本周行情回顾：
2026年7月27日-2026年7月31日，上证指数（1A0001）涨0.47%，报3832.26点。创业板指（399006）跌3.93%，报3343.96点。深证成指（399001）跌1.42%，报13578.93点。港口航运（881148）指数涨4.07%，跑赢上证指数（1A0001）3.6%。前五大上涨个股分别为中远海特（600428）、中远海能（HK1138）、盛航股份（001205）、海峡股份（002320）、锦江航运（601083）。
本周机构观点：
**华源证券本周观点**：
美伊冲突再起，胡塞威胁曼德海峡，中东地缘局势进入十字路口。7月初美伊冲突再起，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡、美国恢复对伊港口封锁，此前停火备忘录实质破裂。7月20日胡塞武装宣布对沙特实施“海上禁运”，并袭击多艘油轮，导致曼德海峡进入高风险状态。7月24日与26日，美伊先后宣布暂停交火，中东地缘局势正在走向关键十字路口。
若中东局势持续紧张，沙特原油出口或将“大绕航”。美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡通航基本停滞，沙特将原油出口转向红海延布港以绕过霍尔木兹海峡。沙特延布港原油出口量从一年前约97万桶/日飙升至逾450万桶/日。胡塞武装威胁曼德海峡后，沙特延布港原油向亚洲出口或将被迫“大绕航”，油轮需绕航苏伊士运河-地中海-大西洋（600558）-好望角航线前往亚洲。同时，满载VLCC由于吃水限制无法直接通过苏伊士运河，需额外小船STS过驳操作。沙特原油出口“大绕航”导致海运成本与复杂性大增。即便部分亚洲买家将转向采购美湾原油，但美湾航线与红海“大绕航”的航程相近，油运航距均有望大幅拉长。无论红海“大绕航”还是美湾替代，合规VLCC需求均或将增加约100艘（仅考虑航距拉长因素）。
若中东局势缓和，霍尔木兹海峡与曼德海峡或将同步放开，中东原油出口恢复或让油运“一V难求”。若中东冲突缓和，霍尔木兹海峡与曼德海峡或将同步放开，油运受益逻辑从“绕航距增”变为“通航量增”。霍尔木兹海峡通航有望推动中东原油出口迅速恢复，合规VLCC需求有望在通航后2-3个月恢复至冲突前水平，叠加“长锦因素”，届时合规VLCC或将“一船难求”。若美国对伊朗油制裁随封锁一并解除，合规VLCC运力利用率有望再增加8-10%，VLCC运价或将持续冲高。若霍尔木兹海峡通航，短期看，中东出口恢复与伊朗合规化或将拉动合规VLCC需求净新增约142艘（不考虑沙特红海“大绕航”）。中期看，中东与大西洋（600558）地区持续增产与全球原油补库活动有望推动合规VLCC需求大涨，持续强化运力紧张格局。
中东地缘十字路口，油运或许“横竖受益”。我们认为，当前处于中东地缘局势的十字路口，美伊双方既有可能短期持续当前的双海峡封锁，相互施压，亦有可能在持续对峙后，缓和局势并解除海峡封锁（类似于6月达成停火备忘录），而油运均有望受益，且运价中枢弹性较大（无论海峡封锁或者地缘缓和，合规VLCC运力需求有望大增20%以上）。油运基本面持续向好，叠加“长锦因素”和地缘变局催化，“油运大时代”有望来临。后续中东地缘局势发展处于十字路口，油运或许“横竖受益”，VLCC运价中枢提升的确定性与弹性或均较高。我们持续看好油运行业的景气度与持续性，建议关注招商轮船（601872）、中远海能（HK1138）、招商南油（601975）。
风险提示：中东地缘冲突全面升级风险、原油增产不及预期、原油需求不及预期、老船淘汰不及预期、全球宏观经济增长不及预期。
行业新闻摘要：
1：港口航运（881148）向绿色智能化加速升级，新能源（850101）船舶、岸电应用和港口电动化正成为行业新主线；
2：港口航运（881148）在多式联运和铁路专用线建设上持续突破，海铁联运、直达码头等模式明显提升物流效率；
3：港口航运（881148）的区域枢纽功能不断增强，多地港口吞吐量、外贸箱量和件杂货业务实现增长，带动港产城融合发展；
4：港口航运（881148）面临中东海峡、北极航道等地缘与航线重构影响，全球航运安全和通行机制正在重塑；
5：港口航运（881148）装备制造保持高景气，绿色船舶、双燃料船、自卸船和多用途船等新船型订单持续释放；
6：港口航运（881148）企业加快船队更新与扩张，存量船舶改造、运力补充和长期租约成为提升竞争力的重要方式；
7：港口航运（881148）在新能源（850101）出口和绿色燃料运输方面取得突破，绿氨、储能（885921）集装箱和新能源汽车（885431）运输带来新增业务场景；
8：港口航运（881148）基础设施建设提速，浮船坞、船坞扩建、码头改造和港口工程项目密集推进，行业承载能力持续增强；
