8月19日，A股热门存储方向下跌，机构对该板块的观点也呈现分化态度。
仅基于基本面而言，无论是海外存储龙头还是国内存储标的近期都给出了近乎“炸裂”的业绩。海外方面，当地时间8月5日，闪迪（SNDK）、西部数据（WDC）分别发布截至7月3日的第四财季财报，数据中心业务成为核心增长支柱，推动其营收和利润均大幅增长；国内方面，8月18日晚间，普冉股份（688766）披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入39.59亿元，同比增长336.67%，实现扣非归母净利润8.25亿元，同比增长2994.08%。
“现阶段怎么看，究竟是下跌的开始、未来每次反弹都是卖出机会，还是市场又给了一次千载难逢的战略性建仓机会？”仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰的提问，也是当前大多数投资人的心声。
存储观点“罗生门”
在强劲的业绩支撑下，存储板块自7月底市场调整结束后一路反弹。8月17日，长鑫科技（688825）收盘价61.80元/股，当日上涨12%，创出上市以来新高。但连续两天下跌，也让市场资金在看好之余，对该板块多了几分冷静和审视。
看多依然是多数机构投资人的主流观点。在7月中旬的中期策略会上，华夏基金基金经理张景松表示，本轮AI超级周期（883436）与传统周期（883436）完全不一样，在可见的3年到5年内，存储供给仍很难满足所有需求，整体存储价格有望在高位企稳，相关公司的产品价格将持续提升。
“AI硬件方面，多家海外设备与测试龙头当季业绩及下季指引均超预期，说明存储扩产、先进逻辑、先进封装（886009）、HBM及AI芯片测试需求仍强。AI需求正从芯片和服务器向晶圆产能、DRAM、HBM及先进封装（886009）资本开支传导，设备公司盈利或存在上修空间。”南方某公募基金经理如是告诉上证报记者。
另一方面，看空的声音已经响起。“以周期（883436）的视角来看，存储行业很可能已经见顶。”夏俊杰的观点非常鲜明。
他分析认为：第一，行业极其夸张的暴利阶段必然是短暂的，一年赚了几十年的钱，连最大的客户苹果（AAPL）和英伟达（NVDA）都要被迫低头，这在商业行为中十分罕见，偏离常识和规律的结果往往只会是昙花一现；第二，长鑫是非常重要的变量。无论三家巨头采取什么策略，长鑫都会以惊人的速度成长起来，这个时间周期（883436）可能不会太久；第三，从供需平衡表来看，2027年底，存储供需矛盾将明显缓解，所以股票市场提前一年多反应并确认顶部也是合理的。
沪上某私募基金经理也表示，近期部分资金转向谨慎，核心在于对存储价格“二阶导放缓”的担忧。以DRAM为例，虽然合约价格仍处于上涨通道，但环比涨幅呈现逐季收窄趋势。这意味着存储行业的景气方向尚未发生逆转，但价格上涨的斜率已经开始放缓。“对于股票市场而言，资金往往不会等到企业盈利真正见顶后才选择退出，而是会提前交易盈利增速、价格涨幅等边际变量的拐点。因此，当市场判断涨价最快的阶段可能已经过去时，即使产品价格和企业利润仍在增长，相关资产也可能提前出现估值调整。”该位基金经理表示。
海外机构“选边站”
海外方面，早在7月下旬，摩根士丹利（MS）亚洲及欧洲科技研究主管Shawn Kim就在报告中警示，由AI驱动的半导体（881121）存储行业狂欢正接近拐点，内存合同价格预计将于第四季度见顶。他分析认为，市场对存储制造商的盈利上调动能正在显著减弱，数据显示净盈利上调率已从92%的峰值回落至77%。这一早期信号表明，盈利升级周期（883436）正在失去动力，市场对存储行业盈利的定价正回归理性。
但到了8月初，他又改口称，本轮存储市场最剧烈的行情调整已接近尾声，存储股市场焦点正由价格周期（883436）转向资本回报，股票回购、自由现金流及长期供货协议有望成为下一波股价催化剂，目前估值已具吸引力。
机构也用真金白银来“选边站队”。
新近公布的数据显示，二季度全球最大资管公司贝莱德（BLK）继续加码AI算力基础设施，前五大增持标的全部来自半导体（881121）产业链。其中对美光科技（MU）增持幅度最大，最新持仓市值达1210亿美元；而桥水显著降低了科技股持仓，在美股科技“七巨头”中，谷歌（GOOG）、英伟达（NVDA）、亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）分别被减持33.81%、17.62%、53.85%和34.39%。半导体（881121）产业链更遭遇大手笔砍仓，博通（AVGO）、超威半导体（AMD）、泛林集团、应用材料（AMAT）分别被减持28.19%、58%、40%和48%，美光科技（MU）更被减持92%，几近清仓。
波动后何去何从
分歧之下，对于存储板块的后市，机构已经从之前的“一致看好”转向“且行且看”。
南方基金表示，存储板块当前处于短期情绪修正与中长期基本面支撑的博弈阶段。市场的核心分歧在于：存储周期（883436）是否已经见顶，还是AI需求驱动的供需缺口仍将延续。现阶段来看，近期调整更多反映杠杆去化与市场对涨价放缓的担忧，尚未指向基本面的根本逆转。
“综合来看，短期资金面与市场情绪仍可能带来波动，存储价格过高也可能抑制需求。但中长期看，目前存储依然是半导体（881121）产业链中景气确定性最高的方向之一，结构性需求与供给扩张受限是存储板块的核心逻辑，供不应求格局或将延续至2028年。”南方基金表示。
“当前存储板块多空分歧的关键，并不是行业景气是否已经结束，而是市场正在从交易供需缺口和涨价逻辑，逐步转向交易涨价斜率、盈利增速以及AI资本开支的可持续性。”上述私募基金经理表示，市场担忧主要集中在两方面：一是存储价格进一步上涨的持续性；二是AI基础设施高资本开支模式的可持续性。
领久基金相关人士在接受上证报记者采访时表示，目前接近满仓运行，核心聚焦AI产业链，区域配置海外为主，沿“存力—运力—算力—应用”四个层次展开配置：存力以存储为主；运力覆盖光通信、PCB与光缆；算力包括科技ETF（159807）、先进封装（886009）、半导体材料（884091）及云计算（885362）；应用端则布局AI模型与相关应用，同时辅以部分其他半导体（881121）、电网设备（881278）及少量消费（883434）仓位，以增强组合的完整性与韧性。
