2026年8月31日，中邮证券发布了一篇有色金属（1B0819）行业的研究报告，报告指出，美联储放鹰引发贵金属（881169）价格调整，建议逢低布局。
报告具体内容如下：
投资要点 贵金属（881169）：沃什放鹰，贵金属（881169）调整。本周黄金市场关注核心PCE数据的发布以及沃什讲话。周三的PCE数据符合预期，但核心PCE距离2%的目标依然有距离。周五沃什讲话偏鹰，认为目前就业市场稳定，联储必须坚持通胀目标制度，加大了市场对于9月加息的可能性，因此贵金属（881169）市场出现剧烈的调整。配置盘角度，7月央行继续大幅增持黄金，黄金底部位置较为明确。我们认为除非8月非农数据出现较大的不及预期，否则9月加息可能性较高，但加息意味着利空落地，若加息后价格调整，是比较明确的上车机会。 铝：库存去化支撑铝价，长期价格或有压力。本周沪铝跟随有色板块波动，铝水转化率提升推动国内库存继续去化。海峡通航后，海外复产在推进，但是短时期内难以迎来实质性复产，电解铝供需在年内依然偏紧，国内铝价有望在9-10月迎来一定反弹，但长期估值依然可能被远期供给压制，青山在印尼的投产可能会对27年价格带来压力，总体来看，27年是电解铝供给最宽松的一年，权益建议逢高减仓。
铜：本周沪铜维持高位强势运行，重心持续抬升。海外美伊地缘风险缓和，但PCE通胀超预期，加息预期反复，市场聚焦杰克逊霍尔年会信号。产业端铜精矿TC跌至历史低位，矿端供给约束强化；LME注销仓单占比走高，受美国关税虹吸影响，全球库存呈现“美区累库、非美偏紧”的结构性错配。国内上期所库存大幅去化，现货升水维持高位，低库存形成有力支撑。传统消费（883434）步入淡季尾声，新能源（850101）、算力、电网投资带来的新兴需求具备韧性，金九旺季预期逐步计价。短期铜价下沿支撑稳固，上方挑战11万关口，需关注美联储表态与国内旺季订单兑现情况。
锂：本周碳酸锂呈现冲高后宽幅震荡、周度重心上移格局。供给端锂盐企业集中检修，枧下窝锂矿环评反复、复产延后，近端货源维持偏紧。产业链库存持续去化，现货紧平衡提供底部支撑。需求端动力电池与储能（885921）排产走高，四季度备货逐步启动，下游以刚需采购为主。
盘面受矿山复产消息扰动波动放大，但旺季基本面逻辑未被破坏。短期锂价震荡偏强，需跟踪锂盐产线复工、矿山复产进度及下游订单兑现情况，警惕供给释放带来回调风险。
钼：钼精矿、氧化钼价格本周松动回落。但部分矿山尚未复产，原料成本端仍居高位，冶炼厂生产倒挂、亏损尚未解除，成本支撑依然强劲。中长期看，2028年之前供给无明显放量，军工（885700）/油气、“以钼代钨”需求强化，钼价有望更上一层楼。
锡：宏观面趋紧，需求向好，锡价高位盘整。本周锡价震荡为主，社会库存继续累库，畏高观望情绪浓厚，现货市场成交持续冷清。宏观方面，美联储放鹰提高9月加息概率，锡价短期或承压，需求侧，英伟达（NVDA）财报好于预期，算力需求维持景气。我们认为宏观层面对锡价扰动提供上车机会，未来美联储表态、海峡局势仍有反复可能，建议逢低布局。
钨：钨价维持震荡，看好中长期中枢上移。本周钨价震荡为主，矿山整体挺价心态犹存，货源底部支撑相对扎实；下游冶炼厂采购态度审慎，按需对接货源，买卖双方存在一定心理价差。贸易商多随行观望，少有主动布局动作。整体缺乏放量信号，短期行情延续僵持。
中长期看，国内对钨矿供给指标、矿山开采加强管制，海外价差高企，钨价中长期中枢有望上移。
铀：铀价小幅上涨。本周铀价小幅上涨，周中一度站上90美元/磅，主要由于哈原工硫酸厂延期影响。需求端，核电（885571）厂商消耗量远低于矿山供给，差额依赖库存和二次供应补足，但短期合同签订量减少一定程度压制价格。我们认为随着供给端扰动增多，市场对长期供应担忧，或加速合同签订量回升，此外海湾石油出口中断、美联储加息预期反复，都有助于铀价现货价差的修复和上行，铀价正处于新一轮周期（883436）向上的起点。
投资建议：
建议关注西部矿业（601168）、金诚信（603979）、赤峰黄金（HK6693）、锡业股份（000960）、中金岭南（000060）、中钨高新（000657）、紫金矿业（HK2899）、中广核矿业（HK1164）等。
风险提示：
宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
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