2026年8月31日，华源证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，行业招采回暖，公司季度经营向好，建议关注医疗设备（884145）头部公司。
报告具体内容如下：
投资要点： 本周医药市场表现分析：8月24日至8月28日，医药指数下跌1.43%，相对沪深300（399300）指数超额收益为-1.22pct。本周医药表现较为平淡，半年报陆续披露完毕，CXO和科研上游业绩表现较为亮眼，消费（883434）、器械、中药等表现一般，但部分公司已表现出触底或者拐点信号，值得重点关注。展望9月，CXO和科研上游再次进入三季报预期阶段，我们判断有望延续H1的景气度表现，优质个股调整后有望再次走强。展望4季度，我们对医药板块信心较强，创新药（002173）有望呈现以个股带动板块的趋势，看好部分核心资产后续股价表现；产业链方面，行业景气度整体较高，CDMO和早研业绩确定性较高，优质个股有望持续走高。另外，器械、消费（883434）等资产经过持续调整后，个股机会有望逐渐凸显。建议关注：1）创新药（002173）建议首先关注核心资产如泽璟制药（688266）、科伦博泰、康诺亚（HK2162）、康方生物（HK9926）、三生制药（HK1530）、荣昌生物（HK9995）、石药集团（HK1093）、信达生物（HK1801）、恒瑞医药（HK1276）、翰森制药（HK3692）、中国生物制药（HK1177）、百利天恒（688506）等，同时关注逻辑依旧明确的个股如热景生物（688068）、华纳药厂（688799）、海特生物（300683）、微芯生物（688321）、艾迪药业（688488）、康诺亚（HK2162）、君实生物（HK1877）、广生堂（300436）、维立志博等。重视创新药（002173）产业链的结构性景气度回升以及AI制药新叙事的机会；
2）业绩趋势回暖，外需CDMO建议关注如药明康德（603259）、康龙化成（HK3759）、凯莱英（HK6821）、药石科技（300725）、普洛药业（000739）等，早研和上游关注药康生物（688046）、百奥赛图（688796）、奥浦迈（688293）、百普赛斯（301080）、泰格医药（HK3347）等，AI制药建议关注金斯瑞生物科技（HK1548）、百普赛斯（301080）、成都先导（688222）等；
3）重视估值低位的资产，医疗器械（881144）如开立医疗（300633）、迈瑞医疗（300760）、福瑞医科（300049）、佰仁医疗（688198）、鱼跃医疗（002223）、可孚医疗（HK1187）等，中药如健民集团（600976）、马应龙（600993）、昆药集团（600422）、盘龙药业（002864）等。
医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周上涨个股数量222家，下跌个股283家，涨幅居前个股为冀衡医药（002742）（+53.69%）、神奇制药（600613）（+37.78%）、透景生命（300642）（+37.42%）、千金药业（600479）（+36.58%）、汉森制药（002412）（+28.85%）。跌幅居前个股为三元基因（-19.59%）、陇神戎发（300534）（-17.98%）、百普赛斯（301080）（-16.60%）、华大智造（688114）（-14.31%）、义翘神州（301047）（-14.22%）。
行业招采回暖，经营拐点显现，建议关注医疗设备（884145）头部公司。2026年7月，消化内镜、MRI、CT、超声等品种中标金额均取得两位数同比增长，较26H1表观改善明显，院内招采需求或逐步回暖。国内头部医疗设备（884145）公司通过高端化持续增强细分产品竞争力，对应国内市占率稳步提升，26Q1/Q2相关设备厂家收入连续正增长，相较24-25年，季度收入因外部政策变化，院内需求波动产生影响，26年公司经营持续向好，多数公司26H1毛利率较2025年企稳，政策端影响程度边际减弱，盈利能力或进一步修复，随着国内招采需求复苏，相关公司有望进入高质量增长轨道。开立医疗（300633）发布新一轮股权激励方案，凸显对行业及公司经营向好的信心，建议关注迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、开立医疗（300633）、澳华内镜（688212）等国内头部医疗设备（884145）公司。
投资观点及建议：经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药（600056）产业完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制，出海能力提升），尤其是创新药（002173）显著打开了中国医药（600056）企业增长新曲线，具体来看，
