近期，可口可乐（KO）、欧莱雅、宝洁（PG）等外资消费（883434）龙头企业相继发布2026年第二季度或上半年财报。中国市场普遍成为增长引擎，多家跨国企业在华业绩迎来拐点。
上海证券报记者采访获悉，此轮复苏是消费（883434）趋势变化、政策红利释放与企业自身战略调整等多重因素共振的结果。面对中国消费（883434）者日趋理性、多元的需求，消费（883434）细分赛道的各大龙头正加速优化品牌矩阵与渠道布局，并展现出持续深耕中国市场的信心。
外资消费龙头在华业绩亮眼
食品饮料领域业绩亮眼。可口可乐（KO）公司二季度营收达133.8亿美元，同比增长7%，净利润同比增长17%，以中国为核心的亚太市场跑出8%的单箱销量同比增速；百事（PEP）公司同样受益于亚太市场的强劲表现，于二季度实现净营收241.8亿美元，同比增长6.4%，其亚太食品业务GAAP营收与销量则于二季度分别实现同比增长12%和10%；达能亚太区2026年上半年销售收入以5.6%的同比增速领跑各大区，二季度单季同比增长5.2%。
美妆赛道龙头表现同样可圈可点。2026年上半年，欧莱雅集团以237.7亿欧元销售额刷新历史纪录。其中，北亚区同比增速达4.6%，尽管增速在主要大区中排名靠后，但连续两个半年度呈改善态势。财报明确，中国是北亚区增长的主要驱动力，主要由高端品类消费（883434）拉动。
2026年上半年，资生堂集团业绩回暖——净销售额达4989.65亿日元，同比增长6.2%，归母净利润上涨211.4%至297亿日元。其中，中国市场在第二季度已恢复销售增长，中国及旅游零售（884254）业务于上半年合计贡献净销售额1914亿日元，同比增长10%（按剔除汇率等因素影响的可比口径计算微降0.1%），占集团总销售额约38.4%。
日化领域也在迎来修复拐点。宝洁（PG）在截至2026年6月末的2026财年，大中华区市场实现有机销售额同比增长4%，结束了此前销售下滑的态势；联合利华（UL）在中国市场的复苏也颇为显著，得益于高端化创新及电商渠道的精准执行，其2026年上半年基础销售额同比实现增长。
宏观数据也印证了上述趋势。商务部副部长鄢东日前在介绍2026年上半年我国商务工作及运行情况时表示，上半年社会消费（883434）商品和服务零售总额增长2.7%，消费（883434）市场实现扩容提质。
不过，分化同样是此轮业绩中的显著特征之一。啤酒（884189）领域，喜力集团上半年在华授权产品销量同比增长近30%，而百威亚太（HK1876）上半年中国市场销量及收入分别减少6%和6.4%；运动服饰领域，阿迪达斯的大中华区于2026年二季度实现连续十三个季度营收双位数增长的亮眼成绩，耐克（NKE）公司则在截至2026年5月31日止的最新季度出现连续八个季度营收同比下滑。
多重因素铸就逆势增长
增长动能从何而来？有受访专家对记者表示，这一轮回暖并非简单的市场普涨，而是消费（883434）趋势变化、企业自身战略调整与政策红利等多重因素共振的结果。
首先，消费（883434）逻辑已然生变。“中国消费（883434）者已转向务实和价值导向的消费（883434）。在这一变局中，谁能率先精准把握消费（883434）者心理，谁就有望赢得竞争。”中欧国际工商学院经济学与金融学教授许斌分析，2026年是“十五五”开局之年，也是优质外资企业在中国培育自身竞争力的良好时机。
其次，本土化战略成效正成为决定业绩的关键因素。百事（PEP）公司提到，其在中国咸味零食领域的市场份额于上半年保持稳定或有所增长，这得益于持续的本土化创新和场景化营销，以及通过多价格带组合、便利店渠道精耕、电商大促节点运营等策略，有效对冲了消费（883434）环境波动的影响。
