2026年8月3日，华源证券发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，重视油运运价上行，航空暑运数据回升。
报告具体内容如下：
—交通运输行业周报（2026年7月27日-2026年8月2日） 投资要点： 一、行业动态跟踪
航运船舶港口：
1）胡塞威胁迫使沙特油轮绕航，油运“红海大绕航”持续发酵，重视运价上行。受胡塞武装威胁影响，沙特阿拉伯国家航运公司旗下6艘VLCC正避开曼德海峡，绕行非洲好望角，较原计划至少增加两周航程；同时，沙特已将部分原定出口亚洲的原油从延布港转移至埃及地中海沿岸的西迪基里尔港出口。我们认为，若曼德海峡通行持续受限，沙特原油运往亚洲或将持续绕航好望角，仅考虑航距拉长因素，合规VLCC运力需求或增加约100艘，有望推动运价持续上行。
2）阿联酋Adnoc购买至少6艘VLCC，增强本国原油出口韧性：受霍尔木兹海峡安全风险上升、期租船进入中东海湾困难影响，阿布扎比国家石油公司旗下AdnocL&S正加快补充自有运力，已以溢价购入6艘二手VLCC，以加强对原油运输的控制、降低对外部租船的依赖，增强阿联酋原油出口韧性。
3）本周原油油轮运价上涨：BDTI指数较上周环比上涨7.34%，至2595点。VLCC运价为21.29万美元/日，环比上涨11.5%，其中中东/西非/美湾-中国运价分别为40.33/11.30/12.25万美元/日，环比变化分别为+5.7%/+22.5%/+23.6%；Suezmax运价为19.84万美元/日，环比上涨30.3%；Aframax运价为10.25万美元/日，环比上涨2.2%。
4）本周成品油轮运价上涨：BCTI指数较上周环比上涨8.1%，至1424点。LR1中东-日本运价为13.27万美元/日，环比上涨1.3%；MR-太平洋（601099）/新加坡-澳洲/大西洋（600558）运价分别为2.41/2.48/4.55万美元/日，环比变化分别为-6.2%/-7.0%/+21.5%。
航空机场：
1）8月5日起国内航线燃油附加费三连降。7月31日，九元航空、春秋航空（601021）、东海航空等多家航司发布调整通知：自2026年8月5日（出票日期）起，800公里（含）以下航线每位成人旅客收取40元、800公里以上收取70元，较调整前分别下降10元和30元。这是自5月以来连续第3次下调，8月进一步降至40元/70元，累计降幅超过一半。
2）去哪儿暑运中期数据显示需求回升。暑运受放假较晚影响，7月上半月市场处于蓄势期，下半月热度逐周攀升。截至7月31日，8月首周周末机票预订量环比上月增长62%；19—22岁群体机票以预订量同比增长20%领跑。需求向县域支线下沉，7月飞赴浙江丽水机票量同比增长超10倍、贵州毕节增长4.3倍；入境游延续高增长，瑞典客源同比增长3.3倍、希腊增长3倍、土库曼斯坦增长7倍。
3）C919高原型首架机完成首飞。7月29日7时59分，C919高原型首架机自上海浦东国际机场第四跑道起飞，空中飞行1小时59分钟，完成全部预定试飞科目，首次飞行试验圆满成功。高原型在C919基本型基础上采取机身缩短、系统功能改进等针对性设计，满足高原机场高温、高海拔等运行要求。我们认为，这标志着C919从单一机型走向系列化产品谱系，可运营航线范围有望扩大至西部高原市场。
公路铁路：
1）本周市场风险偏好回落，前期强势的成长赛道回调，避险资金回流红利防御板块。
截至2026年7月31日，10年/30年国债收益率降至1.71%/2.19%，公铁港板块往往具有较高股息率，超额利差较为凸显。
2）2026年7月20日—7月26日全国物流保通保畅运行情况。全国物流保通保畅运行数据：7月20日—7月26日，国家铁路运输（884155）货物7744.7万吨，环比增长3.77%；
全国高速公路（884154）货车通行5408万辆，环比增长0.08%。
3）暑运过半，全国铁路累计发送旅客4.32亿人次。根据央视网，铁路暑运自7月1日启动以来至7月31日，累计发送旅客4.32亿人次。成渝、京津冀、长三角、粤港澳大湾区（885521）客流集中。数据显示，截至7月31日，国铁北京局累计发送旅客3877.4万人次，国铁广州局累计发送旅客5892.5万人次。
二、核心观点
快递：当前电商快递行业需求坚韧，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流（HK2618）有望受益于顺周期（883436）回暖以及持续降本，业绩与估值存在双升空间；极兔有望受益于海外市场高增长与份额提升。建议关注：
1）圆通速递（600233）：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；
2）中通快递（ZTO）：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报；
3）顺丰控股（002352）：需求坚韧增长，成本管控持续深化，在资本开支下行期股东回报不断提升；
4）极兔速递：东南亚与新市场空间广阔且增速高，公司份额优势显著，盈利有望长期高增长；
5）申通快递（002468）：产能与服务双升，加盟商体系改善。
航空：展望后市，旅客周转量和票价增长若延续，或为油价高位带来的成本提升提供充分缓冲空间。若导致油价高位的事件性因素不复存在，航空业绩或迎来较大弹性。建议关注南方航空（600029）、华夏航空（002928）、中国东航（600115）、海航控股（600221）、中国国航（601111）、中国民航信息网络（HK0696）。
航运：1、看好原油运输受益于原油持续增产与运力偏紧的基本面向好，“长锦因素”重塑定价逻辑，地缘变局可能持续带来情绪或基本面催化，预计2026年油运市场景气度有望大幅提升，且未来三年有望保持高位，有望开启“油运大时代”，建议关注招商轮船（601872）、中远海能（600026）、招商南油（601975）；2、看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加澳洲、巴西、西非铁矿持续增产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，有望进入“散运新周期（883436）”。建议关注招商轮船（601872）（油散共振）、海通发展（603162）、海航科技（600751）、国航远洋。3、看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂。同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，市场景气度有望持续。建议关注海丰国际（HK1308）、中谷物流（603565）、锦江航运（601083）。4、关注α突出的航运红利资产，包括中远海特（600428）、中国船舶租赁（HK3877）、行业格局良好的集运公司（中远海控（HK1919）、东方海外国际（HK0316））等。
船舶：船舶绿色更新大周期（883436）尚在前期，航运景气度+绿色更新进度是需求核心驱动。
造船产能在经过十余年行业低谷出清后持续紧张，船厂订单饱满。2025Q4以来，油运高景气度开始向造船订单传导，新造船价开始企稳回升。展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望提升、全球脱碳法规持续推进、地缘事件影响缓和。同时，造船企业预计将进入利润兑现期。建议关注中国船舶（600150）、中船防务（HK0317）、中国动力（600482）、松发股份（603268）（恒力重工）。
供应链物流：1、深圳国际（HK0152）：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。2、化工（850102）物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。
化工（850102）需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：
1）密尔克卫（603713）：物贸一体化的商业模式具备较强成长性；
2）兴通股份（603209）：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。
港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲。随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注招商港口（001872）、唐山港（601000）、青岛港（HK6198）、北部湾港（000582）。
风险提示。
1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
2）快递行业价格竞争超出市场预期。
3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。
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