行业周报|电力指数跌-1.15%, 跑输上证指数0.82%

本周行情回顾：

2026年8月10日-2026年8月14日，上证指数（1A0001）跌0.33%，报3927.18点。创业板指（399006）涨1.77%，报3626.30点。深证成指（399001）涨0.3%，报14354.31点。电力指数跌-1.15%，跑输上证指数（1A0001）0.82%。前五大上涨个股分别为蓝盾光电（300862）、博济医药（300404）、万邦医药（301520）、近岸蛋白（688137）、誉衡药业（002437）。

本周机构观点：

**华泰证券（HK6886）本周观点**：

2026年8月3日《新型电力系统建设“十五五”规划》提出全国新能源（850101）利用率保持在90%左右，历史首次分地区指导新能源（850101）利用率指导目标，第一档地区新能源（850101）利用率原则上不低于95%，第二档不低于90%，第三档不低于85%。市场普遍认为风光消纳看不到拐点。我们结合各省“十五五”发展规划，量化分析新能源（850101）消纳出路与趋势，认为2026年大概率是风光消纳的底部，推荐盈利处于拐点的新能源（850101）运营商，持续看好储能（885921）发展。

我们测算2030年全国风光装机32-38亿千瓦，或超中央规划

中央规划明确2030年风光装机超28亿千瓦，各省市规划加总2030年装机超32亿千瓦；基于2005年来历次5年规划完成情况，我们认为中央层面的目标最终超预期落地概率较大。我们测算“十五五”用电量复合增速5.5%的水平下，32-33亿新能源（850101）装机可以满足中央“新增用电量由新增清洁能源（850101）电量覆盖”的要求。根据我们2026年6月报告《中国“算电协同”：全球范围内低估的AI资产》的测算，若算力2028-30年额外新增30GW/年，电量“十五五”CAGR可能超6%，我们预测2030年风光装机或接近38亿千瓦，意味着2026-30年年均新能源（850101）装机增量可能接近400GW。

新能源消纳拐点1：储能渗透率提升，各地影响幅度不一

“十五五”规划首次提出新能源（850101）置信出力与可靠性顶峰需求，我们测算隐含2030年电源侧储能（885921）1.5亿千瓦的装机。根据中央3亿千瓦和各省市级别3.4亿千瓦的2030年新型储能（885921）规划，我们测算在更为乐观的新能源（850101）装机（2030年38亿千瓦）假设下，储能（885921）/新能源（850101）渗透率确定性提升（从2025年的7%至2030年的8%-16%。），是风光消纳拐点的重要支撑。区域层面，2026-30年河南/河北/湖南/湖北/山东/青海的储能（885921）建设或大力推进当地新能源（850101）发展；对于华东华南东等省份，新型储能（885921）对利用率的积极作用相对有限；三北新能源（850101）和储能（885921）未来均快速发展，电网通道的建设可能是影响程度更大的变量。

新能源消纳拐点2：源网侧投资差逆转

根据中电联2026年7月的预测，“十五五”全国电网固定资产投资达到5万亿元以上，较“十四五”同期增长超80%。2026年来电网建设速度显著超过了新能源（850101）发展，或支撑消纳改善：1H26国家电网/南方电网固定资产同比增长13%/15%，同期的新增风光电源同比下降25%和66%。我们量化测算2026-30年新增装机消纳出处，我们认为即便在最高的装机预测下（2030年风光装机38亿千瓦），2026-30年需要额外消纳的新增装机仅略高于“十四五”的6.4GW，考虑到我国用电负荷还在持续提升，电气化率还有上升空间，我们不认为我国未来5年的风光弃电压力会比现在更大。

