2026年8月31日，中银证券（601696）发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，国际原油、环氧丙烷（885903）价格下跌，有机硅（884211）价格上涨。
报告具体内容如下：
8月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土（884215）、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料（885633）、长丝等子行业企稳修复涨价情况。 行业动态 本周（08.24-08.
30）均价跟踪的100个化工（850102）品种中，共57个品种价格上涨，20个品种价格下跌，23个品种价格稳定。跟踪产品中59%的产品月均价环比上涨，30%的产品月均价环比下跌，11%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：二氯甲烷（华东）、液氨（河北新化）、DMF（华东）、丙酮（华东）、苯胺（华东）；周均价跌幅居前的品种为：蛋氨酸、尿素（波罗的海小粒装）、硫酸（浙江巨化98%）、TDI（华东）、聚合MDI（华东）。
本周（08.24-08.
30）国际油价下跌，WTI原油期货结算价收于83.4美元/桶，周跌幅4.20%；布伦特原油期货结算价收于89.31美元/桶，周跌幅5.38%。宏观方面，美国总统特朗普28日在社交媒体发文宣布，美国已与委内瑞拉达成协议，获得对委内瑞拉已探明石油储量中逾650亿桶的“多数控制权”。特朗普称，这一交易“将使美国石油储备增加一倍以上，大幅提高石油供应，并在未来很长时间显著降低美国汽油价格”。供应方面，根据EIA数据，截至8月21日当周，美国原油日均产量1,384.3万桶，较前一周增加1.3万桶，较去年同期日均产量增加40.4万桶；需求方面，美国石油需求总量日均2094.8万桶，较前一周增加141.0万桶，其中美国汽油日均需求量904.3万桶，较前一周增加35.5万桶；库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量71,860.0万桶，较前一周减少360.0万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周NYMEX天然气（885430）期货收于2.89美元/mmbtu，收盘价周涨幅4.33%。EIA天然气（885430）库存周报显示，截至8月21日当周，美国天然气（885430）库存总量为31,840亿立方英尺，较前一周增加150亿立方英尺，较去年同期减少300亿立方英尺，跌幅为0.9%，同时较5年均值增加1,670亿立方英尺，涨幅为5.5%。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进度缓慢及旺季需求有望推升天然气（885430）价格；中期来看，欧洲能源（850101）供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气（885430）价格剧烈宽幅震荡。
本周（08.24-08.
30）环氧丙烷（885903）价格下跌。根据百川盈孚，截至8月28日，环氧丙烷（885903）市场均价为9450元/吨，较上周下跌5.03%，但较去年同期仍上涨25.50%。供应方面，根据百川盈孚，本周环氧丙烷（885903）产量为9.73万吨，环比增加1.21%，主要装置中，万华化学（600309）三期装置一期停车，三期恢复略低负荷运行，镇海炼化二期、国恩、齐翔腾达（002408）、卫星等装置仍处检修状态，石大胜华（603026）8月22日短时清塔检修4-6天，联泓装置周初恢复但尚未出货，怡达维持6-7成负荷运行。总体来看，在产工厂延续控量外销策略，但近期部分装置存在重启预期，对价格形成压制。需求方面，根据百川盈孚，随着价格下跌，部分前期压制的刚需补库需求集中释放，但缺乏持续放量支撑。成本利润方面，根据百川盈孚，本周环氧丙烷（885903）毛利润为-232.46元/吨，环比下降81.64%。展望后市，预计短期内环氧丙烷（885903）市场或将以震荡为主。
本周（08.24-08.
30）有机硅（884211）价格上涨。根据百川盈孚，截至8月28日，DMC市场均价为13642元/吨，较上周上涨2.48%，较7月价格低点已上涨19.49%。供应方面，行业控产持续进行，根据百川盈孚，本周有机硅（884211）中间体开工率为62.27%，维持偏低水平。根据有机硅（884211）公众号，8月27日，几家单体生产商先后出台9月合约定价，DMC单吨提价在100-200元/吨之间，行业主流成交价格达到14000元/吨。需求方面，随着“金九银十”传统旺季临近，需求增量有望缓慢释放。成本利润方面，上游工业（600528）硅价格平稳，单体环节利润改善，根据百川盈孚，本周行业毛利润为1409元/吨，环比增加18.37%，行业毛利率为10.32%。展望后市，根据有机硅（884211）公众号，下月初主流单体厂计划在河北召开行业会议，预计有机硅（884211）价格稳中上涨。
投资建议
截至8月28日，SW基础化工（850102）市盈率（TTM剔除负值）为23.89倍，处在历史（2002年至今）68.21%分位数；市净率为2.38倍，处在历史62.36%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为13.82倍，处在历史（2002年至今）41.29%分位数；市净率为1.38倍，处在历史47.89%分位数。展望后市，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。8月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土（884215）、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料（885633）、长丝等子行业企稳修复涨价情况。中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工（884281）资产有望迎来价值重估；2、化工（850102）产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3、“双碳”“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料（885633）、有机硅（884211）、农药（884028）、制冷剂、磷化工（885863）等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油（601857）、中国海油（600938）、卫星化学（002648）、宝丰能源（600989）、万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、新和成（002001）、中国石化（600028）、恒力石化（600346）、东方盛虹（000301）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、浙江龙盛（600352）、兴发集团（600141）、扬农化工（600486）、利尔化学（002258）、联化科技（002250）、巨化股份（600160）、云天化（600096）、赛轮轮胎（601058）、安集科技（688019）、雅克科技（002409）、鼎龙股份（300054）、江丰电子（300666）、彤程新材（603650）、圣泉集团（605589）、东材科技（601208）、中材科技（002080）、莱特光电（688150）、蓝晓科技（300487）、瑞联新材（688550）等。
8月金股：安集科技（688019），巨化股份（600160）。
风险提示
地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。
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