行业周报|化学制品指数涨4.07%, 跑赢上证指数3.6%

本周行情回顾：

2026年7月27日-2026年7月31日，上证指数（1A0001）涨0.47%，报3832.26点。创业板指（399006）跌3.93%，报3343.96点。深证成指（399001）跌1.42%，报13578.93点。化学制品（881109）指数涨4.07%，跑赢上证指数（1A0001）3.6%。前五大上涨个股分别为高争民爆（002827）、安诺其（300067）、天晟新材（300169）、锦鸡股份（300798）、兴欣新材（001358）。

本周机构观点：

**天风证券（601162）本周观点**：

贵金属（881169）：原油上涨和美国就业维持韧性，金价短期仍承压。本周（报告的本周指的是7.20-7.24，后同）COMEX金价上涨。周四美国公布截至7月18日当周初请失业金人数18.7万人，为1969年以来最低水平，显示美国劳动力市场仍具较强韧性，市场对美联储降息预期进一步降温，美债收益率及美元走强，对黄金形成压制。与此同时，美国与伊朗冲突持续升级，美国连续对伊朗实施军事打击，霍尔木兹海峡运输风险上升，布伦特原油周四一度突破100美元/桶，油价上涨带来的通胀担忧亦强化市场对美联储维持高利率的预期，因此短期黄金仍承压。但随着科技的抱团行情松动，叠加中长期全球央行购金趋势仍在延续，在美元信用重估、全球储备资产多元化及地缘政治不确定性背景下，黄金长期配置价值依然突出。相关标的：1）金：紫金黄金国际（HK2259）、万国黄金集团（HK3939）、中国黄金国际（HK2099）、山金国际（000975）、山东黄金（HK1787）、招金矿业（HK1818）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（HK6693）、湖南黄金（002155）、株冶集团（600961）等；2）银：兴业银锡（000426）等。

基本金属：库存延续去化，铝价跌后反弹。1）铜：社库大幅去库，铜价重心上移。本周LME铜价上涨0.62%至13612美元/吨，SHFE铜价上涨1.16%至104750元/吨；全球铜显性库存去库1.9万吨至114.7万吨；铜TC下跌15.7美元/干吨至-157.3美元/干吨；硫磺价格持平至9180元/吨。据钢联数据，本周铜价重心上移，现货升水先扬后抑，由于市场到货量难有明显改善，周内国内社库再创年内新低，持货商部分时间挺价情绪仍存，现货升水亦高位坚挺；随着铜价上涨走高，下游企业同样畏高情绪显现，采购需求减弱，进口铜到货流入增加，持货商出货情绪提升，升水有所回落。月底下游消费（883434）预计难有明显提升空间，进口铜流入增加预期仍存，国产货源到货依旧较少，周内现货升水预计表现拉锯。相关标的：紫金矿业（HK2899）、五矿资源（HK1208）、洛阳钼业（HK3993）、金诚信（603979）、西部矿业（601168）、中国有色矿业（HK1258）、铜陵有色（000630）、江西铜业（600362）等。2）铝：库存去化放缓，价格震荡跌后反弹。据钢联数据，本周LME铝价下跌0.05%至3165美元/吨，SHFE铝价上涨0.17%至23225元/吨；LME铝库存去库0.7万吨至27.3万吨；国内铝社会库存去库2.4万吨至98.3万吨。据百川盈孚，供应端，本周中国电解铝供应端继续高位维稳，各地区暂无减产、复产、新投产出现。需求端，本周铝板带箔产量减少。铝棒产量较上周增加。成本端，氧化铝方面，中国国产氧化铝价格小幅下跌，预焙阳极方面，本周价格整体继续持稳。电价方面，下游需求释放，动力煤市场价格小幅上行；按照电价周期（883436）计算，火电（884146）电价继续上涨；水电方面，逐渐进入丰水期，水电电价低位维稳。综合预计本周电解铝理论成本高位继续减少。中东局势摩擦再次加剧，海外供应缺口预期仍在，LME库存继续下滑。中国方面，国内电解铝供应保持高位稳定，出口等带动铝锭社会库存继续去库趋势，但去库幅度有所放缓，预计下周现货铝价震荡趋势。相关标的：神火股份（000933）、华通线缆（605196）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）、中孚实业（600595）、中国宏桥（HK1378）、宏桥控股（002379）、创新实业（HK2788）、中国铝业（AA）（A+H）、南山铝业（600219）等。