投资结论

推荐新能源（850101）运营商：由于电价下降和消纳恶化2026年电力公司普遍盈利承压，但我们认为电价拐点已现（详情可见2026年5月4日的《中国电价迎来周期（883436）性拐点》），结合本文关于消纳拐点的判断，我们认为电企盈利能力反弹确定性高。推荐：1）绿电：龙源H、绿发、京能、节能风电（601016）、新天H；2）火转绿：华润、华能H、大唐H、中国电力（HK2380）、国电、蒙电、甘肃能源（000791）、福能。看好储能（885921）在新型电力系统中的作用，推荐：1）稀缺的抽蓄运营商南网储能（600995）；2）抽蓄2030-31年才迎来投产高峰期，储能（885921）高速增长，推荐三大电气，东方电气（HK1072）AH、哈电、上电H。

风险提示：消纳改善的同时，供给侧增速也有可能相应提速，绿电的盈利能力中期维度取决于供给；电网投资力度不及预期；储能（885921）装机增速放缓。

行业新闻摘要：

1：电力系统“十五五”投资定调超5万亿元，电网建设进入万亿级投入新阶段；摘要：新一轮电网补强与电力基础设施投资规模进一步抬升，反映出新型电力系统建设、保供稳网、消纳新能源（850101）等多重需求正在同步释放。

2：电力负荷多地再创新高，迎峰度夏保供压力持续加大；摘要：广东、南方电网及多地电网负荷屡创新纪录，说明高温叠加经济活动恢复带来用电需求快速增长，保供仍是当前电力系统的核心任务。

3：电力市场化改革加速推进，新能源（850101）结算与交易规则继续完善；摘要：全国多地电力现货市场、绿电直连、虚拟电厂（886004）参与交易等制度密集落地，电力资源正从“计划配置”加速转向“市场配置”。

4：分布式光伏加速扩张，屋顶资源成为电力新增长极；摘要：全国多地分布式光伏装机持续突破，工业屋顶、园区屋顶和城市屋顶正在成为分布式能源（850101）规模化落地的重要载体。

5：储能（885921）进入规模化调用与价值重估阶段，电力系统调节能力持续增强；摘要：新型储能（885921）集中调用规模创新高，储能（885921）从“装机竞赛”迈向“调峰、调频、保供、套利”多场景并重阶段，商业价值逐步清晰。

6：算力增长推动电力需求重构，电力与算力协同成为新趋势；摘要：AI数据中心、智算中心等新型负荷快速增长，正在倒逼电网、储能（885921）和电源侧协同升级，电力供给已成为算力产业扩张的关键约束。

7：绿电直连与零碳园区建设提速，电力绿色供给模式出现新突破；摘要：新能源（850101）与工业园区、制造业深度耦合加快推进，绿电从“卖电”走向“直供、直连、可溯源”，助力企业低碳转型。

8：新型电力系统技术创新持续突破，配电网与柔性输电成为重点方向；摘要：电网智能化、配电网升级、UPFC等柔性输电技术加速应用，电力系统正向更高韧性、更强灵活性和更优消纳能力演进。

9：电力保供工程与电网补强项目密集投运，迎峰度夏底气增强；摘要：一批变电、配网、输电和电源项目集中投用，显著提升局部地区供电可靠性，为夏季高峰负荷下的电力安全提供支撑。

10：全球电力结构加速转型，可再生能源（850101）与核电（885571）、储能（885921）共同重塑能源（HK2570）版图；摘要：多国加码可再生能源（850101）投资，核电（885571）与储能（885921）也在同步扩张，全球电力系统正在从传统化石能源（850101）主导加速转向低碳多元化配置。

龙头公司动态：

1、中国核电（601985）：1）中国核电（601985）：拟103.22亿元采购徐圩一期高温堆工程承包项目。

2、华能水电（600025）：1）华能水电（600025）全资子公司华能澜沧江新能源（850101）法定代表人变更为陈育聪。

3、华电新能（600930）：1）华电新能（600930）投资成立新能源（001258）发电公司。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有大成中证全指电力公用事业ETF（159059）、华宝中证全指电力公用事业ETF（159146）、景顺长城中证全指电力公用事业ETF（159158）、广发中证全指电力ETF（159611）、华安中证全指电力公用事业ETF（512140）、汇添富中证全指电力公用事业ETF（516370）