2026年8月9日，方正证券（601901）发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，日耗攀峰库存去化支撑煤价，负荷再创新高彰显用电韧性。
报告具体内容如下：
投资观点： 煤炭（850105）板块： 投资逻辑一：高分红价值凸显，稳健现金流支撑长期股息回报。
煤价中枢维持高位，龙头企业现金流充沛，具备持续高分红能力，在当前低利率环境下配置价值显著。建议关注：中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、淮河能源（600575）。
投资逻辑二：焦煤价格具备韧性，优质主焦煤企业受益于供给刚性下的高价延续。山西安全监管高压叠加“十七条”新规下产量受限，焦煤供给端持续偏紧，支撑焦煤价格高位运行，资源禀赋优异的企业盈利弹性更为突出。建议关注：山西焦煤（000983）、淮北矿业（600985）、平煤股份（601666）。
投资逻辑三：成长性标的值得关注，产能扩张与项目投产打开远期空间。
部分企业依托在建煤矿投产或资源整合，具备明确增量逻辑。兖矿能源（HK1171）未来有望达成3亿吨原煤产量目标，另有钾盐、钼矿增量；淮北矿业（600985）信湖煤矿复产、陶忽图煤矿和聚能发电项目有望建成投产，新集能源（601918）及淮河能源（600575）亦具备产能增长与资产优化预期，成长属性明显。建议关注：兖矿能源（HK1171）、淮北矿业（600985）、新集能源（601918）、淮河能源（600575）。
公用事业板块：
1）火电（884146）板块，迎峰度夏期间全国用电负荷屡创新高，日耗高位运行对火电（884146）发电量形成有力支撑。2026年起各地容量电价普遍提升，且7月电网代购电价继续环比回升，有望在一定程度上缓解电价下滑压力。但需注意当前煤价维持高位，火电（884146）企业燃料成本压力仍存。建议关注全国化机组布局、稳健盈利的华能国际（600011）、华电国际（600027）、大唐发电（HK0991）；以及新增机组陆续投产有望贡献业绩增量，未来成长性较为清晰的宝新能源（000690）、赣能股份（000899）。
2）水电板块，汛期来水偏丰带动水电发电量整体向好，出力改善有望增厚业绩。水电企业受市场化波动影响较小，且整体分红比例较高，在无风险利率下行的趋势下股息率仍有优势，建议关注长江电力（600900）、川投能源（600674），以及去年年底收购两家西藏公司，有望开辟第二成长曲线的桂冠电力（600236）。
3）绿电板块，核电（885571）方面，7月31日国常会核准新一批8台核电（885571）机组，继续保持每年8-10台的审批节奏，尽管核电（885571）上网电价或有所降低，但各地机制电价陆续落地，有望对核电（885571）电价形成托底。建议关注中国广核（003816）（A+H）、中国核电（601985）。风光方面，竞价电价较存量项目电价有所下降，其中风电（885641）电价普遍较高且消纳条件相对优异，建议关注受益于福建海风项目核准的福能股份（600483）、中闽能源（600163）。
风险提示：安全生产风险、国际形势变动风险、宏观经济波动风险、商品价格大幅波动风险、项目建设进度不及预期风险、政策支持力度不及预期风险、市场竞争加剧风险。
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