导语
8月胶带母卷市场陷入成本端强力托底与终端需求持续疲软的博弈格局,价格在博弈中逐步走强。进入8月17日当周,原油带动上游原料PP以及BOPP继续走高,成本作用增强,此轮下游需求释放虽不及前期,但生产企业考虑低毛利以及暂无充足低价原料缓冲,价格走强为主。
成本端:BOPP价格上行丙烯酸丁酯高位僵持,行业盈利低迷
成本层面,8月原料BOPP先稳后上涨,丙烯酸（885829）丁酯先上涨后小幅下跌后高位僵持运行,成本分两阶段均强力支撑胶带母卷市场底部价格。BOPP膜主要是受到原料PP价格上涨支撑以及膜厂普遍降低开工负荷率,库存低位的利好,后随着新单跟进增加,价格上涨;丙烯酸（885829）丁酯因高成本以及低库存,价格高位波动后僵持运行。截至8月18日,胶带母卷平均成本涨至9922元/吨,较上月底上涨557元/吨,胶带母卷月均理论毛利在-399元/吨,较上月平均毛利下降140.71元/吨。受高成本支撑,本周胶带母卷价格小涨,截至8月18日,华东市场价格运行在8500-8700元/吨,月均价在9579元/吨,较上月月均价上涨423元/吨。
需求端:淡季拖累叠加传导不畅,整体需求持续承压
传统包装作为胶带母卷需求基本盘,受宏观消费（883434）复苏偏弱、成本传导不畅影响持续走弱,是当前行业需求下行的核心拖累;出口市场虽同步遭遇淡季冲击,整体表现仍具韧性。终端层面,食品饮料、家电日化等核心下游开工负荷不足,企业普遍执行“按需生产、严控库存”策略,胶带等辅助耗材采购量随终端订单同步收缩。
当前下游分切环节库存多维持在7-14天,虽较去年同期明显回落,但受终端消化速度偏慢制约,补库意愿持续低迷,胶带母卷生产企业未交付订单天数未见明显改善。行业价格传导机制持续失灵,形成“上游成本延续上行、下游承接能力不足”的博弈僵局。
胶带母卷企业原料库存:BOPP膜库存低位运行,成本缓冲能力显著收窄
受终端需求跟进乏力、BOPP膜成本高位双重影响,胶带母卷生产企业普遍采取按需采购策略,单批次采购量从以往10-20车左右的常规水平收缩至刚需水平。目前行业内BOPP膜原料库存普遍回落至3-7天以内,成本缓冲空间大幅收窄。上游成本继续上行,企业难以通过库存储备对冲涨价压力,对下游报价仅能小幅跟涨。
综合来看,胶带母卷市场高成本支撑与需求僵持的博弈格局仍将持续,短期易涨难跌。
成本端底部支撑稳固,上行空间受需求约束。BOPP膜受上游高成本托底,价格预计小幅上行后转入僵持运行;丙烯酸（885829）丁酯暂无显性库存压力,市场以合约货源消化为主,成本端支撑力度依旧偏强。需求端呈现先僵持后修复的节奏。当前下游库存处于低位,但补库意愿整体偏弱,短期仍以刚需采购、消化现有库存为主。随着“金九”传统小旺季临近,内销包装领域刚性需求有望逐步释放;出口方面虽近期订单阶段性回落,但9月初海外客户补单预期较强,整体需求有望迎来小幅回暖。
在成本托底、需求边际改善的博弈格局下,预计下旬胶带母卷价格将呈现小幅跟涨后转入僵持震荡的运行态势,华东市场价格或运行在9600-9800元/吨。
