2026年8月3日，东方证券（HK3958）发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，胶价季节性回落，弱预期占据主导。
报告具体内容如下：
生猪：从反弹到反转。结合产能周期（883436）指标，新生仔猪量从年初以来已呈现明显的下滑趋势，对应26Q3开始猪价将开启趋势上行，另外，考虑到26H1行业深亏背景下母猪产能出清、生产情绪低迷，后续仔猪减量的趋势有望延续。基于此，我们认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。截止7月31日，全国三元生猪均价为10.36元/kg，周环比下跌1.61%；规模场7公斤仔猪均价238元/头，周环比下跌12.18%。本周猪价震荡偏弱，后半周养殖端挺价惜售情绪升温，叠加月末规模场缩量挺价，短期猪价有反弹动力，静待产能周期（883436）传导下8月猪价上行。 天然橡胶：季节性跌价开启，弱预期短期主导。截至7月31日，国内天然橡胶活跃合约价格为16460元/吨，周环比下跌2.34%。社会库存本周小幅回升，截至7月26日，青岛地区橡胶库存合计66.72万吨，周环比＋0.08万吨，其中一般贸易库存59.48万吨，周环比+0.04万吨，保税区库存7.24万吨，周环比+0.04万吨。近期胶价中枢震荡下行，核心驱动依然是旺季增产落价以及宏观加息的双重弱预期。对于季节性落价预期，过去10年杯胶年内的淡旺季价差普遍在20泰铢/公斤以内波动，考虑到26年为厄尔尼诺年份，预计产量旺季落价幅度相对有限。数据仍反映强现实，ANRPC的6月报告中，全球主产区上半年产量同比-2.3%，消费（883434）同比-1.3%，产不足需状态延续。 投资建议：
（1）看好生猪养殖（884275）板块，市场深亏5个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行，相关标的：牧原股份（HK2714）（002714，买入）、温氏股份（300498）（300498，买入）、神农集团（605296）（605296，未评级）等。
（2）后周期（883436）板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团（002311）（002311，买入）、瑞普生物（300119）（300119，未评级）等。
（3）种植链，大宗商品涨价已传导至农业，从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显。厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开，相关标的：苏垦农发（601952）（601952，未评级）、北大荒（600598）（600598，未评级）、海南橡胶（601118）（601118，买入）、隆平高科（000998）（000998，买入）、中粮糖业（600737）（600737，买入）等。
（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物（301498）（301498，未评级）、中宠股份（002891）（002891，未评级）、佩蒂股份（300673）（300673，未评级）等。
风险提示
畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
