随着A股2026年半年报披露进入尾声，申万半导体（881121）行业已有132家上市公司交出了“期中成绩单”，这个上半年稳居 A 股市场风口的核心赛道，真实业绩底色正逐步清晰。
同花顺（300033）iFinD数据显示，132家半导体（881121）上市公司合计实现营业总收入3182.63亿元，同比增长26.34%。实现归属于母公司股东的净利润607.67亿元，同比大幅增长204.55%，利润增速远超营收增速。
“2026年半导体（881121）中报不能简单视为‘周期（883436）全面复苏’，存储链、国产设备、功率半导体（881121）以及材料链，四条子链处于完全不同的景气位置，需拆开看待。”中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜向《华夏时报》记者表示。
行业周期或持续至2027年
从2026年7月进入中报预告期以来，半导体（881121）行业的业绩增量便成了A股市场的焦点。A股存储产业链公司业绩普遍呈现数倍乃至数十倍的增长，验证了行业正处在上行周期（883436）。
从营收规模来看，已有7家半导体（881121）企业上半年完成了“百亿营收”KPI。其中江波龙（301308）以240.88亿元的营收和105.77亿元的归母净利润位居行业盈利榜首，北方华创（002371）紧随其后，上半年营收201.61亿元，同比增长24.9%；其次是长电科技（600584），上半年营收195.27亿元，同比增长4.96%。佰维存储（688525）排名第四，上半年营收155.75亿元，同比增长298.1%；归母净利润71.66亿元，同比增长3273.5%。
豪威集团（HK0501）上半年营收140.25亿元，同比增长0.49%，归母净利润12.2亿元，同比下降39.85%，是上半年营收超百亿的6家企业中唯一一家净利润出现下降的半导体（881121）企业。
备受关注的兆易创新（HK3986）2026年上半年实现营收115.66亿元，同比增长178.7%。华天科技（002185）实现营收105.11亿元，同比增长35.09%。此外，帝奥微（688381）、普冉股份（688766）、拓荆科技（688072）等企业归母净利润均出现10倍增长。
从整体盈利面来看，132家公司中有107家实现盈利，25家亏损。营收正增长公司达111家，归母净利润正增长公司92家。
中信证券（600030）研报分析认为，半导体（881121）板块相关上市公司二季度业绩整体符合预期，产品仍处涨价上行周期（883436），AI驱动数据中心营收占比持续提升。
柏文喜表示，AI驱动半导体（881121）超级周期（883436），持续性至少到2027年。本轮涨价由AI算力对HBM/企业级存储的虹吸效应驱动，通用DRAM与NAND供给被大幅挤压，价格暴力上行。扩产周期（883436）18—24个月，新产能释放需等到2027年底。中报应重点看合约价传导至毛利率的情况，以及低价库存重估是否兑现为利润。
一位业内人士向《华夏时报》记者表示，下半年存储板块同比利润增速大概率会回落。原因主要是基数效应：2025年下半年存储价格已明显上涨，存储厂商盈利开始改善，基数较2025年上半年高。但同比增速回落不等于行业景气见顶，需要结合环比利润、价格趋势、库存水平、原厂资本开支等综合判断。如果存储价格仍在上行，市场可能更关注环比趋势和2027年供需展望。
细分行业分化明显
在行业整体回暖的背景下，分化同样不容忽视。上述业内人士表示，国产半导体设备（884229）近年在存储和逻辑产线国产化率提升较快，但各环节差距不同。刻蚀设备国产化率相对最高，差距最小；薄膜沉积设备进展较快，但高端仍有差距；光刻设备是最大短板，前道高端几乎空白；量测/检测设备国产化率低，但提升快。整体看，刻蚀和薄膜沉积是国产替代主力，光刻是最主要瓶颈，量测在快速追赶但仍需时间。
从2026年已公布的业绩数据来看，存储芯片（886042）、半导体设备（884229）、数字芯片设计（884287）成为拉动增长的“三驾马车”，而分立器件（884090）板块则成为唯一出现营收和利润双降的细分领域。
同花顺（300033）iFinD数据显示，132家半导体（881121）细分板块分立器件（884090）中有13家公司，合计实现营收229.51亿元，同比下降46.97%；归母净利润12.47亿元，同比下降47.34%，是七大细分领域中唯一出现营收和利润双降的板块。
从营业收入来看，除*ST闻泰（600745）上半年营收大幅下滑，斯达半导（603290）小幅下跌之外，其他企业2026年营收均出现小幅上涨，营收端整体营收下降归因明显。但从利润端来看，过半企业2026年上半年净利润出现了负增长。其中，燕东微（688172）2026年上半年净利润同比下降440.56%，降幅居前。*ST闻泰（600745）2026年上半年营收仅15.14亿元，同比大幅下降94.0%；归母净利润亏损4.06亿元，同比下降185.7%。公司此前因债务问题被实施退市风险警示，业务规模大幅收缩。
此外，8月21日，云意电气（300304）发布公告称公司拟终止实施2022年规划的半导体（881121）分立器件（884090）研发及产业化项目，具体原因为半导体（881121）分立器件（884090）市场环境已发生较大变化，行业竞争持续加剧。
在柏文喜看来，功率半导体（881121）在半导体（881121）产业链中已经出现了结构性拐点，呈现高端紧、低端卷的特点。供给端8英寸产能转向先进封装（886009）被动收紧；需求端800V平台、AI数据中心、储能（885921）构成三引擎。SiC/高压IGBT强势，低端MOS仍价格战。中报需验证涨价函是否传导至毛利率、车规/SiC订单排产是否饱满，不能把低端内卷误判为全面复苏。
材料端风险已至
半导体材料（884091）板块25家公司合计实现营收313.8亿元，同比增长29.23%，从各企业的营收增幅来看，波动较为平稳。归母净利润仅15.92亿元，同比增长31.34%，归母净利润波动从414.95%到-638.75%，各企业净利润波动较大。此外，同一企业的营收和利润增幅不同步现象增多，半导体材料（884091）端“增收不增利”的真实风险已至。
其中，沪硅产业（688126）上半年归母净利润亏损9.65亿元，同比下降163.3%，是行业内亏损额最大的公司；康强电子（002119）营收增长57.14%，净利润增长仅6.44%；天岳先进（HK2631）营收增长15.1%，归母净利润增长-638.75%；沪硅产业（688126）营收增长36.51%，净利润增长-163.32%。
业内人士表示，半导体材料（884091）企业出现“增收不增利”甚至亏损扩大，是行业特征和企业阶段共同作用的结果。阶段性因素包括产能爬坡期固定成本高、研发投入和认证费用前置以及原材料成本波动。结构性因素包括中低端产品占比高、高端材料仍依赖进口以及硅片价格下行压力。
柏文喜表示，增收不增利是真实风险，利润转化滞后。行业整体营收增长但净利下滑，主因重资产转固折旧、钨等原料暴涨未锁价、认证周期（883436）长叠加低端价格战。中报必须用“批量供货+折旧爬坡+锁价+扣非净利率”四维过滤，警惕仅讲替代空间而利润无法兑现的公司。
2026中报主线是AI与存储上行、国产设备在存储端先兑现，功率走高端化拐点，材料滞后分化。订单变毛利率、叙事变扣非净利，才是中报后行情的核心筛选标准。