1）中国创新药（002173）产业已具规模，恒瑞医药（HK1276）、翰森制药（HK3692）、中国生物制药（HK1177）等传统Pharma已完成创新的华丽转身，康方生物（HK9926）、科伦博泰、百利天恒（688506）等创新药（002173）公司正在以全球First（FFBC）-in-class的姿态快速崛起；
2）中国创新药（002173）强势崛起背景下，创新药（002173）产业链如早研和科研上游景气度回升，药康生物（688046）、百奥赛图（688796）、昭衍新药（HK6127）、美迪西（688202）等有望持续受益。
3）中国制造能力持续提升，迎来更多出海机遇，如微创医疗（HK0853）、联影医疗（688271）、华大智造（688114）、微电生理（688351）等。另外，国内需求端和支付端也在持续推动新增量：
4）需求端，老龄化持续加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升，银发经济长坡厚雪；
5）支付端看，医保收支仍在稳健增长，同时医保局积极推动商业保险的发展，构建多层次支付体系。同时，新技术也在加速行业变革；
6）AI大科技浪潮下，医药有望释放新的成长逻辑，脑机接口（886047）、肿瘤早筛、AI医疗等快速发展。展望2026年，我们继续看好以创新为主的医药科技主线，重点关注创新药（002173）、脑机接口（886047）、AI医疗、手术机器人等，同时建议布局2026年行业有望迎来反转的老龄化及院外消费（883434），关注估值较低的麻药、血制品、中药等。
本周建议关注组合：康诺亚（HK2162）、艾迪药业（688488）、药石科技（300725）、普洛药业（000739）、开立医疗（300633）。
8月建议关注组合：泽璟制药（688266）、翰森制药（HK3692）、君实生物（HK1877）、华纳药厂（688799）、热景生物（688068）、康龙化成（HK3759）、药康生物（688046）、药石科技（300725）、奥浦迈（688293）、福瑞医科（300049）。
风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。
投资要点：
本周医药市场表现分析：8月24日至8月28日，医药指数下跌1.43%，相对沪深300（399300）指数超额收益为-1.22pct。本周医药表现较为平淡，半年报陆续披露完毕，CXO和科研上游业绩表现较为亮眼，消费（883434）、器械、中药等表现一般，但部分公司已表现出触底或者拐点信号，值得重点关注。展望9月，CXO和科研上游再次进入三季报预期阶段，我们判断有望延续H1的景气度表现，优质个股调整后有望再次走强。展望4季度，我们对医药板块信心较强，创新药（002173）有望呈现以个股带动板块的趋势，看好部分核心资产后续股价表现；产业链方面，行业景气度整体较高，CDMO和早研业绩确定性较高，优质个股有望持续走高。另外，器械、消费（883434）等资产经过持续调整后，个股机会有望逐渐凸显。建议关注：
1）创新药（002173）建议首先关注核心资产如泽璟制药（688266）、科伦博泰、康诺亚（HK2162）、康方生物（HK9926）、三生制药（HK1530）、荣昌生物（HK9995）、石药集团（HK1093）、信达生物（HK1801）、恒瑞医药（HK1276）、翰森制药（HK3692）、中国生物制药（HK1177）、百利天恒（688506）等，同时关注逻辑依旧明确的个股如热景生物（688068）、华纳药厂（688799）、海特生物（300683）、微芯生物（688321）、艾迪药业（688488）、康诺亚（HK2162）、君实生物（HK1877）、广生堂（300436）、维立志博等。重视创新药（002173）产业链的结构性景气度回升以及AI制药新叙事的机会；
2）业绩趋势回暖，外需CDMO建议关注如药明康德（603259）、康龙化成（HK3759）、凯莱英（HK6821）、药石科技（300725）、普洛药业（000739）等，早研和上游关注药康生物（688046）、百奥赛图（688796）、奥浦迈（688293）、百普赛斯（301080）、泰格医药（HK3347）等，AI制药建议关注金斯瑞生物科技（HK1548）、百普赛斯（301080）、成都先导（688222）等；