结合阿迪达斯与耐克（NKE）、喜力与百威亚太（HK1876）所交出的不同成绩单，上海市委党校上海发展研究院副院长周静从制度经济学视角分析称：“这种分化绝非偶然。其深层逻辑在于跨国公司‘制度互补性’的差异——阿迪达斯和喜力的成功，本质上是将品牌资产深度嵌入中国本土的渠道网络、消费（883434）文化和决策体系之中；而耐克（NKE）和百威的困境，恰恰源于其全球标准化运营模式与中国市场碎片化渠道、场景迁移之间的制度摩擦。”
外资消费（883434）龙头在华最新业绩回暖，也与中国密集释放的政策红利密不可分。
今年6月，商务部等多部门印发的《利用外资固稳促优行动方案》明确支持外资企业积极参与绿色消费（883434）、国际消费（883434）中心城市建设等一系列促消费（883434）工作。同时，中国此前也通过“首发经济”以及进博会、消博会、广交会等平台持续赋能外资品牌开拓中国市场。此外，过境免签、离境退税等消费（883434）便利化举措也为外资品牌创造了增量客流。在多重利好政策合力之下，今年1月至5月，我国批发零售业吸引外资同比增长22.6%。
持续看好中国市场机遇
外资企业在华业绩回暖，不仅验证了中国市场的消费（883434）韧性，更直接转化为其年初至今持续加码在华投资的信心与底气。
今年二季度，可口可乐（KO）在长三角和大湾区迎来太古可口可乐（KO）昆山和广州绿色智能生产基地投产，两座生产基地总投资32.5亿元，全面应用物联网（885312）、大数据、AI等技术。这一布局提升了可口可乐（KO）中国系统对两大核心经济区消费（883434）市场的响应效率，为其在中国的长期增长夯实了区域支点。
今年7月，宜家“京东（JD）秒送”即时零售业务正式上线，已覆盖全国绝大多数宜家商场所在城市，提供最快一小时送达服务。随后，宜家北京常营商场于8月开业，成为其贴近社区的又一小型门店。未来，宜家计划在京深开设超过10家社区门店，并持续拓展淘宝闪购等即时零售平台，进一步完善线上线下协同布局。
商务部数据显示：今年上半年，我国实际使用外资4021.4亿元人民币，5、6月均实现同比正增长；近4800家外资企业追加对华投资。7月发布的《世界投资报告》认为，在充满挑战的全球投资环境中，中国引资已显现稳定迹象。“我国吸收外资呈现出回稳向好态势。”商务部外资司司长孟华婷说。
“近年来跨国企业在华投资的内容明显更加多元。研发本土化最有信号意义——当一家跨国企业开始在中国研发产品，甚至把中国形成的产品和商业模式输出到其他市场时，意味着中国在其全球体系中的角色正在从‘销售市场’和‘生产基地’，进一步升级为‘创新节点’和‘能力中心’。”CIC灼识董事总经理张辰恺对记者表示。
展望未来，多个国际消费（883434）龙头纷纷上调全年业绩展望指引，并战略性地重申对中国市场的坚定看好。
“中国市场的消费（883434）情绪仍然趋于谨慎，消费（883434）者支出也更加理性。我们正持续加大投入，扩大消费（883434）者基础，推动业务的长期增长。”可口可乐（KO）公司首席执行官柏瑞凯在最新财报电话会议上表示。
当外资在中国的角色正从“市场参与者”转向“长期共建者”，中国的政策红利也在持续释放。今年7月，国务院印发的《扩大消费（883434）“十五五”规划》提出，到2030年，消费（883434）市场总体规模持续扩大，居民消费（883434）率明显提高，全社会商品和服务消费（883434）较快增长，社会消费（883434）品零售总额达到60万亿元左右，消费（883434）对经济增长的拉动作用进一步增强。在业内看来，这不仅意味着市场蛋糕持续做大，更在于规则层面的深度开放与机遇场景的系统性拓展。