9：港口航运（881148）与数字化、智能化深度融合，智慧港口、准点指数、数智转型和港口运营效率提升成为重点方向；
10：港口航运（881148）政策支持力度加大，沿海港口群协同、国际航运中心规划和水运工程建设共同推动行业高质量发展。
龙头公司动态：
1、招商轮船（601872）：1）招商轮船（601872）：选举冯波鸣为董事长。2）【机构调研记录】国联基金调研招商轮船（601872）。3）招商轮船（601872）：西芒杜预计今年四季度才能开始放量。4）招商轮船（601872）：近期中国汽车出口再次爆发式增长。5）招商轮船（601872）：超级周期（883436）或持续到2030年，油轮行业预计将有机会持续保持较高的股东回报水平。
2、宁波港（601018）：1）宁波港（601018）董事长提议2026年中期利润分配 夯实股东回报体系。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-07-14 | 0.90% | 1.36% |
| 2026-07-15 | 1.64% | -0.29% |
| 2026-07-16 | 0.59% | -1.85% |
| 2026-07-17 | 2.64% | -3.05% |
| 2026-07-20 | 0.05% | 0.85% |
| 2026-07-21 | -2.24% | 1.79% |
| 2026-07-22 | 1.30% | 0.07% |
| 2026-07-23 | 1.02% | 0.25% |
| 2026-07-24 | 0.08% | -1.61% |
| 2026-07-27 | -0.20% | 1.15% |
| 2026-07-28 | 1.40% | -1.16% |
| 2026-07-29 | 1.14% | 0.40% |
| 2026-07-30 | 1.46% | -0.62% |
| 2026-07-31 | -0.28% | 0.72% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 24.18 |
| 2024-12-31 | 27.45 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 中远海控（HK1919） | 2.02% | 17.87% | 6.76% |
| 招商轮船（601872） | 6.94% | -3.06% | 192.51% |
| 上港集团（600018） | 2.92% | 15.50% | -2.76% |
| 中远海能（HK1138） | 8.49% | -3.93% | 74.10% |
| 宁波港（601018） | 2.35% | 10.48% | -0.85% |
| 青岛港（HK6198） | 4.75% | 12.30% | 8.13% |
| 招商港口（001872） | 5.48% | 18.84% | 14.60% |
| 北部湾港（000582） | 5.89% | 15.66% | 55.13% |
| 中远海特（600428） | 9.06% | 51.00% | 85.71% |
| 辽港股份（HK2880） | 3.42% | 11.85% | 0.67% |
| 唐山港（601000） | 4.30% | 16.87% | 25.97% |
| 中远海发（HK2866） | 2.07% | 11.76% | 0.08% |
| 广州港（601228） | 1.97% | 11.47% | -3.72% |
| 盐田港（000088） | 3.46% | 9.54% | 2.99% |
| 中谷物流（603565） | 3.36% | 9.89% | 17.05% |
| 秦港股份（HK3369） | 3.21% | 16.07% | 13.10% |
| 安通控股（600179） | 5.56% | -0.68% | 41.88% |
| 招商南油（601975） | 2.82% | -2.41% | 29.08% |
| 海峡股份（002320） | 8.04% | 7.18% | -16.93% |
| 海通发展（603162） | -1.72% | 21.29% | 90.88% |
行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（159666）、国泰中证内地运输主题ETF（561320）、南方国证交通运输行业ETF（159662）、财通资管中证全指红利质量ETF（561490）
