2026年8月9日，开源证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，全链条业绩均超预期的减重代谢领域。
报告具体内容如下：
GLP-1系列大药全面超预期增长，新增量加速向上 礼来（LLY）、诺和诺德（NVO）2026H1业绩接连超预期，替尔泊肽、司美格鲁肽及口服新品表现突出、两家公司均上调全年指引，再度验证GLP-1系列大药周期（883436）。替尔泊肽2025年登顶全球药王、2026H1收入277亿美元（+88%），继续保持超高速增长；口服GLP-1小分子药物上市后，单季度销售接近1亿美金并有望迎来加速放量阶段。司美格鲁肽矩阵持续扩容，口服剂型加速放量，行业由"单品驱动"迈入"品类扩容"。需求侧渗透率仍低、适应症持续拓展，供给与产品侧由注射向口服多肽、口服小分子及多靶点延伸，商业化久期拉长、可及边界拓宽，行业空间有望不断打开。 药明康德（603259）2026H1业绩大超预期，全面上调指引
2026年上半年，药明康德（603259）收入289.0亿元、同比+38.9%，持续经营业务收入同比+48.0%，经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元、同比+83.2%，经调整Non-IFRS归母净利率升至40.0%，收入利润均创同期新高。结构上，TIDES收入72.6亿元、同比+44.3%，全年增速有望达到45%左右，超越年初40%左右增长的业绩指引；小分子D&M收入149.9亿元、同比+72.7%，显著加速增长。得益于客户产品放量与CRDMO模式优势，公司全面上调全年指引：整体收入由513–530亿元上调至585–605亿元，持续经营收入增速上调至35%–39%，并同步上调资本开支与自由现金流指引，增长确定性显著强化。
投资上，我们建议重点关注减重代谢领域中口服司美格鲁肽及Foundayo两个确定性的增量机会。同时，药明康德（603259）小分子D&M业务大体量下加速增长，预示着国内小分子CDMO板块有望在未来3-5年迎来增长新周期（883436），相关公司的签单收入有望逐步加速，利润端有望超预期增长。
8月第2周医药生物上涨6.27%，医疗研发外包（884244）涨幅最大
从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026年8月第2周电子、有色金属（1B0819）等行业涨幅靠前，银行、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨6.27%，跑赢沪深300（399300）指数3.96pct，在31个子行业中排名第8位。
2026年8月第2周医疗研发外包（884244）板块涨幅最大，上涨20.32%；原料药（884143）板块上涨9.99%，其他生物制品（884240）板块上涨8.97%，化学制剂（884144）板块上涨5.35%，疫苗板块上涨5.11%；线下药店（884300）板块跌幅最大，下跌2.44%，血液制品（884238）板块下跌0.59%，中药板块下跌0.01%，医院（884301）板块上涨0.4%，医疗设备（884145）板块上涨1.25%。
医药布局思路及标的推荐
整体上，我们持续看好创新药（886015）及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口（886047）、生物制造等国家战略新兴产业。
月度组合推荐：药明康德（603259）、英科医疗（300677）、益诺思（688710）、凯莱英（HK6821）、信达生物（HK1801）、科伦博泰、前沿生物（688221）、普洛药业（000739）、康诺亚。
周度组合推荐：药明生物（HK2269）、百普赛斯（301080）、药石科技（300725）、华兰股份（301093）、热景生物（688068）、泓博医药（301230）、键凯科技（688356）。
风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
