2026年8月21日，开源证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，飞龙液冷泵订单充裕，液冷迈入兑现新周期（883436）。
报告具体内容如下：
飞龙股份（002536）在手订单充裕，液冷产业链订单兑现信号浮现 飞龙股份（002536）发布2026年中期报告。公司μ、S、M平台（μ平台为200W以下、S平台为200W-2kW、M平台为2kW-10kW）液冷泵终端客户订单超50000台，主要配套HP项目、亚浩电子、申菱环境（301018）、AVC、宝德、曙光数创、日本客户等合作伙伴；L平台（10kW以上）液冷泵终端客户订单近万台。飞龙股份（002536）依托CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克（002837）、同飞股份（300990）、申菱环境（301018）、字节跳动、阿里（BABA）、腾讯（K80700）、中国移动（600941）、立讯精密（002475）、东阳光（600673）及日本客户等核心客户推进项目落地，其中，HP项目、CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克（002837）、同飞股份（300990）、立讯精密（002475）、东阳光（600673）以及日本客户等20余个项目即将进入批量交付阶段。我们认为，公司公布充裕液冷泵订单及批量交付进展，进一步验证了液冷赛道需求空间的确定性。同时，液冷泵订单作为CDU等液冷核心组件出货量的前瞻指标，超预期兑现或预示液冷产业链订单即将进入高速兑现期。 谷歌（GOOG）TPU放量持续加速，液冷需求随出货共振 美东时间2026年8月19日，迈威尔科技（MRVL）在官网披露，将为谷歌（GOOG）的自研AI芯片开发专用硬件，作为合作关系扩大的一部分，迈威尔科技（MRVL）已向谷歌（GOOG）发放了一份认购权证，允许谷歌（GOOG）以每股206.58美元的价格购买其最多5897万股迈威尔股票，总价值最高可达122亿美元。2026年4月，谷歌C（GOOG）loudNext2026大会上，第七代TPUIronwood正式向云客户开放使用，每颗芯片FP8算力4614TFLOPS、配备192GBHBM3e，单TDP约980W，100%液冷成为Ironwood的强制标配。Ironwood的液冷架构每个TPU芯片及VRM均覆盖定制微通道冷板，冷板延伸至整个供电区实现并行水路同步冷却，因为VRM的热密度甚至高于TPU本身；采用串行冷却架构，冷却液从CDU流出后串联通过多个TPU芯片，同期发布的第八代TPU采用第四代液冷技术，采用100%液冷设计。我们认为，随着谷歌（GOOG）V7和V8芯片的逐步出货，谷歌（GOOG）液冷链或迎来初步业绩兑现。 坚定看好液冷赛道投资黄金时段
美东时间2026年6月21日，英伟达（NVDA）首次完整公开VeraRubin平台100%全液冷45℃温水散热方案，Rubin系统内每一颗芯片、每一个网络组件全部依靠液冷散热，不再保留任何风冷组件。据英伟达（NVDA）6月初公开新闻稿，VeraRubin平台将于2026年秋季正式启动量产并开始出货。我们认为，产业链中液冷泵等先行观察指标的超预期兑现，叠加英伟达（NVDA）Rubin与谷歌（GOOG）TPU集中出货，将进一步加速液冷全链条公司订单及业绩兑现，坚定看好液冷全产业链投资机会。
相关标的：
（1）【全球液冷全产业链全自研龙头】推荐标的：英维克（002837）；
（2）【液冷优质企业】受益标的：申菱环境（301018）、领益智造（HK1688）、银轮股份（002126）、远东股份（600869）、博杰股份（002975）、同飞股份（300990）、高澜股份（300499）、科创新源（300731）等；
（3）【电子泵二小龙】受益标的：飞龙股份（002536）、大元泵业（603757）；其他受益标的：南方泵业（300145）、利欧股份（002131）等。
风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。
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