2026年8月30日，国盛证券（002670）发布了一篇煤炭开采（884014）行业的研究报告，报告指出，全球动力煤价格创两月新高，欧印供需扰动驱动市场走强。
报告具体内容如下：
本周全球能源（850101）价格回顾。截至2026年8月28日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为89.31美元/桶，较上周下降5.08美元/桶（-5.38%）；WTI原油期货结算价为83.40美元/桶，较上周下降3.66美元/桶（-4.20%）。天然气（885430）价格方面，东北亚LNG现货到岸价为23.32美元/百万英热，较上周下降0.23美元/百万英热（-0.96%）；荷兰TTF天然气（885430）期货结算价66.43欧元/兆瓦时，较上周下降0.23欧元/兆瓦时（-0.34%）；美国HH天然气（885430）期货结算价为2.89美元/百万英热，较上周上升0.12美元/百万英热（+4.15%）。煤炭（850105）价格方面，欧洲ARA港口煤炭（850105）（6000K）到岸价131.25美元/吨，较上周上涨4.00美元/吨（+3.14%）；纽卡斯尔港口煤炭（850105）（6000K）FOB价131.20美元/吨，较上周下降0.30美元/吨（-0.23%）；IPE南非理查兹湾煤炭（850105）期货结算价110.35美元/吨，较上周下降0.15美元/吨（-0.14%）。 据CNBC印度尼西亚频道8月28日发布的信息，国际市场动力煤因供应问题，尤其是印度可能出现的电煤供应短缺问题，价格再次大幅飙升。路孚特(Refinitiv)数据显示，8月27日ICE纽卡斯尔动力煤期货次月到期交割合约收于139.5美元/吨，环比上涨0.58%，创下2026年6月12日以来两个多月新高。
欧洲能源（850101）系统承压，天然气（885430）储备不足推高煤炭（850105）消费（883434）。上周，德国莱茵河水位降至1880年有记录以来最低水平，引发燃煤电厂补库担忧，德国燃煤电厂利润率走高，电价上行叠加可再生能源（850101）发电量回落，煤电价差升至近45欧元/兆瓦时，周环比翻倍；德国可再生能源（850101）发电占比57%，周环比下降69%，化石能源（850101）占比抬升至43%，周环比上升31%。德国地下储气设施填充率仅50%，临近冬季供暖季储备水平偏低；荷兰煤电发电量走高，今年年初以来的平均发电量为1.29吉瓦，为2022年（1.64吉瓦）以来的最高水平，今年燃煤电厂的煤电平均价格为每兆瓦时72.0欧元，比2025年上涨11.8欧元，地下天然气（885430）储存设施填充率仅42%，同比下降20个百分点
印度面临严峻的电厂燃料短缺问题。据路透社消息，截至8月25日，印度共计45座燃煤电厂煤炭（850105）库存处于严重低位（备用燃料低于正常需求的25%，或者库存不足以连续三天发电），40座依赖国内煤炭（850105）供给。季风降雨干扰煤炭开采（884014）运输，叠加厄尔尼诺带来异常高温，推高用电负荷；大宗商品咨询机构BigMint表示，印度煤炭（850105）库存显著减少，8月电厂煤库存较7月底下降19%，总库存3095万吨，仅可维持约10天运营。印度国内煤炭（850105）运输运力受限，电厂实际到煤量不及预期，印度电力部已要求部分燃煤电厂推迟机组检修，等待供应局面改善。
投资建议：半年报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源（601101）、山煤国际（600546）、潞安环能（601699）、新集能源（601918）等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“海外3小煤”：中国秦发（HK0866）（布局印尼）、力量发展（HK1277）（布局南非）、兖煤澳大利亚（HK3668）（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工（884281）占比相对较高的兖矿能源（600188）、广汇能源（600256）、中煤能源（601898）、中国旭阳集团（HK1907）等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业（601001）、新集能源（601918）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552）。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。
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