2026年8月17日，开源证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，国产模型性能拔高与提价并行，游戏（881275）板块积累积极因素。
报告具体内容如下：
DeepSeekV4Pro正式版和智谱（HK2513）GLM-5.3相继发布，布局国产模型+AI应用 8月13日，DeepSeekV4Pro正式版发布，并同步在APP、网页端和API上更新上线，新版本增强了Agent能力，在生产环境中的性能表现提升尤为显著，并原生支持OpenAIResponsesAPI和Codex接入，另外还支持1M上下文长度，最大输出长度达到384KToken，并支持非思考模式和思考模式，在空闲时段的每百万Tokens输入（缓存命中）、输入（缓存未命中）、输出价格分别为0.15/4.5/13.5元，高峰时段的相应价格分别为0.3/9/27元。8月14日，智谱（HK2513）发布GLM-5.3，基座模型与GLM-5.2保持一致，主要通过扩大后训练Scaling提升能力，包括数十倍长程任务环境、更丰富的环境类型及更长训练时间；编程能力方面，官方表示其在多项主流基准测试中是当前排名最高的开源模型，编程与智能体能力接近ClaudeFable5，Terminal-Bench3.0得分由4.6升至28.3，DeepSWEv1.1由46.2升至66.9，Agents'LastExam由23.8升至28.5；网络安全（885459）方面，在白盒代码审查与漏洞发现等安全任务中的表现持平Mythos5，展现出面向网络安全（885459）防御场景的强大潜力。此外，腾讯财报显示公司2026Q2资本开支528亿元（同比+337亿元，环比+208亿元），7月Hy3正式版性能较preview版大幅提升并显著优于多数同尺寸模型，付费周期（883436）内日均token消耗量较preview版提升6倍，OpenRoutertoken消耗量稳居全球前三，更大参数的Hy4模型将于2026年内发布，WorkBuddy领跑国内生产力AI且现金收入高速增长，微信智能体“小微”已开启灰度测试。我们认为，国产前沿模型不仅在编程、Agent、长上下文、多模态等方面持续刷新能力上限，也更加注重安全，且Token价格相继开启上行期，腾讯等大厂AI办公产品商业模式持续验证，且C端Agent有望突破，一方面或继续带来国产模型Token/ARR高增，另一方面或加速Agent在数字娱乐内容生产、企业级办公、物理AI等领域的应用渗透，打开AI应用商业化空间，并拉动推理端算力需求。我们建议坚定布局AI。（1）国产模型：重点推荐腾讯控股（HK0700）、快手，受益标的包括智谱（HK2513）、Minimax、阿里巴巴（BABA）等；
（2）物理AI：受益标的包括风语筑（603466）、昆仑万维（300418）、凡拓数创（301313）等；
（3）AI营销：重点推荐汇量科技（HK1860）、引力传媒（603598），受益标的包括蓝色光标（300058）、易点天下（301171）、迈富时（HK2556）等；
（4）AI剧：重点推荐阅文集团（HK0772），受益标的包括中文在线（300364）、荣信文化（301231）等；
（5）算力云：重点推荐顺网科技（300113），受益标的包括华策影视（300133）、浙数文化（600633）、三人行（605168）等。
游戏（881275）板块持续积累积极因素，估值性价比突出，建议继续布局
根据吉比特（603444）财报，公司2026H1实现归母/扣非后归母净利润10.92/10.87亿元（同比+69%/68%），业绩接近此前预告的上限，核心IP产品《杖剑传说》《问剑长生》2026Q4将继续出海；根据世纪华通（002602）8月13日公告，第一大股东及其一致行动人实际仅完成此前减持计划的23.9%，且提前终止减持计划。我们建议积极关注游戏（881275）板块积极因素及后续新品周期（883436），当前板块估值性价比突出，建议继续布局，重点推荐世纪华通（002602）、心动公司（HK2400）、巨人网络（002558）、吉比特（603444）、恺英网络（002517）、网易（NTES）等。
风险提示：模型ARR增速、物理AI进展、游戏（881275）流水等低于预期。
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