行业周报|互联网电商指数涨2.99%, 跑赢上证指数2.52%

本周行情回顾：

2026年7月27日-2026年7月31日，上证指数（1A0001）涨0.47%，报3832.26点。创业板指（399006）跌3.93%，报3343.96点。深证成指（399001）跌1.42%，报13578.93点。互联网电商（881177）指数涨2.99%，跑赢上证指数（1A0001）2.52%。前五大上涨个股分别为青木科技（301110）、壹网壹创（300792）、丽人丽妆（605136）、凯淳股份（301001）、焦点科技（002315）。

本周机构观点：

**开源证券本周观点**：

库存去化+关税回落推动行业盈利修复，IPO加速提升板块关注度

2025年以来，头部企业主动收缩采购与备货规模，行业逐步进入去库存后半程，库存结构改善也带来减值压力及费用率边际改善。同时2026年跨境电商（885642）海关关税同比明显回落，部分企业亦获得关税返还，税费压力进一步减轻。我们认为，随着库存去化接近尾声、关税成本下降及收入恢复增长，头部跨境电商（885642）企业盈利能力有望持续修复。此外，2026年下半年多家跨境电商（885642）企业IPO提速，千岸科技/扬腾创新/智岩科技/傲雷科技/迈金科技均呈现收入高增、盈利能力改善特征，持续验证商业模式与成长性，跨境电商（885642）行业景气度与关注度有望同步提升。

品牌化成为行业长期发展主线，多重驱动力下供给加速向品牌端集中

需求升级、同质化竞争加剧与合规成本抬升三重因素共同推动行业告别低价铺货的增长模式，转向品牌化高质量发展。头部企业率先完成多品牌矩阵搭建与全渠道布局，中游泛品类卖家加速向精品品牌转型，同时自主品牌型企业加速步入IPO阶段，品牌化梯队持续扩容。我们认为，具备成熟品牌运营体系与全球化复制能力的企业，有望持续承接行业供给出清后的市场份额。

AI全链路赋能，持续推动跨境电商行业高质量发展

在平台流量侧，AI在传统搜索推荐之上构建意图理解与智能导购层，推动商品发现机制由关键词匹配向场景化、个性化升级，带动用户站内停留时长、广告点击率与交易转化率同步提升，跨境卖家可共享流量增长与投放提效的双重红利。在企业运营侧，AI工具已由文案生成、图片制作等单点工具向覆盖选品、内容生产、广告投放、客服与供应链预测等全链路智能化方向演进，头部卖家已率先落地全链路AI智能体（886099）。AIAgent价值不止降本提效，同时能够提升企业的规模化复制能力：一方面AI工具可以实现运营效率、内容产能的大幅提升与人力成本的显著下降，另一方面AI工具可将选品、素材制作、投放测试和用户运营流程模块化、自动化，推动内容、素材产能释放，加速向新品类及新区域扩张。同时，AI将弱化纯流量包装带来的竞争壁垒，放大产品力、用户口碑与履约能力的核心价值，推动品牌间经营分化加剧，精品品牌与数字化能力突出的头部卖家竞争优势有望进一步扩大。

受益标的：吉宏股份、华凯易佰、赛维时代、SHEIN等

我们认为品牌化决定行业长期价值升级方向，伴随AI加速深度渗透流量分发与经营全链路，AI将加快成长节奏与竞争格局分化，我们看好兼具品牌壁垒与AI数智化先发优势的企业。重点推荐具备盈利修复弹性和运营提效空间的头部卖家华凯易佰（300592）、赛维时代（301381）等，以及具备社交电商优势和全链路AI能力的吉宏股份（HK2603）；受益标的包括全球履约能力与平台扩张能力突出的时尚电商平台SHEIN等。

风险提示：宏观经济波动、关税及平台政策变化、竞争加剧、拓展不及预期。

行业新闻摘要：

1：互联网电商（881177）进入AI改造与合规并重的新阶段，行业竞争焦点正从流量争夺转向效率、风控与全链路经营能力；

2：互联网电商（881177）平台监管持续加码，刷单炒信、仅退款滥用、假货调包、违规售卖等乱象被集中整治，合规经营成为生存底线；

3：互联网电商（881177）在跨境出海中加速品牌化与生态化，海外仓、跨境支付、内容电商和本地化运营共同推动商家拓展全球市场；

4：互联网电商（881177）带动县域产业带和特色农产品（850200）“云端出海”，直播、电商平台与产业集群联动，促进乡村振兴（885705）和区域经济升级；

5：互联网电商（881177）与实体零售加速融合，仓店一体、线上线下联动和场景化消费（883434）兴起，传统零售业态正向“商品与信任运营商”转型；

6：互联网电商（881177）服务的细分赛道加速专业化，家政、医药、医疗器械（881144）、宠物等领域正在形成更严格的标准体系和更高的服务门槛；

7：互联网电商（881177）的AI应用从营销延伸到选品、搜索、客服和供应链管理，平台、商家与服务商的数字化能力差距进一步拉大；

8：互联网电商（881177）在物流与仓配体系上进入精细化时代，配送中心、海外仓、跨境物流和智能仓内作业成为提升竞争力的核心抓手；

9：互联网电商（881177）平台对绿色包装、售后治理和用户体验提出更高要求，行业正从粗放扩张转向质量、责任与长期信任建设；

10：互联网电商（881177）正成为区域产业转型的重要引擎，多个地区通过电商基地、人才培养、产业园和平台招商推动传统产业升级与新消费（883434）增长。

龙头公司动态：

1、行云科技（300209）：1）算力多股狂飙！利通电子（603629）涨停，深信服（300454）涨近20%，产业将迎4万亿利好。2）行云科技（300209）上半年净利润增长超5倍 多家上市公司中期业绩大增。3）新业务模式收入增加，行云科技（300209）：上半年净利润同比增长540%。4）算力市场景气度攀升 行云科技（300209）大额订单叠加模式革新拓增量。5）行云科技（300209）：与国内头部大模型企业签算力服务补充协议 订单金额激增201%。6）行云科技（300209）：全资子公司签订算力服务补充协议 合同金额增至30.53亿元。

2、国联股份（603613）：1）国联股份（603613）等成立科技产业发展公司，含AI业务。

3、ST易购（002024）：1）苏宁旗下一基金销售机构被责令改正，部分员工无从业资质、内控不合规。2）AI新品渗透率超70%，苏宁易购打造“人工智能（885728）+”消费（883434）主场。3）苏宁易购零售云成立9周年，启动平台AI升级。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：