上证报中国证券网讯（记者 刘逸鹏）8月28日，由上海证券报社主办、广发基金和广州市皓迪贸易有限公司共同协办、广东上市公司协会指导，聚焦“大模型浪潮下AI硬件与算力租赁（886050）的机遇与风险”主题的上证投资汇活动在广州举行。活动上，协创数据（300857）、金刚光伏（300093）、博敏电子（603936）等企业以及相关机构代表分别从产业一线与投研视角进行了深入交流与探讨。
与会嘉宾认为，AI产业目前处于起步发展阶段，算力供需的缺口仍在持续扩大。中国AI产业正站在从训练到推理、从资源租赁到模型即服务的“双重拐点”上。
算力缺口持续扩大
OpenAI CEO萨姆·奥特曼曾说，一切都始于算力，算力基础设施将成为未来经济的基础。
“奥特曼的判断正在被快速验证。”协创数据（300857）相关负责人在活动上表示，2023年至2024年，算力需求的核心矛盾主要表现在大模型训练方面，需求比例一度高达80%以上，然而到了2024年底至2025年，推理对算力的需求开始爆发。
中国信通院数据显示，2026年一季度，国内AI算力需求同比涨417%，而有效供给增速仅为128%，供需缺口持续拉大。从全球看，高端GPU供给增速仅15%至20%，而需求增速则高达45%至60%，长期存在约3倍的算力缺口。
对此，与会嘉宾分析称，算力之于AI，就如同电力之于工业（600528）革命。如果没有算力，无论是大模型、AI智能体（886099）、具身智能，还是未来的物理AI等场景，都无法实现。
当前，推理需求的爆发，正加速改变算力消耗的结构。参加活动的一位券商机构首席分析师向记者透露：“过去，用户问AI一个问题，得到回复需要30秒到5分钟即可；到了‘长思维链’时代，一个AI任务可能要跑20多个小时，对内存和算力的消耗呈数量级跃升。同时，AI Agent和AI Coding也带来需求端的结构性跃升。”
从供给侧看，算力瓶颈的严峻性不容忽视。记者多方采访获悉，台积电（TSM）的先进制程产能已被英伟达（NVDA）等大客户锁定，预计到2027年上半年仍暂无缓解迹象。HBM（高带宽内存）供应持续偏紧，进一步加剧了算力供给的刚性约束。市场普遍预期，2026年算力租赁（886050）订单将密集释放，全年租赁体量有望达到2025年的4倍。
算力租赁商业闭环加速打通
巨大的缺口之下，算力租赁（886050）行业迎来爆发式增长。
据中国信通院数据，2026年一季度，国内算力租赁（886050）市场规模已达680亿元，全年预计突破2600亿元。
算力租赁（886050）的商业模式正在发生变革。记者从多家从事算力租赁（886050）的公司处获悉，过去是“卖发电机给客户用”，现在则是“把发电机拿回来自己发电，按用电度数收费”。传统算力租赁（886050）以出租GPU时长计费，签订长期协议，收益较为固定；新业态“Token工厂”则面向模型推理，按实际Token吞吐量、模型优化效果和调用量结算，更贴近真实需求。
相关行业人士认为，上述模式令算力租赁（886050）商从单纯的资源出租者，转变为算力产出的综合运营者——谁的调度效率高、成本低，谁就能分享下游模型增长的红利。
从产业端看，算力租赁（886050）的商业闭环正在加速打通。据悉，现阶段，协创数据（300857）已在资源层、平台层和应用层之间形成正向循环。光芯片、存储、GPU技术等底层硬件为平台提供稳定供给，平台将共性能力标准化并服务多个应用，应用侧形成的算力需求、运行数据和场景反馈推动基础设施配置、平台功能和核心部件持续优化。
进入下半年以来，上市公司签订算力服务合同的节奏也在加快。7月22日，金刚光伏（300093）全资孙公司金刚数海签署6.14亿元人工智能（885728）算力技术服务合同；7月29日，行云科技（300209）公告，因客户需求增加，算力服务合同金额由原协议的10.14亿元大幅上调至30.53亿元，增幅达201.14%；8月3日，高乐股份（002348）公告，全资子公司智辰科技与客户签署算力服务合同，服务总金额31.95亿元，服务期限5年，等等。
结构性方向更为确定
公开数据显示，中国大模型周Token调用量已连续多周超越美国，稳居全球首位。
然而，在高端AI算力领域，中国占全球市场份额仅15%左右。“过去，国产算力的核心瓶颈是先进制程代工。随着中芯国际（HK0981）、华虹宏力（HK1347）等产能逐步突破，这一瓶颈难题正在缓解。但HBM和CoWoS先进封装（886009）的新瓶颈，正在浮现。”前述券商机构首席分析师说。
相关业内人士判断，即便发展到当前阶段，AI产业仍处于非常早期。未来需关注训练端能否出现更好的模型、推理端能否拓宽更多落地场景。在总量问题暴露的背景下，由新技术带来的渗透逻辑（如NPO、CPO、2.4T光模块等）以及国产瓶颈环节（HBM、CoWoS）的突破，将是更具确定性的结构性方向。中国的AI发展路线或将以开源和普惠为主导，并会拥有较为长期的政策红利。
