当传统低温酸奶在商超冷柜陷入增长瓶颈，现制酸奶凭借健康属性、场景体验优势持续扩容。2026年以来，蒙牛、君乐宝、风行乳业（885462）、三元食品、庄园牧场（002910）等多家乳企加速布局现制酸奶线下门店，形成自营开店、资本控股连锁品牌两条主流路径。
然而，随着资本退潮，行业泡沫破裂，亏损与闭店潮接踵而至，乳企最初的增收预期并未完全兑现。业界分析指出，乳企手握奶源、供应链优势向下游进军，看似降维打击，但跨界餐饮赛道存在多重结构性难题，众多潜在风险不容忽视。
乳企纷纷下场开店 开拓餐饮新场景
沉寂已久的现制酸奶赛道，随着乳企亲自下场布局，似乎又迎来了一股热潮。
作为奶源的主要供应商，显然乳企在原料上有着更大的成本优势。2024年4月，蒙牛成立上海优格科技有限公司，搭建餐饮业务的技术与运营平台；2025年2月优格（北京）餐饮管理有限公司落地，释放出深耕餐饮渠道的明确信号。
今年4月，蒙牛再次发布规划，2026年内拓展30—55家自营现制酸奶门店，重点覆盖华东、北京。
实际上，蒙牛此前就与百胜中国（HK9987）达成战略合作，不仅供应乳制品原料，还参与菜单创意开发，并提供一体化供应链解决方案，探索乳品（884125）在餐饮场景的新品落地。
在更早前的2021年，新希望（000876）乳业（885462）则通过收购控股现制酸奶连锁 “一只酸奶牛” 切入赛道，该品牌2020年门店规模便突破千家；后续新希望（000876）乳业（885462）逐步减持，退出控股方行列。
记者梳理发现，乳企亲自下场的例子并不少。今年初，广州风行乳业（885462）股份有限公司推出线下体验品牌“广州市牛奶公司”，门店售卖现打鲜奶、烘焙产品等。
相同模式的还有北京三元食品股份有限公司（下称“三元食品”），去年年底，三元食品重启“北京市牛奶公司”IP，发力现打鲜奶新消费（883434）场景，店内除现打鲜奶外，还销售现制风味鲜奶、酸奶、咖啡以及预包装乳品（884125），例如桃胶莲子鲜奶、二八酱酸奶昔等，主打“鲜奶+”概念。
与乳企亲自下场开店不同的是，君乐宝则选择资本合作路线，绑定头部连锁品牌茉酸奶切入现制酸奶赛道。
从时间线来看，君乐宝对现制酸奶的赛道早有布局。
2023年11月，君乐宝获得茉酸奶30%股权。双方还将在乳制品原料供应、新品研发及食品安全（885406）和经营管理等多个领域开展深度协同与合作。2025年10月，君乐宝（河北）企业管理有限公司短暂退出该公司股东行列。退出前，其出资15万元持股30%。12月4日，君乐宝再次入股，作为新股东出资21.43万元，持股42.86%。
近年来，君乐宝对外投资动作频繁。2023年1月，君乐宝投资了奶酪行业创业公司酪神世家；同年6月，君乐宝收购来思尔智能化和来思尔乳业（885462）各32.8996%的股份，自此君乐宝分别持有两家公司57.8996%的股权，成为他们的控股股东。
2023年7月，君乐宝收购了乳制品厂商银桥科技；2023年12月，君乐宝又战略投资益生菌乳酸菌研发商一然生物。
值得一提的是，除了加速对外投资，君乐宝也在谋求上市。直到2026年7月19日港交所招股书到期自动失效，但公司对外确认仍计划重新递交申请，上市进程阶段性暂停。
业绩承压，零售终端竞争白热化
乳企以多元化打法抢占餐饮渠道
据业内人士透露，现打鲜奶模式早在2023年就已出现，2024年江浙地区一些中小企业开始入局，2025年以来的显著变化是头部乳企相继下场，市场扩容加快。
其实，乳企密集布局餐饮赛道的重要动因，是应对乳品（884125）零售渠道增长放缓的行业压力。尼尔森IQ数据显示，今年5月，乳品（884125）全渠道销售额同比下滑9.7%，线下渠道销售额同比下滑13.7%。
客观上，乳业（885462）波动已久。据欧睿数据，2024年我国液态奶行业规模为3442亿元，对应2011—2021年CAGR（复合年增长率）为7.2%。此后，液态奶行业需求阶段性承压，2022—2024年CAGR为-4.2%。
在此背景下，乳业（885462）巨头业绩纷纷承压，传统商超、便利店等零售终端竞争白热化，货架流量红利逐渐消退，依靠预包装产品走量的C端零售市场陷入增长瓶颈。
相较于零售市场的波动，餐饮渠道具备需求稳定、复购率高、批量采购等特点，能为乳企提供持续、可预期的营收增长，成为行业新的利润增长极。