3）重视估值低位的资产，医疗器械（881144）如开立医疗（300633）、迈瑞医疗（300760）、福瑞医科（300049）、佰仁医疗（688198）、鱼跃医疗（002223）、可孚医疗（HK1187）等，中药如健民集团（600976）、马应龙（600993）、昆药集团（600422）、盘龙药业（002864）等。
医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周上涨个股数量222家，下跌个股283家，涨幅居前个股为冀衡医药（002742）（+53.69%）、神奇制药（600613）（+37.78%）、透景生命（300642）（+37.42%）、千金药业（600479）（+36.58%）、汉森制药（002412）（+28.85%）。跌幅居前个股为三元基因（-19.59%）、陇神戎发（300534）（-17.98%）、百普赛斯（301080）（-16.60%）、华大智造（688114）（-14.31%）、义翘神州（301047）（-14.22%）。
行业招采回暖，经营拐点显现，建议关注医疗设备（884145）头部公司。2026年7月，消化内镜、MRI、CT、超声等品种中标金额均取得两位数同比增长，较26H1表观改善明显，院内招采需求或逐步回暖。国内头部医疗设备（884145）公司通过高端化持续增强细分产品竞争力，对应国内市占率稳步提升，26Q1/Q2相关设备厂家收入连续正增长，相较24-25年，季度收入因外部政策变化，院内需求波动产生影响，26年公司经营持续向好，多数公司26H1毛利率较2025年企稳，政策端影响程度边际减弱，盈利能力或进一步修复，随着国内招采需求复苏，相关公司有望进入高质量增长轨道。开立医疗（300633）发布新一轮股权激励方案，凸显对行业及公司经营向好的信心，建议关注迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、开立医疗（300633）、澳华内镜（688212）等国内头部医疗设备（884145）公司。
投资观点及建议：经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药（600056）产业完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制，出海能力提升），尤其是创新药（002173）显著打开了中国医药（600056）企业增长新曲线，具体来看，
1）中国创新药（002173）产业已具规模，恒瑞医药（HK1276）、翰森制药（HK3692）、中国生物制药（HK1177）等传统Pharma已完成创新的华丽转身，康方生物（HK9926）、科伦博泰、百利天恒（688506）等创新药（002173）公司正在以全球First（FFBC）-in-class的姿态快速崛起；
2）中国创新药（002173）强势崛起背景下，创新药（002173）产业链如早研和科研上游景气度回升，药康生物（688046）、百奥赛图（688796）、昭衍新药（HK6127）、美迪西（688202）等有望持续受益。
3）中国制造能力持续提升，迎来更多出海机遇，如微创医疗（HK0853）、联影医疗（688271）、华大智造（688114）、微电生理（688351）等。另外，国内需求端和支付端也在持续推动新增量：
4）需求端，老龄化持续加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升，银发经济长坡厚雪；
5）支付端看，医保收支仍在稳健增长，同时医保局积极推动商业保险的发展，构建多层次支付体系。同时，新技术也在加速行业变革；
6）AI大科技浪潮下，医药有望释放新的成长逻辑，脑机接口（886047）、肿瘤早筛、AI医疗等快速发展。展望2026年，我们继续看好以创新为主的医药科技主线，重点关注创新药（002173）、脑机接口（886047）、AI医疗、手术机器人等，同时建议布局2026年行业有望迎来反转的老龄化及院外消费（883434），关注估值较低的麻药、血制品、中药等。
本周建议关注组合：康诺亚（HK2162）、艾迪药业（688488）、药石科技（300725）、普洛药业（000739）、开立医疗（300633）。
8月建议关注组合：泽璟制药（688266）、翰森制药（HK3692）、君实生物（HK1877）、华纳药厂（688799）、热景生物（688068）、康龙化成（HK3759）、药康生物（688046）、药石科技（300725）、奥浦迈（688293）、福瑞医科（300049）。
风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。
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