【大河财立方记者丁洋涛】2026年半年报季收官，快递行业迎来一道分水岭。A股4家上市公司的财报显示，利润增速已全面超越件量增速，行业正跳出低价竞争的泥潭，从“以价换量”的旧路径，切换到效益优先的新赛道上。
利润增速普遍跑赢件量增速
纵观A股4家上市公司2026年半年报，各家利润增速普遍跑赢快递件量增速。
其中，顺丰控股（002352）上半年营收1555.06亿元，同比增长5.89%；总件量78.6亿票，同比仅增0.2%；归母净利润55.02亿元，同比下滑4.11%。利润下降系去年同期处置物流REIT资产产生近5.9亿元一次性收益的高基数所致。
因此，剔除扰动因素后，扣非归母净利润为49.75亿元，同比增长9.32%，扣非归母净利润率同比提升0.1个百分点至3.2%。在件量几乎零增长的情况下，扣非利润实现了接近两位数的增长。
圆通速递（600233）上半年营收388.93亿元，同比增长8.39%；业务量162.78亿件，同比增长9.53%；归母净利润增至31.75亿元，同比大增73.44%。利润增速是营收增速的近9倍。
韵达股份（002120）上半年营收264.39亿元，同比增长6.47%；业务量122.57亿件，同比下滑3.69%；归母净利润9.98亿元，同比增长88.82%；扣非归母净利润9.31亿元，同比增长105.68%。件量收缩近4%，利润却接近翻倍。
申通快递（002468）上半年营收324.91亿元，同比增长29.83%；业务量142.99亿件，同比增长15.81%，市占率升至14.24%，同比提升1.33个百分点；归母净利润10.35亿元，同比增长128.31%。
顺丰（002352）速运虽然和“通达系”经营模式不同，但4家A股快递公司的利润增速显著高于业务量增速，甚至高于营收增速。行业不再靠“多跑量”来实现“薄利多销”，盈利质量正在发生变化。
“通达系”利润修复路径不同：圆通靠降本，韵达、申通靠提价
“通达系”快递公司利润增速跑赢件量的驱动力并不相同，圆通（600233）靠从成本端持续压缩提高利润，韵达（002120）和申通则主要靠提升单票收入价格覆盖成本涨幅。
上半年，韵达（002120）单票快递业务收入2.13元，同比上升0.21元，增幅10.9%。申通单票快递收入2.24元，同比上升0.24元，增幅12%。顺丰（002352）作为自营快递品牌，其速运板块单票收入也同比提升3.3%至14.4元。
圆通（600233）是4家A股上市公司中唯一单票快递业务收入下降的，上半年单票收入2.17元，同比下降1.04%。但圆通（600233）通过持续压缩成本，释放利润弹性。
上半年，圆通（600233）单票快递产品成本1.90元，同比下降5.99%。拆开来看：单票运输成本0.36元，较去年同期下降0.01元，降幅2.41%；单票中心操作成本0.26元，较去年同期下降0.01元，降幅3.47%；单票揽收及派送服务成本也从1.34元降至1.24元，降幅7.88%。
圆通（600233）单票快递产品收入仅降1.04%，成本却下降近6%，中间近5个百分点的收入和成本差转化为利润。最终实现单票毛利从0.17元升至0.27元，提升57.11%。
韵达（002120）和申通的情况则与圆通（600233）不同，两家公司的单票成本虽有所上涨，但被收入涨幅成功覆盖。
韵达（002120）上半年单票快递成本约1.96元，同比增长约9%。但单票快递业务收入2.13元，同比上升0.21元，涨幅10.9%，收入增幅跑赢了成本增幅。单票毛利增至0.17元，同比增长34.1%。与此同时，韵达（002120）4项费用合计同比下降1.05亿元，降幅达10.87%，单票费用同比下降7.46%。收入跑赢成本，再加上费用端的压降，共同提高了利润。
申通同样如此。单票成本同比上升0.18元至2.10元，但单票收入同步提升0.24元至2.24元，收入涨幅比成本涨幅多出0.06元。单票归母净利润从0.03元翻倍至0.07元。
同样是利润修复，路径却不相同。圆通（600233）在成本端下功夫，靠省钱挤出利润；韵达（002120）和申通则靠收入端提价覆盖了成本的上涨。
从“价格战”转向“价值战”
业内专家认为，上半年财报传递的最重要信号是：快递行业的竞争逻辑正在发生深刻变化。各家企业不再单纯比拼件量规模，而是主动优化货源结构、布局高附加值业务。
例如，顺丰（002352）已经压缩低毛利电商件，将资源向供应链及国际业务倾斜，上半年该板块营收395.8亿元，同比增长15.6%，占总营收比重升至25.5%。
韵达（002120）主动收缩低价值件业务，特快核心时效业务量同比增长近190%，散单业务同比增长超40%。
申通在收购丹鸟后，时效快递产品收入同比增长263%至60.26亿元，收入占比从6.63%迅速提升至18.55%。
圆通（600233）则搭建分层差异化产品矩阵，覆盖高端时效产品、国际快递及国际供应链业务。财报显示，圆通（600233）累计开通170条货运航线，统筹自有全货机和包机资源，灵活调配航空运力；逐步构建由自建、合作及联盟等方式组成的分层口岸关务体系，已在嘉兴、上海、深圳、阿拉木图、东京等48个口岸完成布局，清关网络日趋完善。
快递物流专家赵小敏认为，快递行业的价格战已经逐步走出低成本恶性竞争的泥潭。现在是从“拼规模”转向“拼盈利”的阶段，需要进一步提升上游企业的综合竞争力。
此外，他认为一方面要保持一定的业务总量，另一方面，对于加盟制快递企业来说，总部、网点和快递员三方的利益分配需要明显调整，利润应从总部向网点和一线快递员适度转移。
