个月的传导周期（883436），估值框架仍存在系统性偏差。”她认为，“市场尚未对‘十五五’投资的量级、节奏和结构完成重新定价。”
这一观点得到买方机构的呼应。“我为什么坚定地、长期地重仓能源（850101）？”张嵛斌拆析了他的投资框架。张嵛斌认为，在低利率、资产荒的时代背景下，能源（850101）电力资产凭借其作为中国新核心竞争力的战略地位、稳定可持续的现金流、与保险负债天然匹配的长久期，以及产业方与险资同频共振的长期主义，正从传统的“周期（883436）品”被重估为穿越周期（883436）的“核心底仓”。
新华资产研究院杨思思从险资配置角度进一步指出，新型电网投资规模大、产业链长、辐射带动力强，是典型的“长坡厚雪”赛道。在利率中枢下行、合意资产供给不足的背景下，特高压（885425）、配网数智化改造、储能（885921）及算电协同等需求，为资本市场提供了稀缺的优质底层资产。“电力龙头正从传统的公用事业被重新定价为‘科技+绿色’的成长型核心资产。”
对于风光承压、算电受捧的基本面分化格局，冷耀军的判断更为审慎。他认为，“算电协同”写入政府工作报告后市场给予了积极反馈，本质逻辑是看到了未来算力需求爆发对电力需求的拉动，但必须客观看待，目前商业模式和盈利模式成熟的标杆项目尚未落地，配套政策仍在推进中，在整个发电企业的收入和利润结构中，算电协同目前仍处于培育阶段。他认为，市场在关注新业态成长性的同时，更应重视电力行业业绩的稳定性和长期稳定的现金流，这是电力行业作为蓝筹板块的根本支撑。
从西电东送的钢铁（850106）长城到算电协同的智慧枢纽，新型电网正以奋进之力书写中国能源（850101）转型的壮阔篇章。5万亿投资、2万亿算电协同增量、全球共振的电力设备出海，这些数字背后，是电力行业作为国民经济压舱石的坚实底色，也是资本市场对蓝筹价值重估的时代机遇。
