2026年8月3日，中邮证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，从科网泡沫，看当下消费（883434）股投资机会。
报告具体内容如下：
投资要点 科网泡沫破裂后，纳斯达克（NDAQ）和必需消费（883434）板块呈现镜像走势。1998年初至2000年3月10日纳斯达克（NDAQ）指数累计涨幅219.22%，PE（TTM）估值由35-40倍上涨至190-200倍；市场资金疯狂追逐互联网个股，形成强烈虹吸效应，传统必需消费（883434）龙头遭集体抛售，同期标普500（SPX）必需消费（883434）指数累计下跌31.25%，估值从28-32倍压缩至16-19倍，两者行情与估值走势完全背离。2000年3月10日纳斯达克（NDAQ）触及泡沫顶点，必需消费（883434）指数同步见底，市场风格反转。2000年3月至2002年10月纳指开启深度回调，区间累计跌幅77.42%，估值回落至80-100倍；而2000年3月10日至2002年5月3日标普必需消费（883434）指数逆势上涨62.18%，估值修复至22-25倍。本轮风格切换核心驱动在于科网泡沫破裂后市场避险需求抬升，存量资金集中涌入现金流强劲、分红稳定的消费（883434）龙头，前期被压制的必需消费（883434）板块迎来价值的纠偏与重估。 美股低估值必需消费（883434）龙头公司逆势走出上涨行情。落实到个股层面，1998年1月2日至2000年3月10日，奥驰亚（菲利普莫里斯（PM））、百事（PEP）、宝洁（PG）、好时、味好美（MKC）、斯马克六家必需消费（883434）龙头区间跌幅分别为53.87%、11.71%、31.65%、32.64%、0.80%、29.83%。受资金虹吸影响，2000年初各标的估值显著承压，PE（TTM）分别下探至5.5-6倍、24-26倍、23-25倍、14-16倍、15-17倍、12-14倍，股息率分别为8.5%、1.6%、2.1%、3.3%、3.0%、3.9%。2000年3月泡沫破裂后，低估消费（883434）龙头开启逆势行情，截至2003年末区间累计涨幅分别达260.80%、59.36%、100.30%、107.22%、153.49%、163.96%；从基本面的角度来看，2000-2003年其EPS复合增速分别为10.83%、11.49%、14.32%、11.12%、14.34%、16.89%。资金避险+低估值+内生增长，必需消费（883434）龙头公司迎来价值重估。
未来三年，A/H股低估值消费（883434）龙头有望迎来价值重估。进入26年5月份以来，申万食品饮料指数下跌明显加速，板块和行业之间呈现明显的资金虹吸效应。截至2026年6月30日，申万食品饮料指数、创业板指（399006）、科创50（1B0688）的PE（TTM）估值分别为18.6、54.6、259.0倍，当前的申万食品饮料指数估值水平与2000年初的标普500（SPX）必需消费（883434）指数相当。参考2000年的美股演绎，我们认为一旦资金的虹吸效应结束，申万食品饮料指数有望复刻标普500（SPX）必需消费（883434）指数的走势，成为资金避险的重要选择，而其中的低估值+高股息+稳增长的消费（883434）龙头有望在未来三年实现相对指数的超额收益。
我们看好包括经营趋势向好、业绩存在超预期的鸣鸣很忙（HK1768）、万辰集团（300972）；前期因高预期导致股价调整、估值合理回落、中长期具备竞争优势的安琪酵母（600298）、安井食品（HK2648）、有友食品（603697）；银发经济、人口结构趋势、药食同源大健康赛道高景气带来的成长型个股西麦食品（002956）；乳制品上游的优然牧业（HK9858）和品牌乳企伊利、新乳业（002946）、妙可蓝多（600882）等；持仓水平低、估值低于业绩增速的盐津铺子（002847）、劲仔食品（003000）；高股息率稳健增长的茅台、今世缘（603369）、迎驾贡酒（603198）、中炬高新（600872）、承德露露（000848）等。
风险提示：
需求进一步恶化的风险;市场行情继续极致演绎的风险;食品安全（885406）的风险。
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