从行业数据也可以看出，原奶供给过剩是过去两年行业持续低迷的核心矛盾，化解这一矛盾的根本路径在于上游产能去化。数据显示，这一进程正在加快。截至2026年6月，全国奶牛存栏量降至577.2万头，较2024年2月的高点累计去化已超10%，当前月度去化节奏仍维持在较快水平。
与此同时，下游新消费（883434）场景的崛起也在重塑需求结构。现制茶饮与烘焙行业的持续扩容，拉动了对奶油、奶酪等深加工乳制品的需求，而国内相关产能尚不能完全覆盖这一增量，供需缺口使得深加工品类进口仍保持增长态势。消费（883434）升级与渠道变革叠加，正在改写乳制品行业的增长图谱。
在业界看来，乳企下场，看中的是餐饮业万亿规模的稳定增量。国家统计局数据显示，2025年全国餐饮收入达57982亿元，同比增长3.2%，保持稳健增长态势，其中新茶饮、咖啡、烘焙、火锅等细分赛道对乳制品需求旺盛。
华安证券（600909）推算数据显示，仅B端咖啡赛道，2025年为乳品（884125）行业带来的市场扩容有望达到265亿元，新茶饮赛道对厚乳、奶基底的需求年增速超20%。
可以看到，部分乳企正以多元化打法抢占餐饮渠道。今年6月，伊利餐饮渠道全国正式招商，组建餐饮业务部，以独立团队、专属产品、封闭运营的高调姿态进入餐饮渠道。
行业内卷导致价格不断下探
赛道暴露扩张中的结构性风险
事实上，现制酸奶赛道曾凭借健康属性与消费（883434）体验实现高速增长，2023年披露的融资事件达5起，其中千万元级别融资3起、亿元级别1起。
到了2025年，现制酸奶赛道独立新增融资大幅降温，公开披露纯财务融资案例极少，赛道标志性事件为茉酸奶股权更迭；交易形态由早期创业品牌募资，转向乳企产业资本并购、老股转让、股东结构重组，赛道进入整合洗牌阶段。
但是，赛道尚未出现万店级头部品牌，大量区域性中小品牌、新锐品牌分散竞争，行业尚未形成绝对垄断格局。从需求结构来看，一二线城市25—35岁女性是核心消费（883434）群体。价格带上行业已形成清晰分层：高端现制酸奶单价35—50元，主打代餐、健康轻奢定位；中端主流产品25—35元，覆盖大众日常消费（883434）；下沉平价品牌定价15—25元，主攻三四线城市与社区场景。
同时，市场扩张背后也面临价格战、高糖争议、品控不稳、同质化等挑战，多款网红现制酸奶陷入“伪健康”争议。
上海市消保委2024年抽检显示，茉酸奶宣传芒果酸奶奶昔采用9种益生菌草原酸奶搭配新鲜芒果，但检测发现这款饮品酸奶添加量偏低，脂肪含量异常偏高，多出的脂肪无法通过酸奶、芒果作出解释；K22酸奶草莓样本总糖含量达9.9g/100g，单杯总糖45.5G（885556），蛋白质水平偏低，酸奶添加量较少。
此外，行业内卷导致价格不断下探。Blueglass被称为“酸奶界爱马仕”，曾以49元/杯定位高端市场，自2025年下半年起价格体系松动。其部分产品在外卖平台活动价低至19.9元，较高峰挂牌价近乎腰斩。
即使头部品牌，也逐渐显现增长隐患。据媒体监测，一只酸奶牛门店数量从峰值缩减超40%；曾提出三年千店目标的Blueglass，门店拓展进度远不及预期，高端现制酸奶赛道扩张中的结构性风险持续暴露。
其中，一只酸奶牛是乳企向下游现制饮品延伸的典型案例。新乳业（002946）收购初衷是打通乳业（885462）B端原料+线下现制饮品终端协同，但协同效果不及预期，最终选择减持退出表内合并。收购后曾提出3年开到3000家、挑战5000家的目标，目前其剩700多家，其巅峰门店数量超过1000家。
乳企手握奶源与酸奶生产能力，试图通过控股茶饮品牌消化自有乳制品产能。但新乳业（002946）的案例证明，单纯资本并购不足以实现协同，终端连锁运营、品牌管理、门店扩张能力，是乳企的普遍短板。
头部现制酸奶品牌茉酸奶同样出现规模收缩，其先后遭遇植脂末争议、消保委成分质疑、加盟店过期原料曝光等多重舆情，茉酸奶闭店潮显现，加盟扩张的品控风险全面暴露。
第三方监测数据显示，茉酸奶门店在2024年5月达到峰值1682家；至2025年12月，在营门店回落至1166家，净减少516家，规模缩减超三成。尽管2026年门店数量小幅修复，但始终未能重回历史高点。
有业内人士分析，乳企跨界餐饮表面具备奶源、乳品（884125）供应链优势，但一方面国内优质奶源多集中在北方，而核心消费（883434）市场集中东南沿海，长距离冷链运输持续抬高运营成本。另一方面企业乳企优势局限于上游原料端，上游供应链优势很难直接平移至线下餐饮赛道。
