2026年8月17日，东吴证券（601555）发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，AIDC开启高景气周期（883436），全球龙头共迎产业机遇。
报告具体内容如下：
电网改造+AIDC双重驱动，燃机&输变电龙头业绩订单高增。24年以来随着全球电网改造需求增加+AIDC大幅提升用电需求，全球电网投资建设持续上升，燃机及输变电设备（884088）龙头企业营收与利润均高速增长。1）燃机：行业供给稀缺、景气度高，头部厂商订单储备已排至五年开外。FY26Q2GEV发电业务营收55亿美元，同比+14%，在手订单增至1116亿美元，重型燃机订单持续放量，公司规划FY2030年燃机年产能将扩张至30GW。FY26Q3西门子能源（850101）燃机营收达38亿欧元，同比+21%，在手订单规模达730亿欧元，同比+38%，FY26Q3新增订单99.7亿欧元，同比+62%，在美十亿美元扩产计划持续推进。2）输变电设备（884088）：GEV、西门子、日立、LS、现代电气及晓星重工均在高景气周期（883436）下实现业绩快速增长，GEV输变电业务FY26Q2实现营收36亿美元，同比+29%，西门子能源（850101）输变电业务FY26Q3实现收入36亿欧元，同比+29%，日立能源（850101）输变电业务FY26Q1实现营收8678亿日元，同比+35%，LS/现代电气/晓星重工FY26Q2输变电业务实现收入10920/7671/11371亿韩元，同比+34%/13%/7%。同时各公司订单规模同步扩张、盈利水平持续改善，我们预计GEV等巨头将持续受益于行业的高景气度，订单、业绩保持高速增长。
北美AIDC建设拉动配用电需求，全球配用电龙头企业业绩爆发。伴随北美AIDC服务器装机规模快速扩张，配用电设备需求显著抬升，带动全球配用电龙头企业在美业绩大幅增长。施耐德能源（850101）管理业务FY26Q2实现收入96亿欧元，有机增长17.7%，其中北美收入42亿欧元，有机增长25%，美国业务收入占比从FY22Q1的31%提升至FY26Q2的44%；维谛FY26Q2实现净销售额33亿美元，同比+24%，有机增长18%，FY26Q2调整后营业利润为7.4亿美元，同比+51%，超过指引0.3亿美元，在美洲实现收入20.7亿美元，有机增长21%；伊顿（ETN）北美电气部门FY26Q2实现营收40亿美元，同比+18%，经营性利润10.9亿美元，同比+10%，FY26Q2滚动12个月新签订单同比+41%，在手订单yoy达33%。
AIDC高功率电源持续放量升级，台达、光宝收入利润均创新高。AIDC电源前期业务基数偏低，叠加NVL72机柜大规模出货拉动行业需求快速增长，同时产品持续向更高功率规格升级，单机价值量与盈利水平有望同步上行。台达FY26Q2实现营收/净利润1833/251亿台币，同比+48%/+81%，盈利水平创历史新高，电源业务实现收入/经营性利润963/201亿台币，同比+50%/+49%。光宝FY26Q2实现营收527亿台币，同比+30%，净利润71亿台币，同比+126%，云端及物联网（885312）业务实现收入/经营性利润289/69亿台币，同比+73%/+271%。
投资建议：SST整机重点推荐【四方股份（601126）】【阳光电源（300274）】【金盘科技（688676）】，高频隔离变压器为核心零部件，建议关注可立克（002782）、京泉华（002885）、新特电气（301120）。AI电源重点推荐【麦格米特（002851）】【中恒电气（002364）】【科士达（002518）】【优优绿能（301590）】【盛弘股份（300693）】，建议关注欧陆通（300870）。变压器出海重点推荐【思源电气（002028）】【金盘科技（688676）】【伊戈尔（002922）】，建议关注神马电力（603530）、白云电器（603861）、大连电瓷（002606）、特变电工（600089）等；燃机重点推荐【东方电气（600875）】，建议关注汽轮科技（300277）；AIDC配套设备看好SSCB、超级电容（885886）、BBU等配套电气设备的量价齐升，重点推荐【蔚蓝锂芯（002245）】【良信股份（002706）】，建议关注江海股份（002484）、法拉电子（600563）、明阳电气（301291）。
风险提示：全球电网投资不及预期、终端客户招标不及预期，AIDC建设进度不及预期，关税政策不及预期，竞争加剧等。
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