行业周报|燃气指数涨1.69%, 跑赢上证指数1.22%

本周行情回顾：

2026年7月27日-2026年7月31日，上证指数（1A0001）涨0.47%，报3832.26点。创业板指（399006）跌3.93%，报3343.96点。深证成指（399001）跌1.42%，报13578.93点。燃气指数涨1.69%，跑赢上证指数（1A0001）1.22%。前五大上涨个股分别为升达林业（002259）、大众公用（HK1635）、美能能源（001299）、百川能源（600681）、胜利股份（000407）。

本周机构观点：

**东吴证券（601555）本周观点**：

投资要点

价格跟踪：欧美周环比持平，亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨。截至2026/07/24,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+0%/+0%/+4.8%/-1.9%/+7%至0.8/3.3/5.3/3.8/5.4元/方。1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气（885430）市场价格周环比+0%。截至2026/07/17，美国储气量周环比+1.1%至30560亿立方英尺，同比-1.7%。2）地缘冲突反复，欧洲气价高位波动周环比+0%。2026M4，欧洲天然气（885430）消费（883434）量为323亿方，同比+0.8%。2026/7/16-2026/7/22，欧洲天然气（885430）供给周环比+5.5%至55725G（885556）Wh；其中，来自LNG接收站20169GWh，周环比-8.2%；来自库存消耗-21401GWh，周环比-16.3%；来自挪威北海管道气24470GWh，周环比+14.8%；来自北非气源5512GWh，周环比+15.8%；来自东线气源3155G（885556）Wh，周环比+8.1%；来自里海气源2419GWh，周环比+0.0%;2026/07/11-2026/07/17，欧洲燃气发电出力下降，欧洲日平均燃气发电量周环比-8.7%、同比+2.5%至1220.5G（885556）Wh。截至2026/07/23，欧洲天然气（885430）库存620TWh（599亿方），同比-131TWh；库容率54.82%，同比-11.4pct，周环比+0pct。3）国内LNG出厂价周环比变动-1.9%。2026M1-6我国天然气（885430）进口量同比-3.6%至807亿方。价格端来看，2026年6月，国内液态天然气（885430）进口均价4241元/吨，环比+35.2%，同比+11.1%；国内气态天然气（885430）进口均价2415元/吨，环比0%，同比-5.1%；天然气（885430）整体进口均价3310元/吨，环比0%，同比+3.9%。截至2026/07/24，国内进口接收站库存359.03万吨，同比+6.28%，周环比+9.99%；国内LNG厂内库存62.11万吨，同比+33.03%，周环比+0.94%。

中石油2026-2027年度管道气价格政策发布，同比来看各气量类型资源配置比例、气价上浮比例均无调整。1）管制气：在各省门站价基础上上浮18.5%；淡季资源配置占比60%、旺季资源配置占比55%。2）非管制气：①固定量：在各省门站价基础上上浮70%（新甘青宁陕蒙黑吉云贵川渝上浮80%）；淡季资源配置占比33%、旺季资源配置占比38%。②浮动量：联动CLD（中国进口现货LNG到岸价格）；淡季&旺季资源配置占比均为7%。③调峰量：在各省门站价基础上上浮90%。

重视资源价值首华燃气（300483）+具备长协成本优势企业新奥股份（600803）、新奥能源（HK2688）、九丰能源（605090）。

1）美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对三大天然气（885430）指数的影响程度排序：JKM（亚洲）>TTF（欧洲）>HH（美国）。霍尔木兹海峡封锁对JKM和TTF产生直接影响，影响亚洲13%的供给，影响欧洲3%的供给。对HH产生间接影响（霍尔木兹海峡封锁后美气出口需求提升）。2026/7/24，布油变动+34%，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别变动+101%/+19%/+8%/+58%；美-欧、美-亚之间价差与冲突前相比进一步扩大，布油上涨幅度小于JKM，但大于TTF、HH。2）资源+技术驱动，深层煤层气先行者量利齐增【首华燃气（300483）】。弹性分析：自产气价每提升0.1元/方，26/27年业绩将增加0.62/0.78亿元，业绩弹性16%/13%。3）关注具备长协成本优势企业。具备海外长协的公司成本管控能力更优，地缘冲突带来区域间转售套利机会。挂钩美气长协：【新奥股份（600803）】2026/7/24新奥股份（600803）美气长协转售亚洲价差达1.8元/方，较2.27的价差0.57元/方，变动+1.23元/方，较前一个交易日变动+0.004元/方;20亿方美气长协，26年股权激励业绩目标55亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性38%。【佛燃能源（002911）】。挂钩油价长协：【九丰能源（605090）】2026/7/24九丰能源（605090）马来西亚长协转售亚洲价差达1元/方，较2.27的价差0.34元/方，变动+0.66元/方，较前一个交易日变动-0.003元/方;8亿方马来西亚长协，26年股权激励业绩目标17.8亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性25%【深圳燃气（601139）】。