锂：锂价偏弱运行，库存延续去化态势。本周电池级碳酸锂价格下跌4.41%至14.5万元/吨，氢氧化锂价格下跌4.1%至13.3万元/吨；碳酸锂期货持仓量增加3.7万手至64.1万手；成交量减少5.9万手至23.7万手。据我的钢铁（850106）网，本周碳酸锂市场价格受到周末推出锂电池（884309）消费（883434）税的影响，震荡偏弱运行，市场此前对明年需求的担忧因此加剧，远期价格承压。现货市场成交不活跃，主要系此前上游在价格一路下跌的过程中备库较为充分，碳酸锂整体库存大幅累积在下游，因而虽绝对价格较低，但下游的散单采买需求同样偏弱。排产方面，预计八月份供应偏弱需求偏强，平衡表维持大幅去库格局，预计碳酸锂价格在近期偏弱震荡消化现货。相关标的：盛新锂能（002240）、国城矿业（000688）、盐湖股份（000792）、大中矿业（001203）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（HK9696）、中矿资源（002738）等。

稀土（884215）：基本面强势，重视权益端边际催化。本周轻稀土（884215）氧化镨钕价下跌1.08%至76.7万元/吨；中重稀土（884215）氧化镝价下跌1.04%至143万元/吨，氧化铽价下跌1.37%至682万元/吨。当前供给侧整体偏紧，叠加海外供应问题，应重视作为战略金属的后续催化。并且需求侧伴随通用许可证的下放，出口预期有大幅修复空间。尽管本周氧化镝价格小幅回调，但从年内低点125.5万元/吨已显著反弹至143万元/吨。看长一点，两用物项管制重塑全球稀土（884215）供需格局，巩固我国定价权与主导权。板块大逻辑或将更为清晰，要足够重视上游供给重塑的产业趋势性机会，持续关注板块估值和基本面修复。相关标的：中重稀土（884215）标的中稀有色（600259）、中国稀土（000831）、北方稀土（600111）；磁材板块核心公司，宁波韵升（600366）、正海磁材（300224）、金力永磁（300748）等。

钨：钨价偏强运行，重视钨价供需重塑下中枢上移。据钢联数据，本周黑钨精矿（>65%）价格上涨2.44%至41.9万元/标吨；APT价格上涨1.68%至60.5万元/吨；钨粉价格持平至98万元/吨；钨铁（FeW80）价格持平至68万元/基吨。中长期看，国内战略矿产管控加码，配额缩减下矿端供应持续偏紧，需求端受益于制造业顺周期（883436）及AI等新兴需求，钨价中枢有望持续上移。权益端，重视钨价供需重塑下的价格中枢提升，尤其是钨粉、钨棒等高端材料在供应链自主可控背景下的估值重塑逻辑。相关标的：中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）、佳鑫国际资源（HK3858）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）等。

风险提示：宏观政策风险，下游需求不及预期风险，价格波动风险。报告中提及的"相关标的"仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策时，应基于独立的分析和判断，全面评估公司的基本面、行业前景及市场环境等因素。业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的公告为准。

行业新闻摘要：

**化学制品行业新闻：政策：绿色转型与安全监管同步推进**

1：工信部布局清洁低碳氢全链条发展，以氢能赋能重点行业低碳变革，相关政策有望加速化工（850102）及下游用能环节绿色替代；

2：吉林省启动规范农药（884028）兽药生产经营使用综合整治行动，监管力度升级将进一步压实农化行业合规经营与安全生产责任；

3：工信部将多家化工（850102）企业纳入2026节能监察清单，重点行业节能减碳工作进入实质推进阶段，倒逼化工（850102）企业加快能效改造；

4：我国化工（850102）领域全产业链安全垂类大模型发布，人工智能（885728）正加速嵌入化工（850102）生产、管理与风控体系，推动行业向智慧化升级；

5：2026第三届氟产业绿色发展创新大会在包头举行，氟化工（884036）产业围绕绿色制造、技术创新和高端化应用的升级路径进一步明确；

6：新污染物治理持续推动产业绿色转型，化工（850102）企业在环保合规、替代工艺和末端治理方面面临更高要求；

7：欧盟理事会正式通过《道路车辆循环设计要求及报废车辆管理法规》，全球化学制品（881109）及材料循环利用标准继续收紧，利好可回收材料与绿色化学；

8：农药（884028）行业共探绿色高效发展新路径，行业关注点正从单一药效转向减量增效、精准施药与全链条可持续发展；

9：临港区推动产业项目攻坚，区域化工（850102）及新材料项目建设加速落地，产业集聚与投资承接能力持续增强；

10：重点行业节能减碳中央资金申报指南发布，政策资金支持将加快化工（850102）、合成氨等重点领域节能降碳项目实施。

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