投资建议：地缘冲突导致气价上涨，重申资源端投资机会；城燃公司终端价格继续理顺、单位盈利修复。1）城燃顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源（HK2688）】（26年股息率6.9%）；【华润燃气（HK1193）】（26年股息率6.1%）【昆仑能源（HK0135）】（26年股息率5.1%）【中国燃气（HK0384）】（26年股息率7.6%）【蓝天燃气（605368）】（26年股息率7.7%）【佛燃能源（002911）】（26年股息率4.8%）；建议关注：【深圳燃气（601139）】【港华智慧能源（HK1083）】。2）关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：重视商业航天（886078）特燃特气价值长期提升【九丰能源（605090）】（26年股息率1.8%）【新奥股份（600803）】（26年股息率5.2%）【佛燃能源（002911）】（26年股息率4.8%）；建议关注：【深圳燃气（601139）】。3）地缘冲突导致气价上涨，能源（850101）自主可控重要性凸显。重点推荐具备气源生产能力的【首华燃气（300483）】；建议关注【新天然气（603393）】【蓝焰控股（000968）】。（估值日期2026/7/24）

风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、经营风险。

行业新闻摘要：

1：燃气基础设施分布图显示中国天然气（885430）接收站、液厂、主干管网与储气库持续完善，行业基础保供能力进一步夯实。

2：燃气发电调峰气量日交易落地，标志着天然气（885430）保供正加快引入市场化调节工具，提升夏季用气保障效率。

3：全国天然气（885430）消费（883434）量预计达到4350亿立方米，显示燃气需求规模仍在扩大，能源（850101）结构转型带动行业长期增长。

4：全国天然气（885430）产业分布图持续更新，反映燃气资源、基础设施与消费（883434）市场布局不断优化。

5：天然气（885430）进口与到岸数据统计显示，国内燃气供给格局正受到国际贸易、海气通道与区域需求变化的共同影响。

6：重点区域天然气（885430）管网建设加速推进，地下管网（885692）“补短板”成为提升城市燃气安全与供气韧性的关键抓手。

7：燃气安全治理正从单一监管转向多方共治，行业治理模式向精细化、数字化方向升级。

8：智慧燃气监管模式在多地推广应用，物联网（885312）、数字化平台正推动燃气安全巡检、监测与应急响应能力提升。

9：燃气安装、使用与收费乱象被集中曝光，行业整治力度加大，规范市场秩序成为当前重点任务。

10：天然气（885430）供需两旺格局延续，政策层面持续推进煤层气输气管网与区域基础设施建设，燃气行业中长期支撑增强。

龙头公司动态：

1、九丰能源（605090）：1）九丰能源（605090）：公司不存在为控股股东和实际控制人及其关联人提供担保的情形。

2、深圳燃气（601139）：1）深圳燃气（601139）拟14.88亿元受让中蓉基金31%份额 间接投资西南燃气市场。2）深圳燃气（601139）：拟14.88亿元受让中蓉基金31%财产份额。

3、胜通能源（001331）：1）胜通能源（001331）：2026年七腾机器人产品销量达1万台以上，实现租赁业务与销售业务双模式驱动。2）胜通能源（001331）：七腾机器人有限公司产品按照行走结构划分为四足、轮式、挂轨、履带四大核心机器人品类。3）胜通能源（001331）：七腾机器人为国内高危防爆巡检机器人龙头企业，2022年-2025年营收、归母净利润连续四年增长。4）胜通能源（001331）：合肥七腾具身智能科技有限公司于2026年7月9日在安徽省合肥市设立。5）胜通能源（001331）：7月29日接受机构调研，广发基金、汐泰基金等多家机构参与。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：